风格动态配置跟踪：
　　本周低波因子表现相对优异。从本周表现来看，部分因子表现呈震荡或下行状态，低波因子表现相对优异。
　　北向资金周跟踪：
　　净流入行为：北向资金继续维持净流入，本周净流入43.53亿元。从资金结构来看，本周银行类资金维持净流入，券商类资金转为净流出。
　　行业配置行为：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药；本周行业仓位配置比例上升前三的行业为食品饮料、医药、消费者服务；同时本周北向资金净流入前三行业为食品饮料、医药、消费者服务。本周食品饮料、医药行业受外资关注度相对较高。
　　个股配置行为：当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台、美的集团、宁德时代；本周净流入前三个股为五粮液、贵州茅台、水井坊。
　　南向资金周跟踪：
　　净流入行为：南向资金本周净流出7亿港元，近10周中有7周净流入。
　　行业配置行为：当前南向资金前三大重仓行业为金融、信息技术、可选消费；本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是金融、电信服务、能源；本周资金净流入前三行业为房地产、医疗保健、电信服务。
　　个股配置行为：当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、建设银行、美团-W；当前南向资金净流入排名前三的个股为旭辉控股集团、理想汽车-W、先声药业；净流出排名前三的个股为腾讯控股、快手-W、香港交易所。
　　风险提示：本报告模型及结论基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。
　　

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师title郑兆磊zhengzhaoleixyzqcomcn低波风格表现优异北向资金持续净流入食品S0190520080006饮料医药行业投资宽角度周报占康萍zhankangpingxyzqcomcn定S0190522070008createTime12022年12月25日期报乔良告qiaoliangxyzqcomcn投资要点summaryS0190522070007风格动态配置跟踪assAuthor本周低波因子表现相对优异从本周表现来看部分因子表现呈震荡报告关键点或下行状态低波因子表现相对优异本报告分析了最新的风格动态北向资金周跟踪配置跟踪情况北向资金周跟踪情况南向资金周跟踪情况从净流入行为北向资金继续维持净流入本周净流入4353亿元从多个维度对市场做全面观察资金结构来看本周银行类资金维持净流入券商类资金转为净流出行业配置行为当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料电力设备及新能源医药本周行业仓位配置比例上升前三的行业为食品饮料医药消费者服务同时本周北向资金净流入前三行业为食品饮料医药消费者服务本周食品饮料医药行业受外资关注度相对较高个股配置行为当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台美的集团宁德时代本周净流入前三个股为五粮液贵州茅台水井坊南向资金周跟踪净流入行为南向资金本周净流出7亿港元近10周中有7周净流入行业配置行为当前南向资金前三大重仓行业为金融信息技术可选消费本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是金融电信服务能源本周资金净流入前三行业为房地产医疗保健电信服务个股配置行为当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股建设银行美团-W当前南向资金净流入排名前三的个股为旭辉控股集团理想汽车-W先声药业净流出排名前三的个股为腾讯控股快手-W香港交易所风险提示本报告模型及结论基于对历史数据的分析当市场环境变化时存在模型失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究定期报告目录一风格动态配置跟踪-3-11风格定义-3-12风格表现跟踪-4-二北向资金周跟踪-6-21北向资金净流入行为-6-22北向资金行业配置行为-8-23北向资金个股配置行为-9-三南向资金周跟踪-11-31南向资金净流入行为-11-32南向资金行业配置行为-11-33南向资金个股配置行为-12-图表目录图表1六维度风格体系-3-图表2风格含义与代理变量-3-图表3规模风格表现-4-图表4估值风格表现-4-图表5盈利风格表现-4-图表6成长风格表现-5-图表7波动风格表现-5-图表8红利风格表现-5-图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元-7-图表12北向资金及其细分资金近20个交易日净流入亿元-7-图表13北向资金及其细分资金分行业仓位配置-8-图表14北向资金各中信一级行业净流入-8-图表15北向资金本周持仓市值前二十个股-9-图表16北向资金本周净流入前二十个股-9-图表17北向资金本周净流出前二十个股-10-图表18北向资金精选50策略重仓股持仓前二十本周净流入-10-图表19南向资金2021年初至今累计净流入趋势亿港元-11-图表20南向资金近10周净流入亿港元-11-图表21南向资金近20个交易日净流入亿港元-11-图表22南向资金分行业仓位配置-12-图表23南向资金各万得一级行业本周资金净流入-12-图表24南向资金本周持仓市值前二十个股-13-图表25南向资金本周净流入前二十个股-13-图表26南向资金本周净流出前二十个股-13-图表27南向资金精选20策略重仓股本周净流入-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究定期报告报告正文一风格动态配置跟踪11风格定义本文综合参考学界主流观点以及业界多年来的投资实践以下述六个风格维度作为研究对象下面我们将对六类风格的表现进行定期跟踪同时给出相应配置建议图表1六维度风格体系资料来源兴业证券经济与金融研究院图表2风格含义与代理变量资料来源兴业证券经济与金融研究院注本文将风格的表现与利用风格代理变量所构建的多空组合表现等同起来多空组合的构建流程及相关设定如下1选股池国证1000指数成分股剔除特殊处理上市不满180天股票2因子处理对因子进行分位数变化标准化同时采用剩余合成方法将细分因子等权合成为大类因子3风格组合构建根据风格大类因子的取值形成五分位组合做多第一组的同时做空第五组形成因子多空组合请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究定期报告12风格表现跟踪规模风格本周表现有所下行近一年规模风格经历了强势-回撤-复苏的状态近期规模风格表现震荡上行而本周规模风格表现小幅下行图表3规模风格表现过去一个月规模风格表现过去一年规模风格表现1051201041151031021101011051001000990980950970900960850950802021-12-312022-3-312022-6-302022-9-30规模原始规模行业中性化规模原始规模行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理近期估值风格表现小幅震荡从多空净值表现来看低估值股票在过去一个月受市场关注度相对较高从本周来看低估值风格表现小幅震荡图表4估值风格表现过去一个月估值风格表现过去一年估值风格表现1151501401101301051201001100951000900900800850700602021-12-312022-3-312022-6-302022-9-30估值原始估值行业中性化估值原始估值行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周盈利风格继续震荡自2022年以来盈利风格震荡下行前期盈利风格有效性处于震荡下行状态本周盈利风格继续震荡图表5盈利风格表现过去一个月盈利风格表现过去一年盈利风格表现1041051031021001011000950990980900970960850950940800930750702021-12-312022-3-312022-6-302022-9-30盈利原始盈利行业中性化盈利原始盈利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理成长风格本周表现震荡下行今年以来成长风格整体先呈上升趋势近期成长风格出现回撤本周成长风格有效性震荡下行请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究定期报告图表6成长风格表现过去一个月成长风格表现过去一年成长风格表现1041201021001150980961100941050920901000880950860840900820850802021-12-312022-5-312022-10-31成长原始成长行业中性化成长原始成长行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周低波风格有效性上行低波风格在今年5月以来表现较差即在此区间表现较好的为已实现波动率较大的个股本周低波动风格个股有效性上行图表7波动风格表现过去一个月波动风格表现过去一年波动风格表现1101301251051201151001100951051000900950900850850802021-12-312022-3-312022-6-302022-9-30波动原始波动行业中性化波动原始波动行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理红利风格本周有效性小幅上行从近几个月来看红利风格震荡下行后转为上升本周红利风格有效性小幅上行图表8红利风格表现过去一个月红利风格表现过去一年红利风格表现1151401101301051201001100951000900900802021-12-312022-3-312022-6-302022-9-30红利原始红利行业中性化红利原始红利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究定期报告二北向资金周跟踪本章对北向资金进行跟踪统计截至日期为2022年12月23日21北向资金净流入行为北向资金2022年初至今累计净流入871亿元其中银行类资金净流入1282亿元券商类资金净流入103亿元图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元11005500900500070050045003001004000-1002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-22-3003500-500-7003000北向资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元1500510049001000470045005004300041002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-223900-5003700-10003500银行类资金亿元券商类资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究定期报告图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元4003002001000-1002022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-23-200-300-400北向资金亿元40030020010002022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-23-100-200-300-400银行类资金亿元券商类资金亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表12北向资金及其细分资金近20个交易日净流入亿元1501005002022-11-282022-11-292022-11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8168427资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究定期报告图表17北向资金本周净流出前二十个股北向资金本周净流出估算前二十个股亿元细分类型资金证券代码证券名称中信行业本周涨跌幅过去四周净流本周净流入上周净流入银行类资金券商类资金入002371SZ北方华创电子-970-182-016-166-120-177002709SZ天赐材料基础化工-349-189-141-047054265000333SZ美的集团家电-300-207030-23716084594000661SZ长春高新医药-158-212-080-132089145601816SH京沪高铁交通运输-202-212-251040-403-2409600276SH恒瑞医药医药-329-221-153-069-024-961300014SZ亿纬锂能电力设备及新能源-545-226-049-177168487300568SZ星源材质基础化工-662-243-103-140-167-367601088SH中国神华煤炭-318-260-037-223-287-1764603501SH韦尔股份电子-497-285-060-226-291-352000725SZ京东方A电子-557-299-024-275-120-935000301SZ东方盛虹石油石化-1129-383-277-106-203-645300498SZ温氏股份农林牧渔095-390-033-357061-665002812SZ恩捷股份基础化工-285-476-435-041-393-3479300274SZ阳光电源电力设备及新能源-657-564-387-177539-904600887SH伊利股份食品饮料-102-602-728126089197601012SH隆基绿能电力设备及新能源-916-611-411-200266237002594SZ比亚迪汽车-678-696-073-6235532222002241SZ歌尔股份电子-470-734-317-417020-1819300750SZ宁德时代电力设备及新能源-467-937-080-8567903248资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表18北向资金精选50策略重仓股持仓前二十本周净流入北向资金精选50策略重仓股净流入估算亿元证券代码证券名称中信行业本周涨跌幅过去八周累计细分类型资金本周净流入净流入银行类资金券商类资金000725SZ京东方A电子-557-299-024-275600406SH国电南瑞电力设备及新能源-366-168-133-035600919SH江苏银行银行-353-084-014-070601006SH大秦铁路交通运输-238-057010-067603501SH韦尔股份电子-497-285-060-226002027SZ分众传媒传媒060-071-236165002920SZ德赛西威汽车-842-036012-047300450SZ先导智能机械-598-018146-165600588SH用友网络计算机-114114033081603799SH华友钴业有色金属-605196083113300763SZ锦浪科技电力设备及新能源-533139014125600905SH三峡能源电力及公用事业-284-069003-073601838SH成都银行银行-467015-003018603605SH珀莱雅基础化工-296007082-075603986SH兆易创新电子-861-096017-113002410SZ广联达计算机000105192-087002821SZ凯莱英医药000034096-062600132SH重庆啤酒食品饮料-140-046-085040600745SH闻泰科技电子-636073011062603345SH安井食品食品饮料-334044024020资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究定期报告三南向资金周跟踪本章对南向资金进行跟踪统计截至日期为2022年12月23日31南向资金净流入行为长期来看2021年初南向资金快速净流入今年以来持续呈现净流入态势截至本周五2021年初至今南向资金累计净流入8326亿港元短期来看南向资金本周净流出7亿港元近10周中有7周净流入近20个交易日中有11个交易日净流入图表19南向资金2021年初至今累计净流入趋势亿港元90003000080002800070002600060002400050004000220003000200002000180001000南向资金累计净流入亿港元恒生指数右轴160000140002022-9-292021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-212022-01-042022-01-172022-01-282022-02-172022-03-022022-03-152022-03-282022-04-122022-04-252022-05-112022-05-242022-06-072022-06-202022-07-012022-07-142022-07-272022-08-092022-08-222022-09-022022-09-162022-10-192022-11-012022-11-142022-11-252022-12-08资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表20南向资金近10周净流入亿港元4003397350281330025702502001501135909100323456500-50-148-70-329-1002022-10-212022-10-282022-11-42022-11-112022-11-182022-11-252022-12-22022-12-92022-12-162022-12-23资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表21南向资金近20个交易日净流入亿港元806664604028282017192073870-20-4-4-11-13-14-16-40-21-38-60-50资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理32南向资金行业配置行为当前南向资金前三大重仓行业为金融信息技术可选消费本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是金融电信服务能源本周资金净流入前三请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究定期报告行业为房地产医疗保健电信服务图表22南向资金分行业仓位配置分行业仓位配置行业配置比例变动单位pct2022-12-162022-12-23较上周变化金融21822215032电信服务567583016能源640646007公用事业251254003工业486487001房地产573574001日常消费306306000可选消费16481648000材料276273-003医疗保健933920-013信息技术21372094-043资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表23南向资金各万得一级行业本周资金净流入本周资金净流入本月资金净流入南向资金周度净南向资金月度净行业本周涨跌幅行业本月涨跌幅流入亿港元流入亿港元房地产1047-188医疗保健5956500医疗保健492-165可选消费2600800电信服务266150电信服务1796207公用事业224-248房地产1298394日常消费-082133日常消费560373能源-084-133能源438-243工业-104-229工业390151材料-139-382材料049-176可选消费-726058公用事业-281-082金融-1401029信息技术-28431042信息技术-2259137金融-5497235资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理33南向资金个股配置行为当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股建设银行美团-W当前南向资金净流入排名前三的个股为旭辉控股集团理想汽车-W先声药业净流出排名前三的个股为腾讯控股快手-W香港交易所请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究定期报告图表24南向资金本周持仓市值前二十个股上周南向资金持本周南向资金持仓较上周变化证券代码证券名称万得行业本周涨跌幅仓市值亿港元市值亿港元亿港元00700HK腾讯控股信息技术107289201275621-1358000939HK建设银行金融-064104006103121-88503690HK美团-W可选消费415106785101262-552200941HK中国移动电信服务0689608795972-11500005HK汇丰控股金融1919136390187-117601398HK工商银行金融0268065879960-69800883HK中国海洋石油能源-1907787175779-209202269HK药明生物医疗保健536343783474736901810HK小米集团-W信息技术-1643612433881-224302331HK李宁可选消费824308193085803900388HK香港交易所金融2163242930378-205101024HK快手-W信息技术-0223227829542-273602020HK安踏体育可选消费3732568425483-20101088HK中国神华能源-0882439424079-31600981HK中芯国际信息技术-4452457523655-92000291HK华润啤酒日常消费2042364622864-78301171HK兖矿能源能源-5271764117317-32400688HK中国海外发展房地产-2841738416951-43300728HK中国电信电信服务4781665916382-27701211HK比亚迪股份可选消费-6681695116184-767资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表25南向资金本周净流入前二十个股上周南向资金净本周南向资金净流过去四周南向资金证券代码证券名称万得行业本周涨跌幅流入亿港元入亿港元净流入亿港元00884HK旭辉控股集团房地产-181206035961302015HK理想汽车-W可选消费326000358-36402096HK先声药业可选消费-17410033352902007HK碧桂园房地产455-062287164201299HK友邦保险房地产506-409203-91301288HK农业银行可选消费-151729219292501030HK新城发展信息技术-43924917750302313HK申洲国际可选消费-45941517572903383HK雅居乐集团房地产244208117227706699HK时代天使房地产105018916264209868HK小鹏汽车-W材料26560216010101995HK旭辉永升服务能源99106615934301171HK兖矿能源金融712277157122300493HK国美零售可选消费-140822815051709633HK农夫山泉信息技术10317414122601776HK广发证券医疗保健-246-01912710103800HK协鑫科技房地产783131126-08900168HK青岛啤酒股份公用事业-578-315126-39500384HK中国燃气公用事业02917412418509995HK荣昌生物-B医疗保健361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