研究报告全文：金工量化点评价值风格类基金标的受青睐医药消费配置比例抬升证券研究报告2022年12月25日基金投顾研究跟踪报告之十六核心结论分析师机构针对基金投顾业务布局力度逐渐加大同时借助三方平台协同推进截至2022年12月16日以天天基金平台为例已展示策略数目达到280只付怡S0800520120001而蚂蚁财富平台目前一共展示了28家机构相比今年5月初新增机构1313163240483家合计133只投顾策略将蚂蚁端投顾策略与公募FOF对比近1年数fuyiresearchxbmailcomcn据来看投顾策略整体收益分布位于对照组中部区间在05波动率范围王红兵S0800519090003内多数投顾策略收益表现分布于公募FOF组范围的上部区域业绩表现13924613850wanghongbingresearchxbmailcomcn处于对照组均值以上水平515波动率范围内多数投顾策略收益表现相比公募FOF收益表现位于中部区域整体表现略优于公募FOF对照组均相关研究值水平1525波动率范围区间投顾策略相对较少整体表现相比于公1西部量化大类资产配置报告系列六互联网基金组合与公募FOF的博弈-20200807募FOF对照组偏中部表现位于对照组均值水平2西部量化互联网基金组合年度回顾专题基金投顾业务快速推进互联网基金组合元近期策略仓位变化上偏积极权益占比中枢变动存在一定分歧对比上期年开启202012103西部量化基金组合跟踪报告基金组合高20220729持仓占比统计权益占比变动幅度在2以上的策略不排除共识度标的策略及重点固收加组合梳理有市场波动过大带来的被动调整影响累计有19只有10只策略下调权益202101074西部量化基金组合跟踪报告公募基金基中枢9只策略权益中枢均有所上调整体来看权益市场从8月以来走出了金投顾产品布局以及重点公募基金组合梳理20210329V型震荡走势加大了调仓的机构在管理组合操作上的难度上调策略5西部量化基金投顾及基金组合研究专题报权益资产占比中1只策略上调权益中枢超过5告从美国投顾业务及头部公司特点看国内基金投顾业务发展20210608目前各机构在蚂蚁平台已上线基金投顾策略在持仓层面均衡型权益标的持6西部量化基金投顾跟踪报告公募基金基金投顾产品业绩与标的池分析20210623续占优同时价值风格类标的配比显著提升混合型标的中配置次数较多7西部量化基金投顾研究跟踪报告公募基金基金投顾策略当前持仓标的与行业穿透分标的为富国价值优势混合普通股票型标的国富中小盘股票建信析20211015中小盘先锋股票C信澳新能源产业股票配置次数靠前债券型标的中8西部量化基金投顾跟踪报告已上线基金投顾策略业绩表现以及持仓分析20211103富国信用债债券AB鹏华丰恒债券等配置次数较多9西部量化基金投顾跟踪报告基金投顾策略收益风险表现以及持仓跟踪20211111所有已上线基金投顾策略在持仓层面穿透至消费医药金融周期科10西部量化基金投顾专题报告基金投顾展业跟踪以及重点投顾策略综合评价分析技新能源六大板块针对43只低权益仓位基金投顾策略消费占比均值20211210为1994上期2004医药板块为750578金融板块为178711西部量化基金投顾跟踪报告之七部分已上线基金投顾策略收益风险表现以及持仓穿1866周期板块为31613018科技板块为12271317透分析2021122912西部量化基金投顾跟踪报告之八近期新能源板块为10811182整体来看医药周期板块有增配消费整体表现有下滑消费板块配置边际提升医药金融板块科技与新能源板块配置下滑2022011313西部量化基金投顾跟踪报告之九逆势而46只高收益型基金投顾策略方案中消费平均值23572279医药加仓者较多科技板块配置维持高位20220218平均值703671金融平均值11351103新能源板块均值14西部量化基金投顾跟踪报告之十投顾整体来看大板块中医药消费金融科技板块边际业务布局趋势加快科技板块持续维持高配13391494620220308提升新能源与周期板块边际下降15西部量化基金投顾跟踪报告之十一基金投顾跟踪静观为主大幅调仓者较少科风险提示本文所得结果均基于机构披露展示数据展示数据更改时结论技板块维持高20220330或发生改变数据整理过程中或可能出现记录错误的风险文中对基金投顾策略方案评价体系及梳理分析仅供参考不构成投资建议1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日索引内容目录一部分已上线基金投顾策略收益风险表现跟踪311基金投顾策略数量持续稳步上升312投顾策略仓位变化权益占比中枢变动存在一定分歧413基金投顾策略与公募FOF基金收益风险比较514不同类型基金投顾策略收益风险表现追踪7二各机构已上线基金投顾策略最新截面持仓分析1021截面持仓标的均衡型权益标的持续占优价值风格标的关注度提升1022所有投顾策略方案新增标的权益类标的为主聚焦景气板块1123所有投顾策略方案相比上期删除标的分析12三持仓层面医药占比边际提升新能源配置比例下降12四风险提示16图表目录图1天天端基金投顾策略截面权益资产穿透占比3图2蚂蚁端基金投顾策略不同类型策略数量分布4图3基金投顾策略截面权益资产穿透占比5图4基金投顾策略与公募FOF对照组近一年表现对比6图5基金投顾策略与公募FOF对照组近6个月表现对比6图6基金投顾策略与公募FOF对照组近一个月表现对比6图7现金管理理财型基金投顾策略近期收益风险特征7图8固收型基金投顾策略近期收益风险特征8图9股债平衡4055型基金投顾策略近期收益风险特征8图10权益型基金投顾策略近期收益风险特征9图11市场对照组业绩表现9图12所有投顾策略方案最新截面持仓标的汇总分析同管理机构标的去重11图13相比上期新增基金类型数目只11图14所有投顾策略方案相比上一期截面新增标的汇总分析12图15所有投顾策略方案相比上期截面删除标的汇总分析部分12图16理财固收型基金投顾策略在持仓层面行业穿透13图17股债平衡型基金投顾策略在持仓层面行业穿透14图18权益型基金投顾策略在持仓层面行业穿透分析152请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日一部分已上线基金投顾策略收益风险表现跟踪2019年10月证监会下发关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知为公募基金投资顾问业务拉开序幕基金投顾业务是指合格金融机构接受客户委托按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议直接或间接获取经济利益的业务模式第三方基金销售平台机构主要代表为腾安基金蚂蚁基金珠海盈米基金天天基金蛋卷基金等已经与传统资管机构在基金投顾业务领域进行合作即借助三方平台机构的流量优势以三方平台机构的APP为面向客户展示端口将各家传统资管机构的投顾策略进行集中展示本篇基金投顾跟踪报告以蚂蚁财富端口展示的基金投顾策略为主要对象进行分析并与传统公募产品进行比较11基金投顾策略数量持续稳步上升今年以来随着基金投顾业务不断推进政策法规的不断完善机构布局力度也在逐渐加大除了自身的官方渠道进行业务展示外也借助三方平台协同推进截至2022年12月16日以天天基金平台为例已经展示策略数目达到280只其中业绩比较基准里权益中枢在20及以下的88只2060的策略有11只权益中枢在6080的策略合计31只中枢在80以上为44只而目标盈类策略数量也到达了20只图1天天端基金投顾策略截面权益资产穿透占比个频数50444540353023242425192019192020161412151010733333451112212112005102030354550576575808895100资料来源天天基金西部证券研发中心数据截止20221216截至2022年12月16日以蚂蚁财富平台为例目前一共展示了28家机构相比今年5月初新增机构13家28家机构包括中欧基金国泰君安证券国联证券股份中信建投证券华夏基金南方基金中国银河证券兴证全球基金中国中金财富嘉实基金广发基金申万宏源证券易方达基金财通证券交银施罗德基金申万菱信基金景顺长城基金博时基金华安基金国泰基金富国基金招商基金建信基金汇添富基金先锋领航投顾万家基金鹏华基金银华基金合计上线133只基金投顾策略3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日12投顾策略仓位变化权益占比中枢变动存在一定分歧以蚂蚁财富平台为例目前一共展示了28家机构合计133个基金投顾策略平台将其划分为三大类别稳健型均衡型以及高收益型而我们上期报告中对应时间截面20220729统计下来展示机构数28家策略总数124只本期截至20221216在策略数目维度均持续增加根据2022年基金三季报数据针对所有策略截面持仓截至20221216比例进行权益类资产占比穿透在最新截面上策略穿透权益比例分布在092的范围内本文主要根据投顾策略业绩比较基准中权益中枢对投顾策略进行类别划分权益中枢在0的策略分类为现金管理型权益中枢在510的策略分类为理财型权益中枢在1030的策略分类为固收型权益中枢在4055的策略分类为股债平衡型权益中枢在70100之间的策略划分为权益型其中按照708590100权益中枢划分为两个子类目前现金管理型对应策略数量有17只理财型对应策略数有23只固收型对应策略数有20只股债平衡型对应策略数为27只权益7085型策略数有21只权益90100型策略数有25只其中权益90100型与现金管理型策略新增相对较多图2蚂蚁端基金投顾策略不同类型策略数量分布个频数302725252321202017151050股债平衡4055固收1030理财510权益型7085权益型90100现金管理资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216在计算基金投顾风险收益表现的过程中结合实际工作日天数将近一个月近六个月与近一年时间参数分别设置为20118243综合来看结合上一期投顾跟踪报告以及本期的截面穿透信息可发现根据穿透权益占比发现现有投顾策略在不同类型风险等级层面具有一定的区分度策略之间的阶梯布局较为线性股债平衡型与权益90100类型的产品数目相对集中赛道竞争相对拥挤固收1030类型策略数相对偏少拥挤度目前相对较低4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日图3基金投顾策略截面权益资产穿透占比资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216另外选出部分跟踪时间较长的投顾策略对比上期截面20220801持仓占比为了减少标的自身本身涨跌幅的影响本节统计权益占比变动幅度在2以上的策略但也会有市场波动过大带来的被动调整影响累计有19只有10只策略下调权益中枢9只策略权益中枢均有所上调整体来看权益市场从8月以来走出了V型震荡走势加大了调仓的机构在管理组合操作上的难度上调策略权益资产占比中1只策略上调权益中枢超过513基金投顾策略与公募FOF基金收益风险比较以蚂蚁财富平台为例进一步将投顾策略与公募FOF近一个月近六个月近一年数据进行对比公募FOF样本标的对照组截面为20220630同类仅保留A类标的合计306只从相对长期即近一年数据表现来看基金投顾策略风险收益表现相比于公募FOF而言整体分布集中度有所提升不同波动率类别组内部的组合表现开始出现分化从相对中长期数据即近1年数据来看投顾策略整体收益分布位于对照组中部区间在05波动率范围内多数投顾策略收益表现分布于公募FOF组范围的上部区域业绩表现处于对照组均值以上水平515波动率范围内多数投顾策略收益表现相比公募FOF收益表现位于中部区域整体表现略优于公募FOF对照组均值水平1525波动率范围区间投顾策略相对较少整体表现相比于公募FOF对照组偏中部表现位于对照组均值水平部分投顾策略近1年维度表现出现阶段性较大波动同期波动率年化超过20同期涨跌幅超过-255请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日图4基金投顾策略与公募FOF对照组近一年表现对比资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216从近六个月数据来看低波动策略相对公募FOF平均水平整体收益波动表现分布更为集中表现整体居中偏下中波动率策略大部分位于样本组中下部区域整体表现低于公募FOF均值水平高波动策略整体分布于样本对照组中间偏下区域部分高波动率15以上投顾策略波动偏大近一个月数据来看随着近一个月权益的回升公募FOF与投顾策略均获得回升低中高波动率策略均位于公募FOF样本组中上部区域整体高于公募FOF样本组平均水平图5基金投顾策略与公募FOF对照组近6个月表现对比图6基金投顾策略与公募FOF对照组近一个月表现对比资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止202212166请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日14不同类型基金投顾策略收益风险表现追踪如上所述蚂蚁财富平台合计已上线基金投顾策略中划分为了三大类别稳健型均衡型以及高收益型本文主要根据投顾策略业绩比较基准中权益中枢对投顾策略进行类别划分权益中枢在0的策略分类为现金管理型权益中枢在510的策略分类为理财型权益中枢在1030的策略分类为固收型权益中枢在4055的策略分类为股债平衡型权益中枢在70100之间的策略划分为权益型其中按照708590100权益中枢划分为两个子类下图展示了39个现金管理理财型投顾策略近期收益风险特征截至20221216可以发现现金管理理财型投顾策略近一周涨跌幅度在-084004同时今年以来低权益仓位投顾策略涨幅在-57919之间其中国泰君安安鑫稳健组合策略跌幅相对较大其权益占比较高涨幅较高的为博时货币佳此外从近6个月数据来看理财型投顾策略收益波动比在-197-075之间图7现金管理理财型基金投顾策略近期收益风险特征资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216而针对固收型基金投顾策略采用2022年二季报数据实际穿透后权益占比为930范围区间其中近一个月涨跌幅分布在-097034收益波动比最高的组合为华夏固收增强组合对应024的收益波动比近6个月涨跌幅数据对应的组合个数相对较少整体分布在-378-08范围区间华夏固收增强组合在收益层面较优对应收益波动比也较为靠前7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日图8固收型基金投顾策略近期收益风险特征资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216而股债平衡4055型投顾策略近期收益风险特征截至20221216近一周涨幅最高的为鹏华股债严选为-023涨幅最小的为嘉实攻守道太极为-165同时今年以来蚂蚁端股债平衡型投顾策略涨幅在-1498-615之间其中跌幅较大的为中金财富配置加力-积极型表现较优的为景顺长城攻守全明星此外从近1个月数据来看股债平衡型投顾策略年化收益波动比在-107046之间收益波动比最高的为鹏华股债严选从近一年收益来看均衡型投顾策略近一年收益分布在-1524-554范围之内景顺长城攻守全明星组合表现最优图9股债平衡4055型基金投顾策略近期收益风险特征资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216针对高收益型投顾策略近期收益风险表现截至20221216权益型7085近1月涨跌幅整体分布在-284152范围之内表现最优的为华夏90后智享自由组合同时近一年以来涨跌幅分布在-2173-1228而今年以来涨跌幅分布在-2045-1186跌幅较小的为先锋领航投顾动态进攻Pro对应其权益中枢也相对较低权益型90100类别投顾策略组合近1月涨跌幅整体分布在-312216范围之内表现最优的为兴证全球优选好基同时近一年以来涨跌幅数据量较少整体分布在-2740-1138景顺长城犇犇全明星跌幅相对较少同时今年以来涨跌幅分布在-2573-1238对应跌幅最小的标的为景顺长城犇犇全明星8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日图10权益型基金投顾策略近期收益风险特征资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216选取全市场主要指数作为对照组截至20221216今年以来股票型基金总指数涨幅为-18混合型基金总指数涨幅为-15基金重仓指数下跌24上表中权益型90100基金投顾策略今年以来收益分布在-26-12范围区间内平均值为-20而今年以来中证800与沪深300指数涨跌幅分别为-19-20图11市场对照组业绩表现资料来源wind西部证券研发中心数据截止202212169请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日二各机构已上线基金投顾策略最新截面持仓分析在跟踪报告公募基金基金投顾策略当前持仓标的与行业穿透分析已经指出过基金投顾方案与传统资管产品例如FOF基金最大的区别之一在于可以实时观察到基金投顾方案当前的持仓情况而并非像传统资管产品那样定期并且延迟披露目前基金投顾策略在持仓层面以蚂蚁平台展示的投顾策略方案为例本节对所有蚂蚁平台展示的所有投顾方案当前最新底层持仓标的进行分析持仓截面数据截至20221216在单个投顾方案对应持仓标的数量方面平均持仓数量在17只左右底层持仓数量最多的投顾方案为先锋领航投顾动态进攻Pro数量为27只标的而底层持仓数量最少的投顾方案为汇添富理财佳数量为2只标的随着策略数目的上升截面总持仓底层基金总数为2197只基金将同公司持仓基金进行去重之后底仓基金标的为769个两者相比上期截面数据变动幅度较大21截面持仓标的均衡型权益标的持续占优价值风格标的关注度提升为了减少策略管理机构上线的策略个数对共识度带来的影响对同机构持仓子基金去重后所有投顾方案汇总标的中被重复配置次数在5次以上的靠前标的其中次数排名第一的标的为富国价值优势混合以及富国信用债债券AB对应被投顾产品标的池选入的次数达到12次排名第二的非货币标的为中长期纯债型基金鹏华丰恒债券以及混合型基金南方转型增长灵活配置混合A富国转型机遇混合对应被投顾产品标的池选入的次数为10次次数排名第三的非货币型标的为灵活配置型基金海富通改革驱动混合对应被投顾产品标的池选入的次数为9次混合型标的中配置次数较多的标的为富国价值优势混合普通股票型标的中国富中小盘股票建信中小盘先锋股票C信澳新能源产业股票配置次数靠前债券型标的中富国信用债债券AB鹏华丰恒债券博时富瑞纯债债券C易方达信用债债券A被配置次数较多整体而言权益类基金中相比上期截面高配置次数的标的均衡型风格基金受配置程度持续较高同时价值风格类标的显著提升而赛道型风格中消费赛道的标的更受关注新能源赛道类标的高关注度持续配置的权益型基金中配置次数较高的标的仍主要为均衡风格标的消费热门赛道型选手的基金产品配置次数有所上升富国消费主题混合A新能源赛道型选手的基金产品配置次数仍维持较高位置信澳新能源股票另外从高重合度持仓的基金规模维度除了配置规模较大百亿以上的知名基金经理权益产品外投顾策略也比较倾向配置规模较小的权益类基金配置次数在5次以上的混合型以及股票型基金中平均配置规模在57亿有4支产品的最新规模在30亿以下10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日图12所有投顾策略方案最新截面持仓标的汇总分析同管理机构标的去重资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止2022121622所有投顾策略方案新增标的权益类标的为主聚焦景气板块与2022729所有投顾策略方案持仓标的数据相比所有投顾策略方案在持仓变动方面较大新增50只标的截至20221216其中主要以灵活配置型基金为主其次为偏股混合型基金以及被动指数型基金图13相比上期新增基金类型数目只1413121087766444222210普偏被增灵偏混中货混通股动强活债合长币合股混指指配混债期市债票合数数置合券纯场券型型型型型型型债型型基基基基基基一型基二金金金金金金级基金级基金基金金资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216被5只策略同时调入的标的国泰研究优势混合短中期表现较为占优近6个月涨跌幅为917最新一季度披露规模为94亿本次被动指数型基金被调入数目较多既包括行业主题型基金例如食品饮料银行类也包括宽基类型标的例如跟踪中证1000指数沪深300指数的标的11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日图14所有投顾策略方案相比上一期截面新增标的汇总分析资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止2022121623所有投顾策略方案相比上期删除标的分析与上期截面20220729所有投顾策略方案持仓标的数据相比所有投顾策略方案新剔除29只标的截至20221216主要以灵活配置型以及偏股混合型标的为主合计16只今年以来除了1只中基金获得较弱正向收益之外剩余所有股票以及混合型基金标的均为负收益跌幅较大的超过31图15所有投顾策略方案相比上期截面删除标的汇总分析部分资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216三持仓层面医药占比边际提升新能源配置比例下降按照我们对蚂蚁平台已上线所有投顾策略方案进行的划分根据投顾方案截面持仓信息本节使用所有策略方案底仓基金标的2022年一季报披露数据进行行业穿透分析从而得出每支投顾方案在当前更倾向于配置哪些行业需要注意的是季报年报数据具有一定的滞后性进行行业穿透分析时可能存在一定误差如果是使用季报数据计算过程中将重仓持股合计比例采用按披露标的权益占比仓位进行满仓折算策略持仓截面数据截止20221216同时利用子基金最新一期报告中的披露持股的特征对投顾策略当前截面上风格特征进行刻画第一个维度是成长均衡价值风格主要根据同期截面上全部A股的估值水平按12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日照分位数从高到低划分为三个区间数值较高区间定义为成长风格区间数值居中区间定义为均衡风格区间数值较低定义为价值风格区间然后将子基金报告中持股按照上述维度进行分类进一步结合占比数据得到整个策略组合的风格特征第二个维度是大中小盘暴露情况因为大部分策略权益基准选取的中证800指数所以根据同期截面上全部中证800样本股总市值指标从大到小划分为三个区间从而对应出大盘中盘小盘风格同样将子基金报告中持股按照上述区间进行分类进一步结合占比数据得到整个策略组合的在大中小盘维度的风格特征从穿透后仓位的比例来看针对43只低权益仓位基金投顾策略整体权益占比分布在236消费占比均值为1994上期20220729截面数据为2004下同医药板块为750578金融板块为17871866周期板块为31613018科技板块为12271317新能源板块为10811182整体来看医药周期板块有增配消费医药金融板块科技与新能源板块配置下滑细分行业上消费板块对应的行业中食品饮料整体配置比例较高家用电器农林牧渔有一定的配置但配置比例较低美容护理行业配置比例较低医药板块被配置的比例环比回升大金融板块中银行地产配置比例较高非银环比有提升周期板块中汽车交通运输配置比例较高机械设备钢铁石油石化配置比例整体均配有一定比例科技板块中电子计算机整体配置比例较高国防军工有部分策略配置较高通信传媒与计算机配置比例较低新能源板块部分组合有较高配置比例2只策略超过15另外在策略组合风格暴露层面整体低权益仓位型在成长均衡风格维度暴露环比上升价值以及均衡风格环比上升成长风格平均为3617上期3859均衡风格为26332493而价值风格为36523571同时大盘风格暴露仍占优占比为70417424中盘风格暴露为16821664小盘风格暴露为1179835图16理财固收型基金投顾策略在持仓层面行业穿透资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止2022121613请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日从穿透后仓位的比例来看针对所有均衡型基金投顾策略方案整体穿透权益占比分布在3263消费占比均值为2096上期20220729持仓截面2075医药板块为718680金融板块为13521429周期板块为28972806科技板块为16401533新能源板块为12981477整体来看消费医药周期科技板块环比有所上升金融新能源板块有所减配细分行业上消费板块对应的行业中食品饮料整体配置比例较高家电农林牧渔商贸零售纺织服装轻工制造社会服务配置比例较低美容护理行业配置比例较低医药板块被配置的比例环比微升大金融板块中银行配置比例较高地产占比为其次非银配置比例相对较低周期板块中交运有色汽车的配置比例整体较高煤炭行业配置比例较低建筑建材建筑装饰也有一定配置比例科技板块中电子和国防军工整体配置比例较高通信与传媒配置比例较低计算机配置比例相对较低新能源板块仍维持较高的配置比例部分组合有较高配置比例3只策略超过20策略配置最高比例为2302另外在策略组合风格暴露层面整体股债平衡型在价值成长风格维度比较均衡成长风格占比相对突出均衡风格暴露环比微升价值暴露环比上升成长风格平均为4531上期4687均衡风格为21222046而价值风格为32313185同时大盘风格暴露较为显著占比为63367197中盘风格暴露为20411806小盘风格暴露为1507914大盘风格边际下降中小盘风格边际上升图17股债平衡型基金投顾策略在持仓层面行业穿透资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止20221216从穿透后仓位的比例来看针对46只高收益型基金投顾策略方案整体权益占比分布在5992消费平均值2357上期20220729持仓截面2279医药平均值703671金融平均值11351103周期平均值29322973科技平均值15341408新能源板块均值13391494整体来看6大板块中医药消费金融科技板块边际提升新能源与周期板块边际下降14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日细分行业上消费板块对应的行业中食品饮料整体配置比例较高家电农林牧渔纺织服饰轻工制造商贸零售社会服务配置比例较低美容护理仅个别组合有较低程度的配置医药板块被配置的比例维持稳定配置比例上不同策略有一定程度的分化大金融板块中银行配置比例较高地产占比为其次非银配置比例偏低周期板块中汽车化工的配置比例整体最高有色机械设备行业配置比例相对较高建筑建材建筑装饰行业配置比例有所提升科技板块中电子和国防军工整体配置比例较高通信计算机与传媒配置比例较低新能源板块仍维持较高的配置比例有边际下降的趋势持有情况出现一定分化部分组合有较高配置比例4只策略配置比例超过204只策略配置比例低于5另外在策略组合风格暴露层面整体权益型在价值成长风格维度成长风格占比相对突出成长风格平均暴露占比为4721上期4899环比出现下降均衡风格为21222061而价值风格为30392976同时大盘风格暴露较为显著平均暴露占比为63657146中盘风格暴露为20381738小盘风格暴露为14791052趋势上大盘风格边际下降中小盘风格边际上升图18权益型基金投顾策略在持仓层面行业穿透分析资料来源蚂蚁财富西部证券研发中心数据截止2022121615请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日四风险提示本文所得结果均基于机构披露展示数据展示数据更改时结论或发生改变数据整理过程中或可能出现记录错误的风险文中对基金投顾策略方案评价体系及梳理分析仅供参考不构成投资建议16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券金工量化点评2022年12月25日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准中国香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D17请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明