棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14220元/吨，较前日上涨195元/吨，涨幅1.39%。持仓量737313手，仓单数2082张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14614元/吨，较前一日持平。现货基差CF01+395，较前日下跌再。全国均价14998元/吨，较前日上涨40元/吨。现货基差CF01+780，较前日下跌150。
　　国际方面，本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹，但美国的周度签约出口继上周欠佳的数据之后出现了负值，期货盘面跌停。国内方面，短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期，但落实情况有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2022-12-28现货售价坚挺郑棉震荡上行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14220元吨较前日上涨195元吨涨幅从业资格号F3047125139持仓量737313手仓单数2082张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547414614元吨较前一日持平现货基差CF01395较前日下跌再全国均价14998元吨较前日上涨40元吨现货基差CF01780较前日下跌150投资咨询业务资格国际方面本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹但美国的周度签约出口证监许可20111289号继上周欠佳的数据之后出现了负值期货盘面跌停国内方面短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期但落实情况有待观察在强预期弱现实的情况下供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6754元吨较前日下跌6元跌幅009现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7350元吨较前上涨50现货基差sp05600相较前一日上涨60山东地区月亮针叶浆现货价格7350元吨较前一日持平现货基差sp05600相较前一日上涨10山东地区马牌针叶浆现货价格7350元吨较前一日持平现货基差sp05600相较前一日上涨10山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051000相较前一日上涨10近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第3周各港口纸浆库存量较上周下降10总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221228短期内由于病例数的快速增加对下游消费造成一定影响厂家采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈并延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221228目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20221228市场要闻及动态1近日印度国内棉价暴跌从月初68000卢比坎地左右跌至目前57000卢比坎地折约88美分磅月内跌幅约17目前印度棉价位置处于上市以来低点但从历史价格来看仍处于近五年偏高位置据USDA最新数据202223年度印度棉花总产预期在599万吨同比增加127消费预期在501万吨同比减少80期末库存同比增加325库消比处于近年较高位另外从印度棉花协会数据来看产量预期在578万吨同比增加106消费预期在510万吨同比减少57期末库存同比增加682库消比处于近年较高水平在印度国内库存压力高企的情况之下棉价或难摆脱承压态势从印度国内消费情况来看印度下游订单不足加之高价原料向下传导不畅企业减产停产现象普遍采购意愿不强据本网最新调查数据显示11月印度下游企业开机率下滑至51内需疲软态势未改出口方面据印度商务部数据显示10月印度棉花出口量为3942吨环比减少119同比减少908本年度国际棉花年度累计出口棉花13万吨同比减少915从棉纱出口情况来看10月棉纱出口总量为283万吨同比减少7573本年度累计出口总量为870万吨同比减少7511整体来看在内外需求显著转弱的情况之下印度棉价高位运行或难为继2巴基斯坦棉花加工协会PCGA和巴基斯坦纺织厂协会APTMA日前举办研讨会建议政府针对复兴棉花种植行业提出一揽子计划他们指出应寻求中美等棉花种植大国的技术支持保障优质棉种供应以提升巴基斯坦国内的棉花产量此外还应明确划分棉花种植区禁止在区域内的甘蔗种植他们指出近年棉花产量降低的主要原因是在优质的棉花产区已经有不少农户转向种植甘蔗并有企业在这些地区也建立了糖厂导致当地棉花种植意愿大幅降低3由于目前美国国内下游需求持续疲弱已有部分纺企取消前期新棉签约截至12月22日一周共53万包约12万吨陆地棉现货成交较去年同期114万包25万吨同比大幅下降53截至22日本年度国内累计现货成交量约187万包约41万吨较去年同期累计成交量639万包139万吨同比下降71因临近圣诞假期当周出口需求冷清部分亚洲贸易商正在寻求价格合适的资源美国国内皮马棉需求持续冷清从成交情况来看截至22日暂无美国国内皮马棉成交报告去年同期累计成交量为12950包约2744吨贸易商目前正在交付前期签约的皮马棉当地棉农仍对未来价格持续乐观但因出口需求持续平淡皮马棉价格或将承压请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20221228图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20221228图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20221228图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20221228图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆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