油脂观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8170元/吨，较前日上涨276元，涨幅3.50%；豆油2305合约8794元/吨，较前日上涨280元，涨幅3.29%；菜油2305合约10605元/吨，较前日上涨353元，涨幅3.44%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8036元/吨，较前日上涨280元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-134，较前日上涨4；天津地区一级豆油现货价格9318元/吨，较前日上涨272元，现货基差Y05+524，较前日下跌8；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　上周油脂期货盘面继续弱势震荡，豆油跌幅最大，主要由于近期下游需求低迷，成交有限，基差持续下跌，而工厂现阶段正常生产，开机率较高，提货情况尚可。后市来看，豆油市场焦点依旧在南美，截至12月24日，巴西大豆播种率为97.6%，上周为96.7%，去年同期为97.8%。其中，出芽期占比2.4%，开花期占比28.4%，结荚期占比22.4%。而阿根廷大豆种植状况继续不佳，受干旱影响的土地面积持续增加。因为作物生长延迟，潜在单产下降了30%。10月份种植地块已有部分开花，但生长速度远低于正常水平。在未种植完成的地区，布宜诺斯艾利斯东北部的许多农场决定不再进行种植。截至上周大豆已播种60.6%，较去年慢21.5%，较历史均值慢23.2%;其中出芽期占比32.9%，较去年低40.5%，较历史均值低44.2%;优良率12%，较去年低83.6%;有利湿度面积占比58%，较去年低29.3%。国内方面，受宏观经济等因素影响，下游需求有限，成交多以弥补空单为主，少量刚需拿货，预计基差还有下跌可能，行情短期内继续弱势震荡。棕榈油方面，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)12月16日发布数据显示，2022年12月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少6.73%，而据ITS机构报告数据显示，12月1-25日出口数量环比下降，需求疲软依旧制约棕榈油价格。国内供应持续宽松，月内到港压力依旧较大，据海关数据显示，中国11月食用棕榈油进口量为703,884.15吨，环比增加45.55%，同比增加61.62%，创本年度新高，进口量较大也令国内库存持续累积，目前已攀升至五年同期最高位。预计棕榈油上涨无望，继续震荡下跌，但产量下滑托底，下方空间有限。菜油方面，加拿大谷物委员会最新发布数据显示，截至12月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少23.52%至21.3万吨，之前一周为27.85万吨。自8月1日至12月18日，加拿大油菜籽出口量为336.96万吨，较上一年度同期的277.76万吨增加21.31%。截至12月18日，加拿大油菜籽商业库存为121.85万吨。国内菜油现货基差坚挺，现货成交不佳，进口菜籽已陆续到港，国内油厂开机率上升明显。上周进口菜籽压榨量较上周小幅下降，产油量随之减少，全国菜油库存小幅减少，受需求低迷和其他油脂价格影响，菜籽油也难有出色表现。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2022-12-28宏观情绪提振油脂延续大涨研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8170元吨较前日上涨276元涨幅350豆从业资格号F3047125油2305合约8794元吨较前日上涨280元涨幅329菜油2305合约10605元投资咨询号Z0015474吨较前日上涨353元涨幅344现货方面广东地区棕榈油现货价格8036元吨较前日上涨280元广东地区24度棕榈油现货基差P05-134较前日上涨4天津地区投资咨询业务资格一级豆油现货价格9318元吨较前日上涨272元现货基差Y05524较前日下跌8证监许可20111289号江苏地区四级菜油无现货报价上周油脂期货盘面继续弱势震荡豆油跌幅最大主要由于近期下游需求低迷成交有限基差持续下跌而工厂现阶段正常生产开机率较高提货情况尚可后市来看豆油市场焦点依旧在南美截至12月24日巴西大豆播种率为976上周为967去年同期为978其中出芽期占比24开花期占比284结荚期占比224而阿根廷大豆种植状况继续不佳受干旱影响的土地面积持续增加因为作物生长延迟潜在单产下降了3010月份种植地块已有部分开花但生长速度远低于正常水平在未种植完成的地区布宜诺斯艾利斯东北部的许多农场决定不再进行种植截至上周大豆已播种606较去年慢215较历史均值慢232其中出芽期占比329较去年低405较历史均值低442优良率12较去年低836有利湿度面积占比58较去年低293国内方面受宏观经济等因素影响下游需求有限成交多以弥补空单为主少量刚需拿货预计基差还有下跌可能行情短期内继续弱势震荡棕榈油方面南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA12月16日发布数据显示2022年12月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少673而据ITS机构报告数据显示12月1-25日出口数量环比下降需求疲软依旧制约棕榈油价格国内供应持续宽松月内到港压力依旧较大据海关数据显示中国11月食用棕榈油进口量为70388415吨环比增加4555同比增加6162创本年度新高进口量较大也令国内库存持续累积目前已攀升至五年同期最高位预计棕榈油上涨无望继续震荡下跌但产量下滑托底下方空间有限菜油方面加拿大谷物委员会最新发布数据显示截至12月18日当周加拿大油菜籽出口量较前周减少2352至213万吨之前一周为2785万吨自8月1日至12月18日加拿大油菜籽出口量为33696万吨较上一年度同期的27776万吨增加2131截至12月18日加拿大油菜籽商业库存为12185万吨国内菜油现货基差坚挺现货成交不佳进口菜籽已陆续到港国内油厂开机率上升明显上周进口菜籽压榨量较上周小幅下降产油量随之减少全国菜油库存小幅减少受需求低迷和其他油脂价格影响菜籽油也难有出色表现请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221228策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221228目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20221228市场要闻及动态1据船运调查机构SGS公布数据显示预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1224122吨较11月出口的1192881吨增加2622据马来西亚独立检验机构AmSpec马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1226966吨较11月出口的1199383吨增加233据Wind数据截至12月26日全国进口大豆港口库存为59960万吨12月19日为59198万吨环比增加762万吨4HLIB2023年一季度毛棕榈油CPO价格可能维持在每吨4000林吉特上方因受到近期供应担忧和具有竞争力的价格支撑维持20232024年度毛棕榈油价格每吨4000和3800林吉特的价格预估5市场消息印尼将2023年1月1日至15日的毛棕榈油参考价格下调至85896美元吨6据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB截至12月24日巴西大豆播种率为976上周为967去年同期为9787现货价格12月27日豆油进口菜油棕榈油白糖现货价格全线上涨棉花现货价格普遍上涨菜粕现货价格普遍稳定豆粕现货价格普遍下跌其中豆油现货价格涨幅为270元吨棕榈油现货价格涨幅为290元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20221228图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20221228图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022180121601014012081006806044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20221228图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200050001500400030001000200050010000107716314662921152182257332362107122137167197212227242272287302317347469216316277137182227272317362122152167197212242257287302332347-500-1000107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20221228图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202230004000250030002000200015001000100001469216316277137182227272317362122152167197212242257287302332347500-10001070-20001167746629231-3000137197257317122152167182212227242272287302332347362-500107-1000-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120220400014692316277-500161373023471221521671821972122272422572722873173323621073000-10002000-15001000-2000017631466191-2500-100016136196211271331106121151166181226241256286301316346361-3000-2000-3500-3000-4000-4000-4500-5000-5000-6000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221000100050001016314661769111211362263163311061511661811962112412562712863013463617631466191-1000-50016136196211271331106121151166181226241256286301316346361-1000-2000-1500-300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