事件概述：
　　公司发布2022年11月销量公告：单月汽车批发总销量（含领克）14.5万辆，同比+6.8%，环比-4.7%；1-11月累计销量128.7万辆，同比+10.1%，完成全年目标165万辆的78.0%。其中：新能源11月销量达34,642辆，环比+11.5%，新能源渗透率达23.9%；出口销量18,633辆，同比+42.6%；中国市场销量12.6万辆，同比+3.0%。
　　分析判断:
　　销量表现强于行业新能源环比向上
　　11月受疫情扩散影响销量暂时承压，批发14.5万辆，同比+6.8%，环比-4.7%；据乘联会初步统计，11月全国乘用车批发200.5万辆，同比-7%，环比-9%，公司月度销量强于行业。电动化方面，11月新能源乘用车销量34,642辆，新能源渗透率达23.9%，环比提升3.5pct；其中，纯电动车销量达31,278辆，睿蓝、几何、极氪品牌环比均有一定提升；插电式混动车销量3,364辆，环比-21.6%，我们预计主要受到雷神销量下降影响。
　　产品结构优化新能源产品增量可期
　　1）吉利品牌：中国星销量亮眼新品增量可期
　　11月销量9.5万辆（不含几何），同比-5.5%，环比11.7%，1-11月累计销量88.3万辆，同比-4.8%，同环比承压。其中，高端中国星系列销量25,899辆，占比27%，累计销量已突破50万辆，产品结构持续优化。11月25日，星越LHi·P正式上市，集纯电、混动、增程三大技术于一身，共推出增程电动旗舰版、增程电动至臻版2个版本，综合补贴后售价分别为25.37/23.97万元，新车配备41.2kWh的CTP平板电池，WLTC纯电续航205km、增程续航1250km，标配快充，电量由30%充电到80%仅需27分钟；高低配版本差异主要在于智能化、舒适性配置，高配车款标配自动变道辅助，泊车入位，以及后排侧隐私玻璃，后排独立空调、车内香氛等。星越LHi·P将于12月8日开启交付，同时伴随帝豪L插混爬坡+博越L开启交付，吉利品牌亮眼新产品迭出，有望推动销量稳步上升。
　　2）几何品牌：G6/M6正式上市夯实吉利品牌电动化基盘
　　几何纯电动车型11月销量为13,839辆，同比+60.9%，环比+10.1%，1-11月累计销量13.1万辆，同比+186.1%。11月7日，几何G6/M6正式上市，标配基于Harmony OS开发的智能座舱及L2智能辅助驾驶系统，智能化水平相较A/C有较大提升，新品催化下，几何品牌有望持续贡献纯电重要增量，夯实吉利品牌电动化基盘。
　　3）领克品牌：销量保持环比上行雷神混动车型加速推出
　　11月销量18,160辆，同比-27.4%，环比+10.5%，1-11月累计销量15.8万辆，同比-18.8%。11月，搭载雷神混动的领克09 EM-P远航版正式上市，两个版本售价分别为35.8/37.8万元。目前，搭载雷神混动的领克车型包括插混车型领克01 EM-P、领克09 EM-P及油混车型领克01 EMF、领克03 EM-F，领克品牌全系混动化的推进有望促进雷神混动整体销量快速增长，形成规模效应。
　　4）睿蓝品牌：完善C端产品布局加速构建换电生态
　　11月销量达7,355辆，1-11月累计销量4.5万辆。11月，睿蓝旗下首款换电SUV睿蓝9下线生产，叠加9月上市的2款车型睿蓝枫叶80v PRO、枫叶60s PRO，换电产品矩阵不断丰富，C端市场再度发力。
　　极氪月销持续破万高端智能电动加速
　　11月，极氪001交付11,011辆，环比+8.8%，2022年累计交付达6.1万辆，自上市以来累计交付6.7万辆。订单、销量均处于快速爬坡阶段，平均订单金额超33.6万元，预计今年有望超额完成7万辆销量目标。11月1日，吉利正式发布基于SEA纯电浩瀚架构打造的中大型豪华纯电MPV——极氪009，ME版/WE版电池容量分别为140/116kWh，售价分别为58.8万元/49.9万元，新车将于明年1月开启交付，助力极氪品牌实现产品力、品牌溢价力和盈利水平的多维度提升。截至12月1日，极氪自建充电站已布局106城共570+站，第三方充电网络已覆盖全国336个城市36.7万余个充电终端，充电网络继续稳健布局。
　　出口攀升+技术输出让世界充满吉利
　　11月，出口销量达18,633辆，同比+42.6%，环比+2.6%，占比达12.8%，在中东、亚太、拉美、非洲多地区实现高速增长。11月8日，吉利控股集团、吉利汽车宣布将加速和海外车企合作，与雷诺成立合资公司共同开发混动系统，新公司将包括3大洲的17个动力总成工厂和5个研发中心，预计将为包括雷诺，达契亚，吉利汽车，沃尔沃汽车，领克公司，宝腾以及日产和三菱在内的多个工业客户提供服务。此外，吉利控股集团宣布将与波兰电动车企EMP合作，授权其使用SEA浩瀚架构开发新车，吉利的插混、纯电平台化技术有望输出全球多个车企，扩大全球影响力，让世界充满吉利。
　　投资建议
　　短期看，公司正迎来新一轮产品周期，2022年销量目标165万辆（含极氪7万辆），量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预测，预计公司2022-2024年收入为1,402.9/1,909.7/2,443.2亿元，归母净利74.2/116.5/172.9亿元，EPS为0.74/1.16/1.72元，按照1：0.85的人民