申购建议：
　　业聚医疗是一家专营经皮冠状动脉介入治疗(PCI)及经皮腔内血管成形术(PTA)手术介入器械的全球主要医疗器械制造商。PCI及PTA市场属规模小且集中的专营市场。根据灼识咨询报告，按2021年的销量计，我们为于下列各地域市场的PCI/PTA球囊市场中的主要参与者：PCI球囊市场：日本排名第二，市场份额为20%，中国境内排名第六，市场份额为8%：PTA球囊市场：日本－排名第三，市场份额为13%。于2021年至2025年，中国境内、美国及欧洲的冠状动脉介入器械市场预计会分别以14.0%、13.1%及10.0%的年复合增长率增长，而于2021年至2025年，中国境内、美国及欧洲的外周介入器械市场预计会分别以14.6%、11.9%及9.2%的年复合增长率增长。我们的战略重点是该等快速增长的市场以及日本等大型成熟市场我们专注于产品的整个开发生命周期，拥有一支从研发到商业化的综合团队。于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，研发开支分别为9.6百万美元、12.6百万美元、12.1百万美元、5.8百万美元及6.7百万美元，占同期总收入的10.0%、4.2%、10.4%、10.2%及9.8%。2020-21年的收入分别为8847万美元、11646万美元。经调整年内利润（非香港财务报告准则计量指标）由2020年的7.1百万美元增加201.4%至2021年的21.4百万美元，我们的经调整净利率（非香港财务报告准则计量指标）由2020年的8.0%增至2021年的18.3%。
　　上市后预计公司股份市值72.84亿港元，对应PS约为8，建议谨慎申购。
　　

研究报告全文：IPO申购指南业聚医疗6929HK谨慎申购2022-12-13星期二一业聚医疗6929HK招股详情名称及代码业聚医疗6929HK保荐人中金公司建银国际上市日期2022年12月23日周五招股价格880港元集资额8740百万港元中位数计算扣除包销费用和全球发售有关的估计费用每手股数500股入场费4444港元招股日期2022年12月13日-2022年12月16日国元证券认购截止日期2022年12月15日招股总数5463百万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定国际配售4916百万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占90公开发售546百万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占10申购建议业聚医疗是一家专营经皮冠状动脉介入治疗PCI及经皮腔内血管成形术PTA手术介入器械的全球主要医疗器械制造商PCI及PTA市场属规模小且集中的专营市场根据灼识咨询报告按2021年的销量计我们为于下列各地域市场的PCIPTA球囊市场中的主要参与者PCI球囊市场日本排名第二市场份额为20中国境内排名第六市场份额为8PTA球囊市场日本排名第三市场份额为13于2021年至2025年中国境内美国及欧洲的冠状动脉介入器械市场预计会分别以140131及100的年复合增长率增长而于2021年至2025年中国境内美国及欧洲的外周介入器械市场预计会分别以146119及92的年复合增长率增长我们的战略重点是该等快速增长的市场以及日本等大型成熟市场我们专注于产品的整个开发生命周期拥有一支从研发到商业化的综合团队于2019年2020年2021年以及截至2021年及2022年6月30日止证六个月研发开支分别为96百万美元126百万美元121百万美元券58百万美元及67百万美元占同期总收入的10042104研究部102及982020-21年的收入分别为8847万美元11646万美元经调研整年内利润非香港财务报告准则计量指标由2020年的71百万美元姓名林兴秋究增加2014至2021年的214百万美元我们的经调整净利率非香港财SFCBLM040务报告准则计量指标由2020年的80增至2021年的183报电话0755-21519164上市后预计公司股份市值7284亿港元对应PS约为8建议谨慎申购告Emaillinxqgyzqcomhk1请务必阅读免责条款IPO申购指南二公司价值分析表1上市公司估值比较代码证券简称总市值市盈率PE市净率十亿TTM22E23EPBMRQCNY3309HK希玛眼科46121861551636912722138HK医思健康583540627941703326600763SH通策医疗40566785610348231229数据来源Wind国元证券经纪香港整理2免责条款IPO申购指南一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk3