油脂观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8174元/吨，较前日上涨4元，涨幅0.05%；豆油2305合约8838元/吨，较前日上涨44元，涨幅0.50%；菜油2305合约10667元/吨，较前日上涨62元，涨幅0.58%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8056元/吨，较前日上涨20元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-118，较前日上涨16；天津地区一级豆油现货价格9390元/吨，较前日上涨72元，现货基差Y05+552，较前日上涨28；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　上周油脂期货盘面继续弱势震荡，豆油跌幅最大，主要由于近期下游需求低迷，成交有限，基差持续下跌，而工厂现阶段正常生产，开机率较高，提货情况尚可。后市来看，豆油市场焦点依旧在南美，截至12月24日，巴西大豆播种率为97.6%，上周为96.7%，去年同期为97.8%。其中，出芽期占比2.4%，开花期占比28.4%，结荚期占比22.4%。而阿根廷大豆种植状况继续不佳，受干旱影响的土地面积持续增加。因为作物生长延迟，潜在单产下降了30%。10月份种植地块已有部分开花，但生长速度远低于正常水平。在未种植完成的地区，布宜诺斯艾利斯东北部的许多农场决定不再进行种植。截至上周大豆已播种60.6%，较去年慢21.5%，较历史均值慢23.2%;其中出芽期占比32.9%，较去年低40.5%，较历史均值低44.2%;优良率12%，较去年低83.6%;有利湿度面积占比58%，较去年低29.3%。国内方面，受宏观经济等因素影响，下游需求有限，成交多以弥补空单为主，少量刚需拿货，预计基差还有下跌可能，行情短期内继续弱势震荡。棕榈油方面，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)12月16日发布数据显示，2022年12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.31%，而据ITS机构报告数据显示，12月1-25日出口数量环比下降，需求疲软依旧制约棕榈油价格。国内供应持续宽松，月内到港压力依旧较大，据海关数据显示，中国11月食用棕榈油进口量为703,884.15吨，环比增加45.55%，同比增加61.62%，创本年度新高，进口量较大也令国内库存持续累积，目前已攀升至五年同期最高位。预计棕榈油上涨无望，继续震荡下跌，但产量下滑托底，下方空间有限。菜油方面，加拿大谷物委员会最新发布数据显示，截至12月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少23.52%至21.3万吨，之前一周为27.85万吨。自8月1日至12月18日，加拿大油菜籽出口量为336.96万吨，较上一年度同期的277.76万吨增加21.31%。截至12月18日，加拿大油菜籽商业库存为121.85万吨。国内菜油现货基差坚挺，现货成交不佳，进口菜籽已陆续到港，国内油厂开机率上升明显。上周进口菜籽压榨量较上周小幅下降，产油量随之减少，全国菜油库存小幅减少，受需求低迷和其他油脂价格影响，菜籽油也难有出色表现。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2022-12-29情绪消化油脂震荡研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8174元吨较前日上涨4元涨幅005豆油从业资格号F30471252305合约8838元吨较前日上涨44元涨幅050菜油2305合约10667元吨较投资咨询号Z0015474前日上涨62元涨幅058现货方面广东地区棕榈油现货价格8056元吨较前日上涨20元广东地区24度棕榈油现货基差P05-118较前日上涨16天津地区一级豆投资咨询业务资格油现货价格9390元吨较前日上涨72元现货基差Y05552较前日上涨28江苏证监许可20111289号地区四级菜油无现货报价上周油脂期货盘面继续弱势震荡豆油跌幅最大主要由于近期下游需求低迷成交有限基差持续下跌而工厂现阶段正常生产开机率较高提货情况尚可后市来看豆油市场焦点依旧在南美截至12月24日巴西大豆播种率为976上周为967去年同期为978其中出芽期占比24开花期占比284结荚期占比224而阿根廷大豆种植状况继续不佳受干旱影响的土地面积持续增加因为作物生长延迟潜在单产下降了3010月份种植地块已有部分开花但生长速度远低于正常水平在未种植完成的地区布宜诺斯艾利斯东北部的许多农场决定不再进行种植截至上周大豆已播种606较去年慢215较历史均值慢232其中出芽期占比329较去年低405较历史均值低442优良率12较去年低836有利湿度面积占比58较去年低293国内方面受宏观经济等因素影响下游需求有限成交多以弥补空单为主少量刚需拿货预计基差还有下跌可能行情短期内继续弱势震荡棕榈油方面南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA12月16日发布数据显示2022年12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少431而据ITS机构报告数据显示12月1-25日出口数量环比下降需求疲软依旧制约棕榈油价格国内供应持续宽松月内到港压力依旧较大据海关数据显示中国11月食用棕榈油进口量为70388415吨环比增加4555同比增加6162创本年度新高进口量较大也令国内库存持续累积目前已攀升至五年同期最高位预计棕榈油上涨无望继续震荡下跌但产量下滑托底下方空间有限菜油方面加拿大谷物委员会最新发布数据显示截至12月18日当周加拿大油菜籽出口量较前周减少2352至213万吨之前一周为2785万吨自8月1日至12月18日加拿大油菜籽出口量为33696万吨较上一年度同期的27776万吨增加2131截至12月18日加拿大油菜籽商业库存为12185万吨国内菜油现货基差坚挺现货成交不佳进口菜籽已陆续到港国内油厂开机率上升明显上周进口菜籽压榨量较上周小幅下降产油量随之减少全国菜油库存小幅减少受需求低迷和其他油脂价格影响菜籽油也难有出色表现请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221229策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221229目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20221229市场要闻及动态1据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2022年12月1-25日马来西亚棕榈油单产减少442出油率增加002产量减少4312Anec下调巴西12月大豆出口量预测至1715万吨巴西全国谷物出口商协会Anec表示预计巴西12月大豆出口量为1715万吨之前一周预估为175万吨预计巴西12月豆粕出口量为1504万吨之前一周预估为1523万吨预计巴西12月玉米出口量为6191万吨之前一周预估为6579万吨3美国大豆出口检验量报告美国农业部数据显示截至2022年12月22日当周美国大豆出口检验量为1753085吨前一周修正后为1963322吨初值为1619850吨2021年12月23日当周美国大豆出口检验量为1751353吨本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为27132746吨上一年度同期29178272吨美国大豆作物年度自9月1日开始4美国农业部上周美国对中国大陆装运1073756吨大豆美国农业部发布的出口检验周报显示截至2022年12月22日当周美国对中国大陆地区装运1073756吨大豆前一周美国对中国大陆装运1109604吨大豆当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的6125上周是68505现货价格12月28日进口菜油现货价格全线上涨棉花现货价格普遍上涨豆粕现货价格全线下跌豆油棕榈油菜粕现货价格普遍稳定白糖现货价格涨跌不一其中菜油现货价格涨幅均为130元吨豆粕现货价格跌幅在10-30元吨之间请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20221229图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20221229图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022180121601014012081006806044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20221229图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200050001500400030001000200050010000104677163162921152227257302332107122137167182197212242272287317347362166231467792107152197242137167182212227257272287302317332347362-500-1000122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20221229图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202230004000250030002000200015001000100001166231467792107152197242137167182212227257272287302317332347362500-10001220-20001167746629231-3000137197257332122152167182212227242272287302317347362-500107-1000-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120220400014692316277-500161371822272723173621221521671972122422572873023323471073000-10002000-15001000-2000011631916176-2500-100046151166226286361106121136181196211241256271301316331346-3000-2000-3500-3000-4000-4000-4500-5000-5000-6000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202210001000500010163146617691113624134610612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