研究报告全文：138410仅供机构投资者使用证券研究报告互联互通标的再扩容港股流动性持续提升海外周报系列2022年第52周朱芸执业证书编号S1120522040001华西海外团队2022年12月24日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示1投资要点图1行业指数走势图1本周市场行情回顾200华西海外40指数恒生指数沪深300指数150本周港股主要指数多数调整恒生综指014恒生科技-06恒生大型股100053恒生中型股-168恒生小型股50-044恒生中国企业指数0120本周港股主要板块涨跌互现其中涨幅前三为-50202011202071202111202171202211202271恒生必需性消费129恒生金融业112数据来源wind华西证券研究所恒生资讯科技业109跌幅前三为恒生工业-398恒生原材料业-376恒生地产建表1市场表现筑业-194指数收盘涨跌涨跌幅度沪深300指数382822-26836-655华西海外40指数1635330632305恒生指数1959306-859669-30502行业数据数据来源wind华西证券研究所数据采用202011至今本周港股通累计成交总金额为125285亿元其中买入成交金额为62327亿元卖出成交金额为62958亿元本周净流入-632亿元截至12月24日港股通年累计净流入金额为328670亿元恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生地产建筑业医疗保健业电讯业公用事业综合企业净买入金额分别为119474263203014亿元净卖出Top3为恒生资讯科技业金融业原材料业净买入金额分别为-2783-1395-246亿元截至12月24日港股通持股市值5Top为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业地产建筑业最新持股市值分别为532959480598272156203481152897亿元3投资建议本周港股主要指数多数调整主要板块涨跌互现12月19日中国证监会中国香港证监会发布联合公告为进一步深化内地与中国香港股票市场交易互联互通机制促进两地资本市场共同发展原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围本次扩容是沪深港通发展的又一重要里程碑将为内地投资者投资海外和国际投资者投资中国市场提供更丰富的机遇也将为两地资本市场注入新的流动性和活力深化两地市场的互联互通促进两地市场的共同发展随着疫后经济活动逐步回归正常后市建议重点围绕6个逻辑主线进行布局1元宇宙赛道前景广阔头部企业先发优势明显受益标的为腾讯控股0800HK网易-S9999HK2平台政策激励本地生活步入疫后复苏阶段受益标的为美团-W3690HK3鼓励职业教育成人教育的新政策出台受益标的包括中教控股0839HK和中国东方教育0667HK4防疫政策逐步放开境内旅游复苏受益标的为中国中免1880HK携程集团9961HK5圣诞元旦双节来临线下门店消费回升国产运动品牌有望迎来催化受益标的为安踏体育2020HK李宁2331HK特步国际1368HK和3611361HK6节日气氛带动各地堂食客流回暖餐饮行业信心继续提振受益标的为海底捞6862HK九毛九9922HK海伦司9869HK和呷哺呷哺0520HK4风险提示疫情反复中美政策博弈细分板块政策调整目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示2市场行情及行业数据回顾行情回顾本周港股主要指数多数调整恒生综指014恒生科技-06恒生大型股053恒生中型股-168恒生小型股-044恒生中国企业指数012本周港股主要板块涨跌互现其中涨幅前三为恒生必需性消费129恒生金融业112恒生资讯科技业109跌幅前三为恒生工业-398恒生原材料业-376恒生地产建筑业-194图2恒生主要股指周涨跌幅图3恒生一级行业周涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅100200050100000000-100-050-200-100-300-150-400-200-500数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所估值方面港股主要指数整体处于估值中枢之下截至12月24日从PETTM估值及其最近一年分位数来看恒生综指PE9989X7368恒生科技PE4821X8704恒生大型股PE9612X5385恒生中型股PE10453X9595恒生小型股PE15317X9757港股主要板块估值出现分化恒生工业2146恒生必需性消费9879恒生地产建筑业9595恒生资讯科技业8300恒生电讯业6640恒生非必需性消费000恒生医疗保健业5556图4恒生主要股指PE估值及分位数图5恒生一级行业PE估值及分位数PETTM分位数PETTM分位数60120001401200050100001201000010040800080008030600060006020400040004010200020200000000000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所港股通本周港股通累计成交总金额为125285亿元其中买入成交金额为62327亿元卖出成交金额为62958亿元本周净流入-632亿元截至12月24日港股通年累计净流入金额为328670亿元图6港股通当日成交总金额亿元图7港股通当日买入成交净额亿元港股通当日成交金额人民币港股通当日买入成交净额人民币900250800200700600150500100400503002000100-500-100-150-200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生地产建筑业医疗保健业电讯业公用事业综合企业净买入金额分别为119474263203014亿元净卖出Top3为恒生资讯科技业金融业原材料业净买入金额分别为-2783-1395-246亿元截至12月24日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业地产建筑业最新持股市值分别为532959480598272156203481152897亿元图8恒生一级行业港股通持股市值亿元图9恒生一级行业港股通周净买入额亿元持股市值亿元净买入亿元6000155000104000503000-52000-101000-150-20-25-30数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所活跃个股方面最近7天活跃个股南下净买入Top10为友邦保险552亿元恒生中国企业364亿元盈富基金335亿元药明生物259亿元旭辉控股集团201亿元碧桂园166亿元中国联通131亿元海底捞107亿元中国电信097亿元中国移动093亿元最近1个月活跃个股南下净买入Top10为美团-W3385亿元碧桂园1146亿元碧桂园服务1099亿元中国联通707亿元香港交易所691亿元友邦保险552亿元华虹半导体466亿元旭辉控股集团355亿元三叶草生物-B3亿元平安好医生282亿元图10活跃个股本周南下净买入Top10图11活跃个股本月南下净买入Top10净买入额亿元净买入额亿元64035530425320152101500数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示113本周市场重要动态及点评重要动态内地与中国香港股票互联互通标的将双向扩容12月19日中国证监会和中国香港证监会发布联合公告进一步扩大股票互联互通标的范围联合公告称为进一步深化内地与中国香港股票市场交易互联互通机制以下简称互联互通促进两地资本市场共同发展中国证监会中国香港证监会原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围来源中国财经证监会发布点评两地交易所进一步扩大互联互通标的范围标志着两地资本市场扩大务实合作取得新的重要成果此次两地股票互联互通标的扩容是我国资本市场继续稳步推进高水平制度型对外开放的体现彰显了我国资本市场真诚欢迎境外机构和资金更广泛更深入地参与态度和决心给全球投资者参与中国市场投资中国资产带来更多信心伴随着改革持续深入我国资本市场高水平制度型对外开放持续推进与各方实现更大范围更高层次更深程度上的合作国际竞争力和提升服务实体经济的能力不断增强目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示4AH行业板块更新整体来看当前AH溢价位于历史较高水平截至12月23日恒生AH股溢价指数为139192010年以来中枢值为12073当前溢价水平位于中枢值以上一倍标准差已接近2015年A股牛市的溢价水平从绝对值水平来看汽车公用事业非银金融AH溢价现值较高银行AH溢价现值较低为避免成分股过少对结果造成扰动我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究发现从绝对值水平来看按成分股市值加权汽车16136公用事业14954非银金融13694溢价现值较高而银行3905相对较低从相对变化来看汽车上升053个百分点公用事业上升027个百分点电力设备上升009个百分点AH溢价自去年年底以来溢价有所上升其他板块均有所下降从2017年以来分位数从小到大看有色金属7656分位AH溢价所处分位数较高表2各行业AH溢价现值变动2017年以来分位数图122010年至今恒生AH股溢价指数走势图AH溢价现值AH溢价相较去年年底变155恒生AH股溢价指数avgavg1sdavg-1sd行业2017年以来分位数动个百分点145汽车16136053625公用事业14954027313135非银金融13694-0124063125建筑装饰13271-002938115机械设备12994-0195313105医药生物9432-008203195交通运输9004-0193906电力设备7883009390685有色金属4200-0277656银行3905-0193594数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示51服装家纺1板块本周表现本周服装家纺板块表现良好周累计涨幅为484跑赢恒生指数和沪深300指数消息面上优化疫情防控新十条发布后消费场景快速恢复圣诞元旦双节将至消费复苏趋势明显运动服饰概念股集体走强此外本周卡塔尔世界杯决出冠军国民体育消费热情高涨多重利好因素带动板块股价上涨图13服装家纺板块本周指数涨跌幅表现服装家纺板块恒生指数沪深300指数6004002000002022-12-182022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-23-200-400数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周服装家纺板块个股涨跌互现其中李宁股价上涨824实现领涨安踏体育股价上涨373在怡安集团发布的2022中国最佳ESG雇主榜单中安踏集团获最佳ESG雇主称号361度股价上涨152主要系体育概念股集体走强带动此外周内全国各地疫情仍在继续消费场景减少受此影响波司登特步国际股价分别下跌2071417表3本周服装家纺板块个股涨跌幅Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E2331HK李宁是177987522168651374340927332004-06-288242020HK安踏体育是2789609124441126871305724762007-07-103731361HK361度是690680687932398567412009-06-301523998HK波司登是41186271429323039151712752007-10-11-2071368HK特步国际是21885121847146014179614992008-06-03-1417数据来源wind华西证券研究所3受益公司寒冬来临国内多地气温大幅下降纺服行业销售业绩有望上行优化疫情防控新十条发布以来消费场景明显恢复居民消费热情上涨受益公司包括波司登3998HK和四大本土运动品牌李宁2331HK安踏体育2020HK特步国际1368HK361度1361HK4个股重要公告12月21日运动品牌耐克NKEUS发布了2023财年第二季度业绩财报显示第二季度营收1332亿美元同比增长17净利润为133亿美元上年同期为134亿美元每股收益为085美元上年同期为083美元均相对持平2023财年前六月净利润2799亿美元去年同期净利润为3211亿美元同比减少8312其中大中华区营收同比增长60至1788亿美元耐克透露本季度大中华区库存水平已恢复正常实现双位数下降来源中服网52家用电器1板块本周表现本周家用电器板块表现偏弱周累计跌幅为143跑输恒生指数跑赢沪深300指数目前新十条发布后各地疫情防控措施有所差异国内疫情存在区域性传播市场消费需求尚处于改善阶段居民整体消费意向偏弱周中家电板块走势有所波动最终出现小幅下跌图14家用电器板块本周指数涨跌幅表现家用电器恒生指数沪深300指数2001000002022-12-182022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-23-100-200-300-400数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周家用电器个股表现各异其中TCL电子JS环球生活本周股价分别下跌642575主要系市场消费需求有所波动带动板块整体下行海尔智家本周股价无变动12月23日海尔集团旗下再增一家上市公司雷神科技在北交所挂牌成功创维集团海信家电本周股价分别上涨12809212月23日创维集团公告创维集团及公司的实际控制人拟变更为黄宏生及其一致行动人表4个股本周表现Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E0751HK创维集团是81692663063284723072492000471280921HK海信家电是1748114294316912083370419967230926690HK海尔智家是2494421722788197675014591272202012230001691HKJS环球生活是3036832811537642692680720191218-5751070HKTCL电子是764910656013706071855819991126-642数据来源wind华西证券研究所3受益公司近期中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年指出要推进居住消费健康发展对于房地产下游的家电行业推进无障碍设施建设促进家庭装修消费增加智能家电消费推动数字家庭发展家电板块有望获得进一步的增长受益公司包括JS环球生活1691HK海尔智家6690HK海信家电0921HK4行业新闻及个股重要公告12月23日市调机构IDC最新报告显示宏观经济状况的恶化导致全球智能家居设备出货量的前景下降预计2022年全球智能家居设备的出货量将下降26至874亿台其中智能音箱和视频娱乐设备如电视和流媒体设备首当其冲来源北京商报12月23日创维数字0810SZ公告公司间接控股股东创维集团有限公司拟于香港证券交易所启动对创维集团股东的要约回购创维集团的本次要约回购如实施完成将可能导致创维集团及公司的实际控制人变更为黄宏生及其一致行动人来源智通财经53食品饮料1板块本周表现本周食品饮料板块震荡上行周累计涨幅为191跑赢恒生指数和沪深300指数大盘消息面上当前正值春节订货窗口期行业景气度整体略有提升但疫情冲击导致多地感染人数渐达峰值短期感染人数激增遏制居民消费意愿居家场景成为主导图15食品饮料板块本周指数涨跌幅表现300食品饮料板块指数恒生指数沪深300指数2001000002022-12-182022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-23-100-200-300-400数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周食品饮料个股表现有所分化12月20日青岛啤酒入选国资国企社会责任蓝皮书2022做优主业篇案例带动股价上涨47712月18日下午2022胡润中国食品行业百强榜发布农夫山泉位列第三成为价值最高的民营食品企业带动股价上涨400此外受居民消费情绪波动影响中国飞鹤阜丰集团澳优本周股价分别下跌841728323