「周度要点小结」
　　本周沪铝期价区间震荡。宏观上，日本央行意外调整收益率曲线控制计划，允许长期利率进一步上升、美国一系列强劲的经济数据令市场担忧美联储持续激进紧缩货币政策；国内方面，中央经济工作会议中指出要确保房地产市场平稳发展、推动经济运行整体好转、扩大国内需求等，国内消费预期提升，近期海外宏观面消息好坏参半，美元指数同样涨跌不定，沪铝基本面影响因素涨跌各半，沪铝区间震荡。供应端，虽贵州限电涉及停产的规模不大，但影响供应端增量或不及预期。需求端，国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势，本周继续下跌1.1个百分点，淡季消费疲软，国内感染人数剧增加上春节放假将至，对下游开工及需求的影响较大，提前放假企业增多；库存上，国内外均处低位，国内社会库存去库持续，低库存下持续去库加上印尼将从明年6月开始禁止铝土矿出口，对期铝价格有支撑，临近年底，沪铝基本面影响趋弱，资金面及宏观面影响较大。沪铝AL2301合约短期建议观望为主。

研究报告全文：瑞达期货研究院20221223沪铝市场周报基本面影响将弱化沪铝期价区间震荡关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者陈一兰期货投资咨询证号Z0012698联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结本周沪铝期价区间震荡宏观上日本央行意外调整收益率曲线控制计划允许长期利率进一步上升美国一系列强劲的经济数据令市场担忧美联储持续激进紧缩货币政策国内方面中央经济工作会议中指出要确保房地产市场平稳发展推动经济运行整体好转扩大国内需求等国内消费预期提升近期海外宏观面消息好坏参半美元指数同样涨跌不定沪铝基本面影响因素涨跌各半沪铝区间震荡供应端虽贵州限电涉及停产的规模不大但影响供应端增量或不及预期需求端国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势本周继续下跌11个百分点淡季消费疲软国内感染人数剧增加上春节放假将至对下游开工及需求的影响较大提前放假企业增多库存上国内外均处低位国内社会库存去库持续低库存下持续去库加上印尼将从明年6月开始禁止铝土矿出口对期铝价格有支撑临近年底沪铝基本面影响趋弱资金面及宏观面影响较大沪铝AL2301合约短期建议观望为主3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价区间震荡收跌沪伦比值下跌图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值9250004000240003800852300036008220003400美75元320021000元730002000065吨2800190002600吨6180002400551700022001600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月23日沪铝收盘价为18680元吨较12月16日下跌60元吨跌幅032截至2022年12月22日伦铝收盘价为2392美元吨较12月16日上涨6美元吨涨幅025截至2022年12月23日电解铝沪伦比值为779较12月15日下降0244期现市场沪铝持仓量减少图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量3000000007500000020000000065000000100000000手0000055000000-10000000045000000手-20000000035000000-300000000-4000000002500000015000000净持仓品种名次前名合计20期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月23日沪铝前20名净持仓为-18489手较2022年12月19日减少12801手截至2022年12月23日沪铝持仓量为368513手较12月16日减少3387手降幅0915期现市场铜铝铝锌价差增减不一图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差80000055000007000005300000510000060000049000005000004700000元400000元4500000吨300000吨43000004100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月23日铝锌期货价差为4580元吨较12月16日减少770元吨截至2022年12月23日铜铝期货价差为46770元吨较12月16日增加250元吨6期现市场国内现货升水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水26000003000060002400000200004000元元1000022000002000吨吨0002000000美现-10000升元000贴货1800000吨-20000水-20001600000-30000-40001400000-40000-6000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月23日A00铝锭现货价为18790元吨较2022年12月16日下跌50元吨跌幅027现货升水140元吨较上周上涨20元吨截至2022年12月22日LME铝近月与3月价差报价为-2925美元吨较12月15日增加10美元吨7期现市场电解铝LME库存减少图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单12000001000000003000000090000000100000080000000250000007000000080000020000000600000006000005000000015000000吨吨吨4000000040000030000000100000002000000050000002000001000000000000002022-04-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-07LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月22日LME电解铝库存为473000吨较12月15日减少10850吨降幅224截至2022年12月23日上期所电解铝库存为95539吨较上周增加3166吨增幅343截至2022年12月22日国内电解铝社会库存为426000吨较12月15日减少24000吨降幅533截至2022年12月23日上期所电解铝仓单总计为38003吨较12月16日减少7992吨降幅1738截至2022年12月228日LME电解铝注册仓单总计为233300吨较12月15日减少28900吨降幅1102产业情况铝土矿进口量环比增加图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2022年10月当月进口铝土矿89754万吨环比增加937同比下降552022年1-10月进口铝土矿1036627万吨同比增加13989产业情况氧化铝价格上涨图12氧化铝价格氧化铝价格300000295000元290000吨285000280000现货275000270000265000260000平均价氧化铝一级河南平均价氧化铝一级山西平均价氧化铝一级贵阳来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月22日河南地区氧化铝均价为2960元吨较12月15日持平山西地区氧化铝均价为2960元吨较12月15日上涨10元吨涨幅034贵阳地区氧化铝均价为2960元吨较12月15日上涨10元吨涨幅03410产业情况氧化铝产量同比增加进口量同比增加图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800007000700006000500060000万4000万50000吨吨3000400002000300001000200000002015-092016-072017-052018-032019-012019-062019-112020-042021-022021-122022-102016-022016-122017-102018-082020-092021-072022-052014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年10月氧化铝产量为7108万吨同比增加1282022年1-10月氧化铝累计产量68579万吨同比增加51海关总署数据显示2022年10月氧化铝进口量为2507吨同比增加14262022年1-10月氧化铝累计进口1669511万吨同比减少427产业情况全球铝供应短缺进口同比减少图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局WBMS报告显示2022年1-10月全球铝市供需平衡为-981万吨海关总署数据显示2022年10月电解铝进口量为674万吨同比减少51771-10月电解铝累计进口4283万吨同比减少1265972022年10月电解铝出口量为003万吨1-10月电解铝累计出口1851万吨产业情况电解铝产量同比增加图18电解铝产量图19电解铝产业运行情况电解铝产量电解铝产业运行情况400004600009600440000350009400420000920030000400000万万250003800009000吨吨3600002000088003400008600150003200001000030000084002019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-11产量原铝电解铝当月值电解铝在产产能电解铝总产能电解铝开工率右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年11月电解铝产量为341万吨同比增加942022年1-11月电解铝累计产出3677万吨同比增加392022年9月国内电解铝在产产能为39778万吨环比减少155同比增加373总产能为44176万吨环比增加01713同比增加314开工率为9004较上月下降157较去年同期下降051产业情况铝材产量同比增加进口量同比减少出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002018-092015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年10月铝材产量为5254万吨同比增加622022年1-10月铝材累计产量50874万吨同比减少03海关总署数据显示2022年11月铝材进口量2557万吨同比减少-357出口量4556万吨同比减少-141052022年1-11月铝材进口量21328万吨同比减少-282出口量61318万吨同比增加213产业情况铝合金产量同比增加进口同比减少出口同比增加图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口12000110001800600160010000500900014008000吨1200400吨万10007000300吨进800出6000口口60020050004000400100300020020000000002014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092017-012017-052015-092016-012016-052016-092017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年10月铝合金产量为1086万吨同比增加2552022年1-10月铝合金累计产量10152万吨同比增加165海关总署数据显示2022年10月铝合金进口量998万吨同比减少-1549出口量183万吨同比增加6716152022年1-10月铝合金进口量10799万吨同比增加1908出口量1858万吨同比增加4303产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积10600250000001040010200200000001000098001500000096009400100000009200万平方米90005000000880086000002010-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-102020-102015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062021-022021-062021-102022-022022-062022-10国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年11月房地产开发景气指数为9442较上月减少027较去年同期减少6032022年1-11月房屋新开工面积为111632万平方米同比减少3894房屋竣工面积为55709万平方米同比减少96316产业情况基建投资向好汽车产销同比减少图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002015-102021-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062022-022022-062022-102015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-11月基础设施投资同比增加1165中汽协数据显示2022年11月中国汽车销售量为2327721辆同比减少769中国汽车产量为2385854辆同比减少76917期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率图29铝期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计偏空为主建议买入看跌期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19