Hygeia重申2022年利润指引为人民币6.1亿元，并且2023年并购前利润增长25-30%的指南。这并购步伐也可能从2023年开始以更合理的速度加快司健康的女神医疗控股有限公司。(6078.港元,估价。Hygeia认为其现金加上可用信贷充足6078港元)医疗保健/中国为近期扩张提供资金，无需发行股票。
　　尽管新冠疫情不断变化，但2H22表现仍步入正轨;重申2022调整后利润指引为人民币6.1亿元，2023年利润增长25-30%在并购之前:22年第三季度多家医院业绩保持健康根据Hygeia，实现了创纪录的月运行率。22年第四季度，10月至11月住院患者数量仍同比增长~15%，而门诊流量增长放缓在新冠疫情升级期间略有。鉴于中国更广泛的重新开放政策2022年12月，Hygeia在应对常规和Covid方面表现良好在其设施的不同区域感染患者，总体上有限运营影响。它继续以~61000万元人民币调整后利润为目标，以达到全部2022年，偏差可能<人民币500万元。Hygeia进一步指导25-30%在考虑并购之前，2023年的调整后利润增长。
　　可能收购长三角IIA类综合医院地区;2023年及以后的潜在并购加速：司健康的女神宣布交易完成后，它签署了一份不具法律约束力的收购意向书长三角地区某二级甲等综合医院>=70%股权。根据Hygeia的说法，目标医院位于年收入的富裕城市~2亿元人民币和足够的土地空间用于产能扩张。交易估值为~4亿元人民币，意味着每Hygeia的2倍P/S。与其他获得的一样医院，Hygeia计划将其采购和管理集中到提高其财务业绩。总体而言，尽管并购步伐不大2022年，Hygeia认为金融和并购机会可能更多市场动荡中的战略所有者。它预计其并购的步伐在2023年及以后加速，估值可能更合理。
　　没有近期新股发行计划:司健康的女神计划利用其现金手（截至2022年6月为100亿元人民币），如果需要，可能还有一些债务来资助上述交易。整体而言，预计集团的有息债务比率到2022年底降至18%以下，而截至6月为18.7%，远低于其内部水平有息债务比率门槛为~30%。Hygeia认为有足够的空间如果需要，进一步利用2023年为未来的并购和资本支出提供资金，没有迫切需要发行新股（一些投资者担心）

研究报告全文：比较2022年12月12日0419PMGMT摩根士丹利亚洲有限公司海吉亚医疗控股有限公司亚太尤兰达胡股票分析师YolandaHumorganstanleycom8522848-5649类的收购亚历克西斯CFA股票分析师AlexisYanmorganstanleycom8522239-7953花絮医院业务更新克林顿Ng研究助理ClintonNgmorganstanleycom8522848-6659股票评级行业观点目标价肖恩吴股票分析师超重有吸引力的6500港元SeanWumorganstanleycom8523963-0755摩根士丹利MorganStanley感谢您的支持即将到来的2023个机构投资者所有亚洲Hygeia重申2022年利润指引为人民币61亿元并且研究小组的调查早期投票将打开2023年并购前利润增长25-30的指南这2023年1月并购步伐也可能从2023年开始以更合理的速度加快司健康的女神医疗控股有限公司6078港元估价认为其现金加上可用信贷充足6078港元Hygeia医疗保健中国为近期扩张提供资金无需发行股票股票评级超重行业观点有吸引力的目标价6500港元尽管新冠疫情不断变化但2H22表现仍步入正轨重申2022上下行目标价31月的价格关闭2022年12月12日4960港元调整后利润指引为人民币61亿元2023年利润增长25-30Sh咕咕叫mn618Mkt帽咕咕叫mn27387元人民币在并购之前22年第三季度多家医院业绩保持健康电动汽车咕咕叫mn27933元人民币根据Hygeia实现了创纪录的月运行率22年第四季度10月至11月Avg每日交易价值mn205港元住院患者数量仍同比增长15而门诊流量增长放缓财政年度结束12211222e1223e1224e在新冠疫情升级期间略有鉴于中国更广泛的重新开放政策ModelWare每股收益元071100130163收入净mn元23153180394649852022年12月Hygeia在应对常规和Covid方面表现良好息税前利润mn元622110613631614在其设施的不同区域感染患者总体上有限ModelWare网络公司4396158061006mn元运营影响它继续以61000万元人民币调整后利润为目标以达到全PE560445340272部净资产收益率1031381601724042451901532022年偏差可能人民币500万元Hygeia进一步指导25-30EVEBITDA00000000可能收购长三角在考虑并购之前2023类综合医院年的调整后利润增长Div自由现金流量收获率收获率14303536IIA比率11875254390杠杆地区2023年及以后的潜在并购加速司健康的女神宣布除非另有说明否则所有指标均基于摩根士丹利bgiModelWare框架交易完成后它签署了一份不具法律约束力的收购意向书基于共识的方法摩根士丹利估计的研究长三角地区某二级甲等综合医院70股权eMorganStanley根据Hygeia的说法目标医院位于年收入的富裕城市2亿元人民币和足够的土地空间用于产能扩张交易估值为4亿元人民币意味着每Hygeia的2倍PS与其他获得的一样医院Hygeia计划将其采购和管理集中到提高其财务业绩总体而言尽管并购步伐不大摩根士丹利MorganStanley试图与它做生意摩根士丹利研究涵盖的公司作为一个2022年Hygeia认为金融和并购机会可能更多因此投资者应注意该公司可能有一个市场动荡中的战略所有者它预计其并购的步伐可能影响客观性的利益冲突摩根士丹利研究投资者应考虑在2023年及以后加速估值可能更合理摩根士丹利研究只是制作的唯一因素他们的投资决策没有近期新股发行计划司健康的女神计划利用其现金对于分析师认证和其他重要披露手截至2022年6月为100亿元人民币如果需要可能还有一些请参阅本末尾的披露部分报告债务来资助受雇于非美国的分析师附属公司不是上述交易整体而言预计集团的有息债务比率在FINRA注册可能不是到2022年底降至18以下而截至6月为187远低于其内部水平会员可能不受FINRA限制在通讯公司公开有息债务比率门槛为30Hygeia认为有足够的空间研究持有的证券的外观和交易如果需要进一步利用2023年为未来的并购和资本支出提供资金没有分析师帐户迫切需要发行新股一些投资者担心更多的内部1更多的分析目标是在3000年通过绿地扩建增加2023张新床位的聊城医院1000张床位于2022年3月开业每月达到每月2022年10月收入为600万元2022年11月收入为900万元转在11月盈利在建项目方面重庆二期1000张床位和山仙二期600张床位床位均计划在23年一季度投产其次是成武二期350张床位将于2023年底开始运营永定广济龙岩医院也有床上增加的空间至于通过绿地扩建的新医院建设德州海格亚800床位Hygeia的第五家自建新医院已于2023年基本完工开放无锡海格亚800-1000张床位的建设也已于近期开工建设并已开工建设有望在2024年开放此外海格亚最近与恒瑞达成战略协议扩大其业务范围提供创新药物领先的医疗器械公司如迈瑞联合成像甚至像通用电气飞利浦和西门子这样的跨国公司和CRO也越来越愿意随着公司运营规模和声誉的提高与Hygeia合作在企业管理方面Hygeia不断评估其绩效医院级管理人员以保持高运营效率并确保适当的激励2估值方法和风险司健康的女神医疗控股有限公司6078hk我们使用贴现现金流方法假设WACC为90稳态公司税率为19终端增长率为30风险上升粘连的并购好于预期的半年度业绩下行风险受到严格监管的行业具有潜在的定价压力患者和人才招聘方面的竞争日益激烈执行绿地扩张和并购的不确定性相关风险合同安排医疗纠纷到2024年逐步下降DRG全国推广3披露部分摩根士丹利研究的资料及意见由摩根士丹利亚洲有限公司接受对其内容的责任和或摩根士丹利亚洲新加坡私人有限公司注册号199206298Z和或摩根士丹利亚洲新加坡证券私人有限公司注册号200008434H受新加坡金融管理局监管对其内容承担法律责任并应就由摩根士丹利研究公司和或摩根士丹利台湾有限公司引起或与之相关的任何事宜与您联系和或MorganStanleyCoInternationalplc首尔分公司和或MorganStanleyAustraliaLimitedABN67003734576澳大利亚金融持有人服务许可证编号233742对其内容承担责任和或摩根士丹利财富管理澳大利亚有限公司ABN19009145555澳大利亚金融服务许可证第240813号持有人对其内容承担责任和或摩根士丹利印度公司私人有限公司受印度证券交易委员会SEBI监管并持有研究分析师执照SEBI注册号INH000001105股票经纪人疯牛病注册号INB011054237和NSE注册号INBINF231054231商业银行家SEBI注册号INM000011203以及国家证券存管有限公司的存托人SEBI注册号IN-DP-NSDL-372-2014接受对其内容负责并应就由摩根士丹利研究及其引起的或与之相关的任何事项联系子公司总的来说摩根士丹利MorganStanley有关本报告所涉公司的重要披露股价图表和股票评级历史请参阅摩根斯坦利研究披露网站wwwmorganstanleycomresearchdisclosures或联系您的投资代表或摩根士丹利百老汇1585号的研究注意研究管理纽约纽约10036美国有关本研究报告中提及的任何建议评级或价格目标的估值方法和风险请与客户联系支持团队如下美国加拿大1800303-2495香港8522848-5999拉丁美洲1718754-5444美国伦敦44020-7425-8169新加坡656834-6860悉尼6102-9770-1505东京8103-6836-9000或者您可以联系您的投资代表或摩根StanleyResearchat1585Broadway注意ResearchManagementNewYorkNY10036USA分析师认证以下分析师特此证明他们对本报告中讨论的公司及其证券的看法是准确表达的并且他们没有收到也不会收到直接或间接的补偿以换取在本报告中表达具体建议或观点胡婉婷克林顿Ng肖恩吴亚历克西斯足协全球研究冲突管理政策摩根士丹利研究已根据我们的冲突管理政策发布可在以下网址获得wwwmorganstanleycominstitutionalresearchconflictpolicies该政策的葡萄牙语版本可在wwwmorganstanleycombr有关标的公司的重要监管披露截至2022年11月30日摩根士丹利实益拥有以下公司一类普通股证券的1或以上摩根士丹利研究燃烧石生物科技有限公司康希诺生物迪安诊断集团有限公司和记美德中国有限公司金鑫生育集团有限公司上海医药四川科伦药业有限公司乌西开曼生物制品公司在过去12个月内摩根士丹利管理或共同管理了AkesoIncArrail集团有限公司Arrail集团有限公司Arrail集团有限公司Arrail集团有限公司Arrail集团有限公司Arrail集团有限公司Arrail集团有限公司Arrail北海康成康希诺生物科创生物集团复星医药江苏瑞康科技乐普生物上海医药永和医疗在过去12个月内摩根士丹利获得了和誉开曼有限公司康方生物公司瑞尔集团的投资银行服务补偿复星医药有限公司司健康的女神医疗控股有限公司乐普生物制药股份有限公司上海医药乌西生物开曼公司未来3个月摩根士丹利预计将获得或打算向康方医疗阿里巴巴健康寻求投资银行服务赔偿信息技术瑞尔集团有限公司火石生物科技有限公司中国医疗系统华润医疗华润制药集团有限公司中医药集团有限公司中药集团有限公司中海壳牌医药集团复星医药汉森医药集团有限公司有限公司和记医药中国有限公司江苏瑞康科技金鑫生育集团有限公司科迈生物科技乐普生物制药有限公司绿叶制药集团平安健康科技有限公司荣昌生物股份有限公司山东威高上海医药先声药业集团信和生物制药国药集团联合实验室乌西奥普泰克有限公司乌西开曼生物制品公司宜昌HEC长江制药在过去的永和医疗12个月中摩根士丹利从三生制药和誉国际公司获得了除投资银行服务以外的产品和服务的补偿开曼公司Ascletis制药公司司健康的女神医疗控股有限公司李氏制药赛生制药控股有限公司先声医药集团中国生物制药联合实验室乌西奥普泰克有限公司西乌西开曼生物制剂有限公司在过去12个月内摩根士丹利已经或正在向其提供投资银行服务或与以下客户建立投资银行关系以下公司和誉开曼有限公司康方生物阿里巴巴健康信息技术瑞尔集团有限公司燃烧石生物科技有限公司北海康成康希诺生物中国医疗系统华润医疗华润医药集团有限公司中国传统中药科医集团中海壳牌医药集团复星医药汉森制药集团有限公司和记美德中国有限公司司健康的女神医疗控股有限公司江苏瑞康生物科技金鑫生育集团有限公司凯迈生物科技乐普生物制药股份有限公司绿叶医药集团平安健康科技有限公司荣昌生物股份有限公司山东威高上海医药先声药业集团中国生物制药国药集团联合实验室乌西奥普泰克有限公司吴西开曼生物制剂公司宜昌HEC长江制药永和医疗在过去12个月内摩根士丹利已经或正在提供非投资银行证券相关服务和或过去与以下公司签订提供服务或与客户关系的协议三生制药和誉开曼有限公司AcotecScientificHoldingsLtdAkesoIncAlphamabOncologyAscletisPharmaIncBriiBiosciencesLimitedCANbridgePharmaceuticalsIncCanSinoBiologicsIncClouDrGroup有限公司汉森制药集团有限公司HBM控股有限公司和记美德中国有限公司司健康的女神医疗控股有限公司Innovent生物公司江苏雷比奥科技金鑫生育集团有限公司科迈生物科技李氏制药力中制药绿叶制药集团奥普门松治疗培佳医疗赛生药业控股有限公司上海医药先声药业集团信和医药生物制药联合实验室西优西科技股份有限公司万物浦西开曼生物制剂永和医疗智乐通医疗科技有限公司MorganStanleyCoLLC在BurningRockBiotechLimitedHUTCHMEDChinaLtd的证券中做市主要负责编制摩根士丹利研究的股票研究分析师或策略师已根据以下因素获得薪酬各种因素包括研究质量投资者客户反馈选股竞争因素公司收入和整体投资银行业务收入股票研究分析师或策略师的薪酬与摩根进行的投资银行或资本市场交易无关斯坦利或特定交易台的盈利能力或收入摩根士丹利及其附属公司从事与摩根士丹利研究涵盖的公司工具相关的业务包括做市提供流动性基金管理商业银行信贷发放投资服务和投资银行业务摩根士丹利向摩根士丹利出售和购买客户摩根士丹利研究所涵盖公司的证券工具摩根士丹利可能在债务中占有一席之地公司或本报告中讨论的工具摩根士丹利交易或可能作为本事人交易债务证券或相关衍生工具的委托人4是债务研究报告的主题上面列出的某些披露也是为了遵守非美国司法管辖区的适用法规股票评级摩根士丹利使用相对评级系统使用超重同等权重未评级或减持等术语请参阅下面的定义摩根Stanley不会为我们所涵盖的股票分配买入持有或卖出评级超重等重未评级和体重不足不等同于买入持有和卖出投资者应仔细阅读摩根士丹利研究中使用的所有评级的定义此外由于摩根士丹利研究包含有关分析师观点的更完整信息投资者应仔细阅读摩根士丹利研究的全部内容而不是推断仅从评级的内容在任何情况下评级或研究都不应被用作或依赖作为投资建议投资者购买或出售的决定股票应取决于个人情况例如投资者的现有持股和其他考虑因素全球股票评级分布截止11月30日2022下述股票评级适用于摩根士丹利的基本面股票研究不适用于公司制作的债务研究仅出于披露目的根据FINRA要求我们将买入持有和卖出类别标题以及我们的评级超重等重未评级和体重不足摩根士丹利不会为我们所涵盖的股票分配买入持有或卖出评级超重同等权重未评级和减持并不等同于买入持有和卖出而是代表建议的相对权重请参阅下面的定义为了满足监管要求我们将增持我们最积极的股票评级与买入建议对应我们对应等权重和未评级分别持有和减持以出售建议覆盖的宇宙投资银行客户IBC其他材料投资服务客户MISC股票评级数的数的的数的类别总计总IBC评级总计类别其他MISC超重购买136037286412159338周四持有164645327472073248Not-Rated持有3000000体重不足销售6251777111221614总计36346901541数据包括普通股和当前分配评级的ADR投资银行客户是指摩根士丹利获得投资的公司过去12个月的银行薪酬由于小数点四舍五入占总数的百分比列中提供的百分比加起来可能不完全等于100分析师股票评级超重O该股票的总回报预计将超过分析师所在行业或行业团队覆盖范围的平均总回报率在风险调整的基础上在未来12-18个月等重E该股票的总回报预计将与分析师所在行业或行业团队覆盖范围的平均总回报一致在风险调整的基础上在未来12-18个月内未评级NR目前分析师对股票的总回报率相对于分析师的平均总回报率没有足够的信心未来12-18个月在风险调整的基础上的行业或行业团队覆盖范围体重不足U该股票的总回报率预计将低于分析师所在行业或行业团队覆盖范围的平均总回报率在风险调整的基础上在未来12-18个月除非另有说明摩根士丹利研究所包含的价格目标期限为12至18个月行业分析师的观点有吸引力A分析师预计他或她的行业覆盖范围在未来12-18个月内的表现将具有吸引力而不是相关的广泛市场基准如下表示内联I分析师预计其行业覆盖范围在未来12-18个月内的表现将与相关的广泛市场保持一致基准如下表示谨慎C分析师对未来12-18个月其行业覆盖范围的表现与相关大盘持谨慎态度基准如下表示每个地区的基准如下北美-标准普尔500拉丁美洲-相关的MSCI国家指数或MSCI拉丁美洲指数欧洲-摩根士丹利资本国际欧洲日本-东证亚洲-相关MSCI国家指数或MSCI次区域指数或MSCI亚太日本除外指数股票价格目标价及评级历史见评级定义5MorganStanleySmithBarneyLLCETRADESecuritiesLLC客戶的重要披露关于摩根士丹利研究公司与摩根士丹利史密斯巴尼公司之间关系的重要披露LLC或摩根士丹利或其任何关联公司可在摩根士丹利财富管理披露网站上找到wwwmorganstanleycomonlineresearchdisclosures有关摩根士丹利的具体披露您可以参考wwwmorganstanleycomresearchdisclosures每份摩根士丹利研究报告均由摩根士丹利史密斯巴尼有限责任公司和ETRADESecuritiesLLC审查和批准本综述和批准由代表摩根士丹利审查研究报告的同一人进行这可能会造成利益冲突其他重要信息披露MorganStanleyCoInternationalPLC及其附属公司对四川科伦微创医疗股份有限公司的债务证券拥有重大经济利益制药有限公司摩根士丹利研究的政策是在研究分析师和研究管理层认为适当的时候根据发行人行业或市场的发展可能对其中所述的研究观点或意见产生重大影响此外某些研究出版物旨在定期更新每周每月每季度每年并且通常会随此更新频率除非研究分析师和研究管理层根据当前条件确定不同的出版时间表是合适的摩根士丹利不担任市政顾问此处包含的意见或观点无意也不构成多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法第975条的含义摩根士丹利MorganStanley生产了一种名为战术理念的股票研究产品对特定股票的战术理念中包含的观点可能与在同一种群的研究中表达的建议或意见这可能是由于不同的时间范围方法市场事件或其他原因造成的因素有关特定股票的所有可用研究请联系您的销售代表或访问Matrixathttpwwwmorganstanleycommatrix摩根士丹利研究通过我们在Matrix上的专有研究门户网站提供给我们的客户并由摩根士丹利以电子方式分发给客户某些但不是全部摩根士丹利研究产品也通过第三方供应商提供给客户或通过以下方式重新分发给客户为方便起见替代电子手段要访问所有可用的摩根士丹利研究请联系您的销售代表或访问矩阵httpwwwmorganstanleycommatrix对摩根士丹利研究的任何访问和或使用均受摩根士丹利使用条款httpwwwmorganstanleycomtermshtml的约束通过访问和或使用摩根士丹利研究即表示您已阅读并同意受我们的使用条款的约束httpwwwmorganstanleycomtermshtml此外您同意摩根士丹利根据以下规定处理您的个人数据并使用cookie我们的隐私政策和我们的全球Cookie政策httpwwwmorganstanleycomprivacypledgehtml包括用于设置您的偏好并收集读者数据以便我们为您提供更好更个性化的服务和产品了解有关摩根如何的更多信息Stanley处理个人数据我们如何使用Cookie以及如何拒绝Cookie请参阅我们的隐私政策和全球Cookie政策httpwwwmorganstanleycomprivacypledgehtml如果您不同意我们的使用条款和或您不希望同意摩根士丹利处理您的个人数据或使用cookie请不要访问我们的研究摩根士丹利研究不提供量身定制的投资建议摩根士丹利研究的编制没有考虑接受它的人的环境和目标摩根士丹利建议投资者独立评估特定投资和策略并鼓励投资者寻求财务顾问的建议投资或策略的适当性将取决于投资者的情况和目标摩根士丹利研究中讨论的证券工具或策略可能并不适合所有投资者以及某些投资者可能没有资格购买或参与其中的部分或全部摩根士丹利研究不是买卖要约或招揽购买或出售任何证券工具或参与任何特定交易策略的要约您的投资价值和收入可能会有所不同由于利率外汇汇率违约率提前还款率证券工具价格市场指数操作或公司的财务状况或其他因素行使证券工具的期权或其他权利可能有时间限制6交易过往表现并不一定是未来表现的指引对未来业绩的估计是基于可能不是实现如果提供除非另有说明封面上的收盘价是标的公司的主要交易所的收盘价证券工具主要负责编制摩根士丹利研究的固定收益研究分析师策略师或经济学家已收到基于各种因素的薪酬包括研究的质量准确性和价值公司盈利能力或收入包括固定收益交易和资本市场盈利能力或收入客户反馈和竞争因素固定收益研究分析师策略师或经济学家薪酬与摩根士丹利进行的投资银行或资本市场交易或特定公司的盈利能力或收入无关交易部门摩根士丹利研究的对标的公司的重要监管披露部分列出了摩根士丹利提及的所有公司拥有公司一类普通股证券的1或以上对于摩根士丹利研究中提到的所有其他公司摩根士丹利对公司的证券工具或证券工具的衍生工具的投资可能少于1并可能以不同的方式进行交易来自摩根士丹利研究中讨论的内容未参与摩根士丹利研究编制的摩根士丹利员工可能有投资于上述公司的证券工具或证券工具的衍生工具并可能以与这些不同的方式进行交易在摩根士丹利研究中讨论衍生工具可由摩根士丹利或关联人士发行除有关摩根士丹利的信息外摩根士丹利研究均基于公开信息摩根士丹利尽一切努力使用可靠全面的信息但我们不保证其准确或完整我们没有义务告诉您当意见或摩根士丹利研究中的信息会发生变化除非我们打算停止对标的公司进行股票研究报道事实和观点在摩根士丹利研究中介绍的未经其他摩根士丹利业务的专业人士审查也可能不反映他们已知的信息领域包括投资银行人员摩根士丹利研究人员可以参加公司活动如实地考察一般禁止接受付款公司相关费用除非事先得到研究管理层授权成员的批准摩根士丹利可能做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策致在台湾或在台湾交易证券工具的读者摩根分发在台湾交易的证券工具的信息赤柱台湾有限公司MSTL该等资料仅供阁下参考读者应独立评估投资风险并且仅对他们的投资决策负责摩根士丹利研究不得分发给公共媒体也不得被公共媒体引用或使用除非摩根士丹利的明确书面同意台湾证券交易所建议书第7-1条范围内的任何非客户读者访问和或接收摩根士丹利研究的法规不得向任何第三方提供摩根士丹利研究包括但不限于仅限于关联方关联公司和任何其他第三方或从事任何可能产生或给人一种产生利益冲突的假象不在台湾交易的证券工具的信息仅供参考并且是不得解释为买卖此类证券工具的建议或招揽MSTL可能不会为这些客户端执行事务证券工具摩根士丹利研究部的某些资料由摩根士丹利亚洲有限公司上海代表处的员工提供供其使用摩根士丹利MorganStanley亚洲有限公司摩根士丹利并非根据中国法律注册成立与本报告相关的研究在中国境外进行摩根士丹利研究公司做不构成在中国出售任何证券的要约或购买任何证券的要约邀请中国投资者应具备相关投资资格此类证券并应负责从相关政府获得所有相关批准许可验证和或注册当局本身本报告或其任何部分均无意或不应构成提供任何证券咨询或咨询服务中国法律定义的投资该等资料仅供阁下参考摩根士丹利研究由摩根士丹利CTVMSA在巴西传播地址为AvBrigadeiroFariaLima36006thfloorSoPaulo-SP巴西并受动员法监管在墨西哥由摩根士丹利墨西哥CasadeBolsaSAdeCV受以下监管国家银行和证券委员会PaseodelosTamarindos90Torre1ColBosquesdelasLomasFloor2905120MexicoCity在日本由摩根士丹利三菱日联金融集团证券有限公司以及仅就大宗商品相关研究报告而言摩根士丹利资本集团日本有限公司在香港由摩根士丹利亚洲有限公司对其内容承担责任及摩根士丹利银行亚洲有限公司提供在新加坡摩根士丹利亚洲新加坡私人有限公司注册号199206298Z及或摩根士丹利亚洲新加坡证券私人有限公司注册号200008434H受新加坡金融管理局监管金融管理局对其内容承担法律责任并应就任何事项联系由摩根士丹利研究产生或与摩根士丹利研究有关和摩根士丹利银行亚洲有限公司新加坡分行注册号T14FC0118J在澳大利亚摩根士丹利澳大利亚有限公司ABN67003734的澳大利亚公司法所指的批发客户576持有第233742号澳大利亚金融服务许可证该许可证对其内容承担责任在澳大利亚向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