申购建议：
　　公司于13年成立，专业从事研究治疗用抗体开发，专注于包括肿瘤、代谢、自身免疫及眼科等常见主要治疗领域。公司的抗体发现活动围绕三大平台展开，即全人抗体转基因小鼠及噬菌体展示技术平台、双特异T-cellEngager技术平台、抗体药物偶联（ADC）技术平台。目前，公司已经拥有2种商业化产品以及12种在研发药物。公司拥有完整的涵盖抗体发现、细胞株开发、上游及下游工艺开发、分析及生物分析方法开发、技术转移及中试与商业化规模生产的全整合型产业链。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，全球生物制品市场从17年的2396亿元增加到21年的3384亿元，这一趋势预计会持续增加。公司自主开发的博优诺（BA1101）是安唯汀类似药，21年国家药监局进一步批准博优诺用于治疗复发性胶质母细胞瘤，22年国家药监局批准博优诺用于治疗上皮性卵巢癌、输卵管或原发性腹膜癌及子宫颈癌。截至最后可行日期，公司已搭建3个技术平台，拥有25项已授权专利及44项待批专利申请，公司的主要产品为创新抗体组合和生物类似药组合，拥有三种核心产品(即BA6101、BA1102及LYCovMab)、一种商业化产品及十种其他候选药物，其中三种处于III期临床试验，已于22年在中国获得监管批准以开始商业化BA6101，并于22年11月底在中国商业化BA6101。目前中国拥有九种国家药监局批准的贝伐珠单抗，包括罗氏的参照药及八种国产生物类似药，其中包括博优诺。公司自主开发BA1102，同样是安加维德生物类似药，目前正在中国进行III期临床试验。中国境外有两款处于临床阶段的安加维，中国境内有六款。
　　于营业纪录期间，公司收益主要来自博优诺类产品销售及抗体开发业务，目前的研发活动主要于产品线中的候选产品的临床试验相关。于21年与22年前六个月公司收入分别为人民币1.58亿元及2.2亿元，毛利分别为1.06亿元和1.47亿元。20年，21年与22年前六个月的期间研发费用分别为人民币2.36亿元、2.31亿元及1.69亿元。公司核心产品博优诺（BA1101）的销售于21年5月开始，21年及22年前六个月的销售费用分别为0.059亿元和1.008亿元，推广费用大幅增加主要来自于销售博优诺（BA1101）。
　　上市后预计公司股份市值100.83亿港元，公司的博优倍成为首个国产地舒单抗注射，研发-制造-商业化运营的全产业链高效整合，以更快的速度、更优质的产品和更广泛的覆盖惠及患者，为推进中国生物医药健康福祉贡献力量，建议谨慎申购。
　　
　　

研究报告全文：IPO申购指南博安生物-B6955HK谨慎申购2022-12-19星期一一博安生物-B6955HK招股详情名称及代码博安生物-B6955HK保荐人瑞银安信国际上市日期2022年12月30日周五招股价格1980港元18295百万港元中位数计算扣除包销费用和全球发售有关的估计费集资额用每手股数200股入场费399992港元招股日期2022年12月19日-2022年12月22日国元证券认购截止日期2022年12月21日招股总数1069百万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定国际配售962百万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占90公开发售107百万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占10申购建议公司于13年成立专业从事研究治疗用抗体开发专注于包括肿瘤代谢自身免疫及眼科等常见主要治疗领域公司的抗体发现活动围绕三大平台展开即全人抗体转基因小鼠及噬菌体展示技术平台双特异T-cellEngager技术平台抗体药物偶联ADC技术平台目前公司已经拥有2种商业化产品以及12种在研发药物公司拥有完整的涵盖抗体发现细胞株开发上游及下游工艺开发分析及生物分析方法开发技术转移及中试与商业化规模生产的全整合型产业链根据弗若斯特沙利文的资料全球生物制品市场从17年的2396亿元增加到21年的3384亿元这一趋势预计会持续增加公司自主开发的博优诺BA1101是安唯汀类似药21年国家药监局进一步批准博优诺用于治疗复发性胶质母细胞瘤22年国家药监局批准博优诺用于治疗上皮性卵巢癌输卵管或原发性腹膜癌及子宫颈癌截至最后可行日期公司已搭建3证个技术平台拥有25项已授权专利及44项待批专利申请公司的主要产券品为创新抗体组合和生物类似药组合拥有三种核心产品即BA6101研BA1102及LYCovMab一种商业化产品及十种其他候选药物其中三种研究部究处于III期临床试验已于22年在中国获得监管批准以开始商业化姓名林兴秋BA6101并于22年11月底在中国商业化BA6101目前中国拥有九种国报SFCBLM040家药监局批准的贝伐珠单抗包括罗氏的参照药及八种国产生物类似药告电话0755-21519164其中包括博优诺公司自主开发BA1102同样是安加维德生物类似药目Emaillinxqgyzqcomhk前正在中国进行III期临床试验中国境外有两款处于临床阶段的安加维1请务必阅读免责条款IPO申购指南中国境内有六款于营业纪录期间公司收益主要来自博优诺类产品销售及抗体开发业务目前的研发活动主要于产品线中的候选产品的临床试验相关于21年与22年前六个月公司收入分别为人民币158亿元及22亿元毛利分别为106亿元和147亿元20年21年与22年前六个月的期间研发费用分别为人民币236亿元231亿元及169亿元公司核心产品博优诺BA1101的销售于21年5月开始21年及22年前六个月的销售费用分别为0059亿元和1008亿元推广费用大幅增加主要来自于销售博优诺BA1101上市后预计公司股份市值10083亿港元公司的博优倍成为首个国产地舒单抗注射研发-制造-商业化运营的全产业链高效整合以更快的速度更优质的产品和更广泛的覆盖惠及患者为推进中国生物医药健康福祉贡献力量建议谨慎申购二公司价值分析表1上市公司估值比较代码证券简称总市值市盈率PE市净率十亿TTM22E23EPBMRQCNY1877HK君实生物6578---1753-17535111801HK信达生物4956---2114-2114442688046SH药康生物982588056003950506688265SH南模生物362118857402392205BMYN百时美施贵宝15625314478数据来源Wind国元证券经纪香港整理2IPO申购指南免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk3