市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305收跌1.05%，报2722元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2303收涨0.15%，报4125元/吨。
　　2.俄罗斯周二宣布，将禁止向遵守西方本月实施的价格上限的国家出售石油，这是俄罗斯迄今为止对西方石油价格上限做出的最引人注目的回应。俄罗斯是仅次于沙特的世界第二大石油出口国，其石油销售的任何实际中断都将对全球能源供应产生深远影响。一些分析人士表示，其实西方对俄罗斯实施的油价上限对莫斯科的石油收入几乎不会产生直接影响，因为近期俄罗斯石油的价格已经跌至接近这一上限的水平，市场普遍认为该上限的真正意义是限制莫斯科从未来油价冲击中获利的能力。
　　3.市场消息：普京颁布法令，禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油，该法令将于明年2月1日生效，一直持续到2023年7月1日。
　　4.俄罗斯石油运输公司：没有收到哈萨克斯坦通过德鲁日巴管道向德国输送石油的请求，这是俄罗斯能源部决定的。
　　5.消息人士：道达尔能源重新启动得州亚瑟港炼油厂，此前因冬季风暴关闭。
　　核心观点
　　■市场分析
　　近日原油价格在地缘博弈加剧的背景下走势偏强，内外盘高低硫燃油价格均受到推涨。但抛开成本端的因素，燃料油自身市场驱动和矛盾并不突出。对于高硫燃料油而言，目前仍面临过剩的矛盾，高企的浮仓库存有待消化。低硫油方面，虽然库存相对不高，但市场供应没有明显的短缺迹象，在全球炼厂开工提升、中东新产能开始投放的背景下，产量增长趋势逐渐明朗化。从中期的角度来看，我们更看好高硫油在俄罗斯供应收缩后的市场修复，低硫油则受制于新产能投放的压力。但短期FU仓单偏高，盘面受到一定压制。LU低仓单的现实对盘面存在一定支撑，但也缺乏国际市场的共振。
　　■策略
　　中性偏多；中期关注FU单边逢低多及正套机会
　　 ■风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油出口超预期

研究报告全文：期货研究报告燃料油日报2022-12-28燃料油市场短期驱动有限市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员1上期所燃料油期货主力合约FU2305收跌105报2722元吨INE低硫燃料油潘翔期货主力合约LU2303收涨015报4125元吨0755-827671602俄罗斯周二宣布将禁止向遵守西方本月实施的价格上限的国家出售石油这是panxianghtfccom俄罗斯迄今为止对西方石油价格上限做出的最引人注目的回应俄罗斯是仅次于沙特从业资格号F3023104的世界第二大石油出口国其石油销售的任何实际中断都将对全球能源供应产生深远投资咨询号Z0013188影响一些分析人士表示其实西方对俄罗斯实施的油价上限对莫斯科的石油收入几陈莉乎不会产生直接影响因为近期俄罗斯石油的价格已经跌至接近这一上限的水平市020-83901030场普遍认为该上限的真正意义是限制莫斯科从未来油价冲击中获利的能力clhtfccom3市场消息普京颁布法令禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油该法令将从业资格号F0233775于明年2月1日生效一直持续到2023年7月1日投资咨询号Z0000421梁宗泰4俄罗斯石油运输公司没有收到哈萨克斯坦通过德鲁日巴管道向德国输送石油的020-83901031请求这是俄罗斯能源部决定的liangzongtaihtfccom5消息人士道达尔能源重新启动得州亚瑟港炼油厂此前因冬季风暴关闭从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616康远宁核心观点0755-23991175kangyuanninghtfccom市场分析从业资格号F3049404近日原油价格在地缘博弈加剧的背景下走势偏强内外盘高低硫燃油价格均受到推投资咨询号Z0015842涨但抛开成本端的因素燃料油自身市场驱动和矛盾并不突出对于高硫燃料油而联系人言目前仍面临过剩的矛盾高企的浮仓库存有待消化低硫油方面虽然库存相对裴紫叶不高但市场供应没有明显的短缺迹象在全球炼厂开工提升中东新产能开始投放15801022486的背景下产量增长趋势逐渐明朗化从中期的角度来看我们更看好高硫油在俄罗peiziyehtfccom斯供应收缩后的市场修复低硫油则受制于新产能投放的压力但短期FU仓单偏高从业资格号F03100446盘面受到一定压制LU低仓单的现实对盘面存在一定支撑但也缺乏国际市场的共振投资咨询业务资格策略证监许可20111289号中性偏多中期关注FU单边逢低多及正套机会风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨20221228原油价格大幅下跌全球炼厂开工超预期FU仓单量大幅增加航运业需求不及预期汽柴油市场大幅转弱电厂端燃料油需求不及预期俄罗斯燃油出口超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨20221228目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨5图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨5图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手5图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手5图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶5图6SHFEFU与原油比价丨单位无5图7INELU期货结算价丨单位元吨6图8INELU远期曲线丨单位元吨6图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手6图10INELU总成交持仓量丨单位手6图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶6图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨6图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨7图18新加坡MARINE05现货贴水丨单位美元吨7图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨8图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨8图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨8图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨8图23新加坡高硫对BRENT裂差丨单位美元桶8图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶8图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨9图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨9图27新加坡VLSFOHSFO价差丨单位美元吨9图28新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位美元吨9图29新加坡高硫380远期曲线丨单位美元吨9图30新加坡VLSFO远期曲线丨单位美元吨9图31西北欧燃料油库存丨单位千吨10图32新加坡燃料油库存丨单位千桶10图33富查伊拉燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311燃料油日报丨20221228图34美国燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411燃料油日报丨20221228图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨FU主力合约结算价2022122720221220202211274700300042003700320027002200170012002500202106202110202202202206202210042023092023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴主力合约成交量左轴成交持仓比右轴FU总成交量左轴主力合约持仓量左轴FU总持仓量左轴200000050200000035304015000001500000253020100000010000001520105000005000001005000000202212202212202212202212数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶图6SHFEFU与原油比价丨单位无FU-SCFU-BrentFU-WTIFUSCFUBrentFUWTI0009-5008-10008-150-20007-25007-30006-350-40006-450052022090120221001202211012022120120220901202210012022110120221201数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511燃料油日报丨20221228图7INELU期货结算价丨单位元吨图8INELU远期曲线丨单位元吨LU主力合约结算价2022122720221220202211277500440043006500420041005500400039004500380035003700360025003500340015003300202106202110202202202206202210022023042023062023082023102023122023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手图10INELU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴成交持仓比右轴LU总成交量左轴主力合约成交量左轴LU总持仓量左轴主力合约持仓量左轴250000503000003200000402500002200000150000302150000100000201100000500001050000100000202211202212202212202212202212202211202212202212202212数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力35190030170025150020130015110010900570005002022090120221001202211012022120120221206202212132022122020221227数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611燃料油日报丨20221228图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨内外盘价差右轴内外盘价差右轴SHFEFU主力结算价换算为美元新加坡高硫380掉期M-1INELU主力结算价换算为美元800601000新加坡高硫380掉期M-125040800200600201500600400100-2040050200-40200-6000-800-5020201220216202112202262022122022620229数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨新加坡现货高低硫价差右轴新加坡现货粘度价差右轴SingMarine05左轴Sing180cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴110060080080900500600604007004004030050020020020300100001000202112202202202204202206202208202210202207202208202209202210202211202212数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨图18新加坡Marine05现货贴水丨单位美元吨新加坡380现货升水新加坡Marine05现货升水351003090258070206015501040530020-520211220220220220420220620220820221010-100202112202203202206202209202212数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711燃料油日报丨20221228图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M220222021202020192018新加坡高硫380掉期M38008007007006006005005004004003003002002001001000202201202203202205202207202209202211202112202202202204202206202208202210数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨新加坡高硫380月差M1M220222021202020192018新加坡高硫380月差M2M310030新加坡高硫380月差M3M42580206015104052000-5-10-20202112202202202204202206202208202210202201202203202205202207202209202211数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图23新加坡高硫对Brent裂差丨单位美元桶图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M220222021202020192018新加坡高硫380对Brent裂差M3500-5-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40-40202112202202202204202206202208202210202201202203202205202207202209202211数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细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