事件概述：
　　公司发布2022年10月销量公告：单月汽车批发总销量（含领克）15.2万辆，同比+ 36.4%，环比+ 16.7%，同环比均实现高速增长；1-10月累计销量114.19万辆，同比+10.5%，完成全年目标165万辆的76.1%。其中：新能源10月销量达31,070辆，环比-20.8%，新能源渗透率达20.4%；出口销量18,164辆，同比+79.8%；中国市场销量13.4万辆，同比+32.1%。
　　分析判断: 
　　销量同环比快速增长新能源销量暂承压
　　10月销量表现亮眼，批发15.2万辆，同比+36.4%，环比+16.7%；据乘联会初步统计，10月全国乘用车191万辆，同比+11%，环比-5%，公司月度销量显著强于行业。电动化方面，10月新能源乘用车销量31,070辆，新能源渗透率达20.4%，环比有一定下滑。其中，10月纯电动车销量达26,781辆，环比下降主要受几何品牌（环比-6,079辆）销量下降影响；插电式混动车销量4,289辆，环比-52.1%，降幅较大，我们预计主要受到雷神销量下降影响。
　　吉利品牌销量亮眼新能源产品密集推出
　　1）吉利品牌：销量同环比高增产品结构持续优化10月销量10.7万辆（不含几何），同比+27.9%，环比+29.5%，1-10月累计销量78.8万辆，同比-4.7%，同环比增长迅速。其中，高端中国星系列销量30,033辆，环比+32%，占比28%，产品结构持续优化；10月26日，智能SUV革新者博越L正式上市并于第二天启动交付，上市第二天总订单量即达2.6万台，展现强势需求。11月7日，星越LHi·P开启大定锁单，将于Q4上市交付，帝豪L插混销量爬坡+星越L雷神插混上市+博越L开启交付，亮眼新产品迭出，有望推动销量持续稳步上升。
　　2）几何品牌：产品交替期影响销量新车型有望带来催化几何纯电动车型10月销量为12,570辆，同比+116.4%，环比-32.6%，1-10月累计销量11.68万辆，同比+215.2%，我们预计10月环比下降明显主要原因是搭配鸿蒙OS车机的G6/M6新品即将上市，消费者选择持币等待新款车型。11月7日，几何G6/M6正式上市，标配L2智能辅助驾驶系统，产品力相较A/C有较大提升，新品催化下，几何品牌有望持续贡献纯电重要增量。
　　3）领克品牌：销量保持环比上行雷神混动车型加速推出10月销量1.6万辆，同比-24.3%，环比+1.6%，1-10月累计销量14.0万辆，同比-17.5%。10月，搭载雷神混动的领克09 EM-P远航版正式上市，两个版本售价分别为35.8万元、37.8万元。目前，搭载雷神混动的领克车型包括插混车型领克01 EM-P、领克09 EM-P及油混车型领克01 EMF、领克03 EM-F，领克品牌全系混动化的推进有望促进雷神混动整体销量快速增长，形成规模效应。
　　4）睿蓝品牌：完善C端产品布局加速构建换电生态10月销量达5,831辆，1-10月累计销量3.7万辆。10月，睿蓝旗下首款换电SUV睿蓝9下线生产，叠加9月上市的2款车型睿蓝枫叶80v PRO、枫叶60s PRO，换电产品矩阵不断丰富，C端市场再度发力。
　　极氪月销首次破万高端智能电动加速
　　极氪00110月交付10,119辆，环比+22.3%，2022年累计交付达4.9万辆，自上市以来累计交付5.6万辆，订单、销量均处于快速爬坡阶段，平均订单金额超33.6万元，预计有望完成今年7万辆的销量目标。11月1日，吉利正式发布基于SEA纯电浩瀚架构打造的中大型豪华纯电MPV——极氪009，新车共推出2款配置车型，ME版/WE版电池容量分别为140/116kWh，售价分别为58.8万元/49.9万元。纯电MPV为市场稀缺产品，极氪009在续航里程、补能速度、空间表现、动力性能、智能豪华配置方面优于竞品，重新定义智能豪华MPV标准，有望夯实极氪高端智能电动定位，助力极氪品牌实现产品力、品牌溢价力和盈利水平的多维度提升。10月，极氪新增11家门店，40座自建充电站。截至10月30日，极氪全国门店数量超200家，自建充电站已布局106城共550+站，加速构建销售及补能网络。
　　投资建议
　　短期看，公司正迎来新一轮产品周期，2022年销量目标165万辆（含极氪7万辆），量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预测，预计公司2022-2024年收入为1,402.9/1,909.7/2,443.2亿元，归母净利74.2/116.5/172.9亿元，EPS为0.74/1.16/1.72元，按照1：0.85的人民币港元汇率换算，对应11月7日10.82港币收盘价的PE 13/8/5倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。