策略摘要
　　泰国、越南主产国降雨减少，割胶旺季对原料供应有增加预期，胶水价格继续回落，返岗复工预期增强，关注后期国内经济活动的恢复或有望带来远月合约的企稳反弹。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：12.27日，RU主力收盘12800元/吨（+155），NR主力收盘价9675元/吨（+110）。RU基差-550元/吨（-55），NR基差-8元/吨（-44）。RU非标价差2125元/吨（+105），烟片进口利润+189元/吨（+172）。
　　现货市场：12.27日，全乳胶报价12250元/吨（+100），混合胶报价10675元/吨（+50），3L现货报价11600元/吨（+75）,STR20#报价1390美元/吨（+15），丁苯报价10600元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片43.89（-0.61），杯胶39.20泰铢/公斤（+0.20），胶水43.30泰铢/公斤（-1.30），烟片47.04泰铢/公斤（-0.06）。
　　国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。
　　截至12.23日：交易所总库存180613（+5791），交易所仓单159020（+1280）。
　　截止12.22日，国内全钢胎开工率为49.75%（-6.76%），国内半钢胎开工率为58.35%(-6.48%）。
　　观点：供应端，泰国、越南主产国降雨减少，割胶旺季对原料供应有增加预期，胶水价格继续回落，烟片进口利润走强；国内基本迎来全面停割，海南原料价格持稳；需求端，上周下游轮胎开工率环比降幅有所扩大，随着返岗人员陆续到岗，预期轮胎开工会有所恢复；库存方面，青岛保税区库存延续小幅累库，截止至周二RU注册仓单小幅累增，NR仓单去库减缓持稳，消费终端轮胎成品库存依旧居高不下。后期随着国内经济活动逐步回暖，预计替换市场将环比改善，橡胶偏强震荡。
　　策略
　　中性，随着返岗人员陆续到岗，轮胎开工有增强预期，胶价下跌空间有限，关注RU远月逢低做多机会；20号胶期货库存连续降低，谨防追空风险。
　　风险
　　国内需求继续下行，全球产量的释放节奏

研究报告全文：期货研究报告橡胶日报2022-12-28返岗复工预期增强橡胶偏强震荡研究院能源化工组策略摘要研究员潘翔泰国越南主产国降雨减少割胶旺季对原料供应有增加预期胶水价格继续回落返岗复工预期增强关注后期国内经济活动的恢复或有望带来远月合约的企稳反弹0755-82767160panxianghtfccom核心观点从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188市场分析陈莉期现价差1227日RU主力收盘12800元吨155NR主力收盘价9675元吨020-83901030110RU基差-550元吨-55NR基差-8元吨-44RU非标价差2125元clhtfccom吨105烟片进口利润189元吨172从业资格号F0233775现货市场1227日全乳胶报价12250元吨100混合胶报价10675元吨投资咨询号Z0000421503L现货报价11600元吨75STR20报价1390美元吨15丁苯报梁宗泰价10600元吨0020-83901005liangzongtaihtfccom泰国原料生胶片4389-061杯胶3920泰铢公斤020胶水4330泰铢公从业资格号F3056198斤-130烟片4704泰铢公斤-006投资咨询号Z0015616国内产区原料云南胶水10800元吨0海南胶水11350元吨0康远宁截至1223日交易所总库存1806135791交易所仓单15902012800755-23991175kangyuanninghtfccom截止1222日国内全钢胎开工率为4975-676国内半钢胎开工率为5835-从业资格号F3049404648投资咨询号Z0015842观点供应端泰国越南主产国降雨减少割胶旺季对原料供应有增加预期胶水联系人价格继续回落烟片进口利润走强国内基本迎来全面停割海南原料价格持稳需裴紫叶求端上周下游轮胎开工率环比降幅有所扩大随着返岗人员陆续到岗预期轮胎开15801022486工会有所恢复库存方面青岛保税区库存延续小幅累库截止至周二RU注册仓单小peiziyehtfccom从业资格号F03100446幅累增NR仓单去库减缓持稳消费终端轮胎成品库存依旧居高不下后期随着国内经济活动逐步回暖预计替换市场将环比改善橡胶偏强震荡投资咨询业务资格策略证监许可20111289号中性随着返岗人员陆续到岗轮胎开工有增强预期胶价下跌空间有限关注RU远月逢低做多机会20号胶期货库存连续降低谨防追空风险风险国内需求继续下行全球产量的释放节奏请仔细阅读本报告最后一页的免责声明橡胶日报丨20221227目录策略摘要1核心观点1图表图1泰国胶水价格丨单位泰铢公斤3图2泰国杯胶价格丨单位泰铢公斤3图3云南胶水价格丨单位元吨3图4海南胶水-云南胶水丨单位元吨3图5泰国胶水-杯胶丨单位泰铢公斤3图6STR20加工利润丨单位美元吨3图7泰国烟片加工利润丨单位美元吨4图8云南原料盘面利润丨单位元吨4图9RU基差丨单位元吨4图10NR基差丨单位元吨4图11RU-混合胶丨单位元吨4图12全乳胶-3L丨单位元吨4图13混合胶-丁苯丨单位元吨5图14RU-NR丨单位元吨5图15印标-泰标现货丨单位美元吨5图16印标-泰标船货丨单位美元吨5图17RU期货库存丨单位吨5图18NR期货库存丨单位吨5图19全钢胎成品库存丨单位万条6图20半钢胎成品库存丨单位万条6图21全钢胎开工率丨单位6图22半钢胎开工率丨单位6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27橡胶日报丨20221227图1泰国胶水价格丨单位泰铢公斤图2泰国杯胶价格丨单位泰铢公斤80201820192020552018201920202021202220212022705045604050354030302520201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图3云南胶水价格丨单位元吨图4海南胶水-云南胶水丨单位元吨16000201820192020800020212022202120227000140006000120005000400010000300020008000100006000-10005月6月7月8月9月10月11月12月4000-200032742752762772782792710271127数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5泰国胶水-杯胶丨单位泰铢公斤图6STR20加工利润丨单位美元吨3520182019202025020182019202020212022202120223020025150100205015010-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5-200数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37橡胶日报丨20221227图7泰国烟片加工利润丨单位美元吨图8云南原料盘面利润丨单位元吨50020182019202020002018201920202021202240020212022150030010002005001000032742752762772782792710271127-500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1000-300-1500-400-2000-500-2500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图9RU基差丨单位元吨图10NR基差丨单位元吨1000201820192020120020202021202220212022500100080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月600-500400-1000200-15000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2000-400-2500-600-3000-800数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图11RU-混合胶丨单位元吨图12全乳胶-3L丨单位元吨400020182019202015002018201920203500202120222021202230001000250020005001500100005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-1000-1500-1000数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47橡胶日报丨20221227图13混合胶-丁苯丨单位元吨图14RU-NR丨单位元吨400020182019202060002021202220202021202230005000200040001000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2000-1000-20001000-300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源文华财经华泰期货研究院图15泰标-马标现货丨单位美元吨图16印标-泰标船货丨单位美元吨8020182019202010020182019202020212022202120226050402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-100-40-60-150数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17RU期货库存丨单位吨图18NR期货库存丨单位吨7000002018201920201200002021202220202021202260000010000050000080000400000600003000004000020000020000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月182838485868788898108118128数据来源上海期货交易所华泰期货研究院数据来源上海期货交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57橡胶日报丨20221227图19全钢胎成品库存丨单位万条图20半钢胎成品库存丨单位万条1600201920202021202220192020202120221400250012001000200080015006001000400200500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图21全钢胎开工率丨单位图22半钢胎开工率丨单位90201820192020802018201920202021202220212022807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67橡胶日报丨20221227免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom