2023湖南卫视芒果TV“暖冬品鉴”招商会举办，丰富储备来年可期
　　据官网，湖南卫视&芒果TV双平台联合打造的“暖冬品鉴”2023内容IP分享会于12月15日&16日在芒果TV平台线上直播举行。公司发布2023年重点综艺、大型晚会等各类项目超过30个：经典综艺IP持续升级，音综、迷综赛道再添重磅节目，创新武术、军旅题材热血来袭。优质内容再次彰显公司强大核心竞争力。我们维持22-24年公司归母净利预测21.43/25.36/28.95亿元。以23年为估值基础，采用分部估值法，给予互联网视频/运营商/互娱内容/媒体业务目标市值588/59/20/21亿元，总市值688亿元，目标价36.78元，维持“买入”评级。
　　音综迷综优势赛道经典再续，同时推出全新节目，深挖赛道潜力
　　“综N代”持续创新升级，全新节目展现内容创造能力。根据招商会，2023年芒果TV将继续推出《乘风破浪4》《披荆斩棘3》《声生不息·宝岛季》《时光音乐会2》四大王牌音综，同时全新音乐竞技项目《全民歌手2023》即将推出，有望引领音综新风潮；迷综赛道实现四个季度、各品类全面覆盖，《大侦探8》《密室大逃脱5》两档王牌综艺再度创新，首档女性连续剧式沉浸推理真人秀《女子推理社》和实景沉浸式推理剧综《推理开始了》将推出，有望赋予迷综全新体验。
　　积极探索各类题材，圈层定制多元创新
　　其他类型综艺上，《向往的生活》《中餐厅》等口碑优质慢综艺将继续推出；全新武术题材《无名之辈》和军旅题材《真正的勇士》将探索新类型；《这一波好6》《城市中的桃花源》《宠爱同行》《好样的！国牌》等创新及定制综艺储备充足；在纪录片领域，泛纪实、文化类节目《中国3》《白驹过隙与君逢》《我的大学》均在待播之列。
　　竞争优势巩固，内容实力赋能成长
　　公司持续拓宽内容题材范围，多类型综艺将登场，有望扩大用户基础，长视频领域竞争优势有望持续巩固。且公司广告业务随着明年经济复苏有望恢复。我们维持22-24年归母净利预测21.43/25.36/28.95亿元，以23年为估值基础，采用分部估值法，其中互联网视频业务可比公司22年PS 3X，考虑公司23年重点综艺剧集亮眼且储备丰富，给予PS 4.7X；给予运营商/互娱内容/媒体零售业务可比公司23年PE均值10/17/16X；合计目标市值688亿元，目标价调整至36.78元（前值26.64元），维持“买入”评级。
　　风险提示：内容上线时间延迟、节目效果不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告芒果超媒300413CH23年招商会经典再续创新升级华泰研究动态点评投资评级维持买入2022年12月23日中国内地互联网媒体目标价人民币3678研究员朱珺2023湖南卫视芒果TV暖冬品鉴招商会举办丰富储备来年可期SACNoS0570520040004zhujun016731htsccomSFCNoBPX711861063211166据官网湖南卫视芒果TV双平台联合打造的暖冬品鉴2023内容IP分享会于12月15日16日在芒果TV平台线上直播举行公司发布2023研究员周钊年重点综艺大型晚会等各类项目超过30个经典综艺IP持续升级音综SACNoS0570517070006zhouzhaohtsccom迷综赛道再添重磅节目创新武术军旅题材热血来袭优质内容再次彰显SFCNoBQA910861056793958公司强大核心竞争力我们维持22-24年公司归母净利预测基本数据214325362895亿元以23年为估值基础采用分部估值法给予互联网视频运营商互娱内容媒体业务目标市值588592021亿元总市值688目标价人民币3678亿元目标价3678元维持买入评级收盘价人民币截至12月23日3046市值人民币百万56982音综迷综优势赛道经典再续同时推出全新节目深挖赛道潜力6个月平均日成交额人民币百万3452652周价格范围人民币2084-5861综N代持续创新升级全新节目展现内容创造能力根据招商会2023BVPS人民币1000年芒果TV将继续推出乘风破浪4披荆斩棘3声生不息宝岛季时光音乐会2四大王牌音综同时全新音乐竞技项目全民歌手2023股价走势图即将推出有望引领音综新风潮迷综赛道实现四个季度各品类全面覆盖芒果超媒大侦探8密室大逃脱5两档王牌综艺再度创新首档女性连续剧式沉人民币相对沪深300浸推理真人秀女子推理社和实景沉浸式推理剧综推理开始了将推出5911有望赋予迷综全新体验496401积极探索各类题材圈层定制多元创新305其他类型综艺上向往的生活中餐厅等口碑优质慢综艺将继续推出全新武术题材无名之辈和军旅题材真正的勇士将探索新类型这2010Dec-21Apr-22Aug-22Dec-22一波好6城市中的桃花源宠爱同行好样的国牌等创新及定制综艺储备充足在纪录片领域泛纪实文化类节目中国3白驹过隙资料来源Wind与君逢我的大学均在待播之列竞争优势巩固内容实力赋能成长公司持续拓宽内容题材范围多类型综艺将登场有望扩大用户基础长视频领域竞争优势有望持续巩固且公司广告业务随着明年经济复苏有望恢复我们维持22-24年归母净利预测214325362895亿元以23年为估值基础采用分部估值法其中互联网视频业务可比公司22年PS3X考虑公司23年重点综艺剧集亮眼且储备丰富给予PS47X给予运营商互娱内容媒体零售业务可比公司23年PE均值101716X合计目标市值688亿元目标价调整至3678元前值2664元维持买入评级风险提示内容上线时间延迟节目效果不及预期经营预测指标与估值会计年度202020212022E2023E2024E营业收入人民币百万1400615356139841630818423-120496489316621297归属母公司净利润人民币百万19822114214325362895-714266613518371415EPS人民币最新摊薄106113115136155ROE18641244111911701178PE倍28752695266022471968PB倍538336298263232EVEBITDA倍81967815191132685资料来源公司公告华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1芒果超媒300413CH综艺剧集储备图表1芒果TV2023年全年综艺片单优势赛道音综赛道乘风破浪的姐姐4披荆斩棘的哥哥3声生不息宝岛季时光音乐会2全民歌手2023慢综艺赛道向往的生活7欢迎来到蘑菇屋2中餐厅7再见爱人3你好星期六推理竞技赛道全员加速中大侦探8密室大逃脱5女子推理社推理开始了大型晚会2022-2023湖南卫视跨年晚会2023湖南卫视春节联欢晚会2023四海同春全球华侨华人春节大联欢2023湖南卫视元宵喜乐会创新赛道热血综艺赛道无名之辈真正的勇士圈层及定制赛道这一波好6城市中的桃花源宠爱同行好样的国牌鲜生厨房爸爸当家2快乐再出发2初入职场的我们3就业季纪录片序列中国第三季白驹过隙与君逢我的大学中国产业纪录片计划资料来源芒果青春营销研究院华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2芒果超媒300413CH图表2芒果TV2023年综艺节目信息节目名称节目类型播出时间拟邀嘉宾全民歌手2023素人歌手音乐选拔之旅2023年韩磊韩红李玟林忆莲JessieJ刘欢华晨宇等乘风破浪的姐姐第四季音乐竞演综艺2023年Q2待定拟邀24位30实力女性艺人声生不息宝岛季海峡两岸音乐交流节目2023年2月中下旬任贤齐王心凌张韶涵范晓萱伍佰告五人等时光音乐会3户外音乐综艺2023年每周五黄金档待定拟邀6位百里挑一的顶峰歌手拥有金曲量累计超100首平均每人17首专辑销量均破100万向往的生活7生活纪实类真人秀2023年4月何炅黄磊张子枫彭昱畅张艺兴贾玲沈腾马丽王鹤棣黄渤吴磊余华罗翔等中餐厅7青春合伙人经营体验节目2023年待定可能邀请知名国外艺人你好星期六趣味艺能综艺秀2023年每周六黄金档何炅冯禧杨紫李雪琴王鹤棣等再见爱人3情感纪实类旅行真人秀2023年待定无名之辈功夫演员交流竞演成长真人秀2023年待定召集来自中泰日等不同国家的24位动作新生真正的勇士大型国防教育节目2023年Q3待定拟邀大热男主高人气组合成员为国征战的冠军2023湖南卫视跨年晚会跨年晚会2022年12月31日晚黄金档待定2023湖南卫视春节联欢晚卫视春节晚会2023年1月15日何炅张艺兴刘亦菲李现沈梦辰郭俊辰艾热袁会娅维徐梦洁毛晓彤李一桐王楚然任贤齐等2023全球华侨华人春节大华人春晚2023年1月22日大年初一何炅齐思钧方锦龙华晨宇陈立农周笔畅等联欢2023湖南卫视元宵喜乐会元宵晚会2023年2月5日正月十五郭冬临牛莉小婉管乐巩汉林一家保剑锋黄大妈张佳春鑫仔张哲华王皓史策凤凰传奇李荣浩孙悦李雪琴张靓颖张小斐阿云嘎郭俊辰等全员加速中2023创意实境游戏真人秀暂定2023年5月至8月每周五晚黄陈伟霆时代少年团成员武大靖王濛王鹤棣虞书欣金档张凌赫王安宇王大陆等大侦探8互联网普法教育推理节目暂定2023年Q1何炅大张伟魏晨杨蓉张若昀魏大勋孙怡等密室大逃脱5实景解密体验秀暂定2023年Q2待定推理开始了沉浸式剧情推理综艺暂定2023年Q4待定女子推理社连续剧式沉浸推理真人秀暂定2023年4月大姐豆瓣大热人选二姐国民女星线下剧本杀爱好者三姐铁坦保护力MAX四妹推理届黑马五妹热门甜宠剧女主这一波好6反诈互动体验户外真人秀2023年何炅杨紫王鹤棣檀健次李雪琴冯禧秦霄贤等以及大热剧飞行嘉宾城市中的桃花源首档历史文化街区唤新纪实节目2023年3月5日起每周日晚八点档单霁翔汪涵陈建斌蒋勤勤夫妇周游罗拉房琪任胤蓬周游王义博等宠爱同行夫妻萌宠2023年朱茵黄贯中夫妇等好样的国牌青春国牌体验推介真人秀暂定2023年Q1每周日何炅白敬亭宋轶黄晓明金晨宋祖儿等初入职场的我们3就业季职场类节目2023年毛不易宁静陈妍希沈月孙越陈小春等中国第三季纪录片2023年白驹过隙与君逢文化漫谈类节目2023年罗翔姜文王刚张艺谋俞敏洪黄豆豆许宏等我的大学中国首档回忆口述秀2023年待定每集访谈多位嘉宾中国产业纪录片计划系列纪实类纪录片2023年待定爸爸当家2男性全职育儿观察真人秀2023年四地四家草原驭马爸爸大海船长爸爸山村外国爸爸技能满级城市爸爸鲜生厨房美食探寻类真人秀2023年Q1汪涵林依轮汪苏泷姜妍刘耀文王一博刘雨昕大张伟时代少年团杨迪郭麒麟宋丹丹雷佳音王源潘玮柏韩红孙楠大兵等快乐再出发2户外旅行体验类真人秀12月15日起每周四晚2200陈楚生王铮亮王栎鑫张远苏醒陆虎资料来源芒果青春营销研究院华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3芒果超媒300413CH可比公司估值图表3互联网视频业务可比公司估值表截至2022年12月23日证券代码证券简称预期来源总市值亿美元亿港元23EPSNFLXUS奈飞公司Bloomberg一致预期132539BILIUS哔哩哔哩Bloomberg一致预期942481024HK快手Bloomberg一致预期3091257平均298X资料来源Bloomberg华泰研究图表4运营商业务可比公司估值表截至2022年12月23日总市值PE归母净利润亿元证券代码证券简称预期来源亿元21A22E23E21A22E23E300770CH新媒股份Wind一致预期7911631120975680706812资料来源BloombergWind华泰研究图表5媒体互动娱乐内容制作业务可比公司估值表截至2022年12月23日总市值PE归母净利润亿元证券代码证券简称预期来源亿元21A22E23E21A22E23E300133CH华策影视Wind一致预期96240320261689400475570300251CH光线传媒Wind一致预期246-790657612588-312428952002624CH完美世界Wind一致预期24967371451126536917141966002555CH三七互娱Wind一致预期390135512811104287630433530平均17X资料来源BloombergWind华泰研究图表6媒体零售业务可比公司估值表截至2021年12月23日总市值PE归母净利润亿元证券代码证券简称预期来源亿元21A22E23E21A22E23E002291CH星期六Wind一致预期122-174820591272-700594962002878CH元隆雅图Wind一致预期35299316211970116213176平均16X资料来源BloombergWind华泰研究图表7芒果超媒分部估值单位亿元截至2022年12月23日公司业务预计23年收入预计23年净利润PSPE市值互联网视频业务125147X588运营商业务5910X59媒体互动娱乐内容制作业务1217X201媒体零售业务1316X209合计688资料来源Wind华泰研究预测图表8芒果超媒PE-Bands图表9芒果超媒PB-Bands人民币芒果超媒30x40x人民币芒果超媒21x56x55x70x85x91x125x160x1202009015060100305000Dec19Jun20Dec20Jun21Dec21Jun22Dec19Jun20Dec20Jun21Dec21Jun22资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4芒果超媒300413CH盈利预测资产负债表利润表会计年度人民币百万202020212022E2023E2024E会计年度人民币百万202020212022E2023E2024E流动资产1292518901192642506628098营业收入1400615356139841630818423现金5336697499961093616723营业成本9230990589821039011812应收账款29773114243340353272营业税金及附加21982689244928563226其他应收账款51174057429754455561营业费用21642469227926912948预付账款13981834111023241555管理费用6292069593559356686177378存货16601690134821661829财务费用866210121211492684036636其他流动资产15025248433555504665资产减值损失36806809419551706153非流动资产63417210762977826347公允价值变动收益000000000000000长期投资22882388368952317219投资净收益80793723316137503872固定投资1869218445133191435713882营业利润20062136216925712946无形资产58946444684569695531营业外收入26892185187821642300其他非流动资产2366355793614386170660532营业外支出46544330449244114451资产总计1926626111268943284834445利润总额19872114214325492924流动负债858788857525109439645所得税74100000012742924短期借款39793979397939793979净利润19792114214325362895应付账款52174961426864085728少数股东损益282039000000000其他流动负债33303884321744953877归属母公司净利润19822114214325362895非流动负债572422898228982289822898EBITDA63206898287637785396长期借款000000000000000EPS人民币基本111117115136155其他非流动负债572422898228982289822898负债合计864491147754111729874主要财务比率少数股东权益33243076307630763076会计年度202020212022E2023E2024E股本17801871187118711871成长能力资本公积48399244924492449244营业收入120496489316621297留存公积3969585179941053013425营业利润703664615318561456归属母公司股东权益1058816966191092164524540归属母公司净利润714266613518371415负债和股东权益1926626111268943284834445获利能力毛利率34103549357736283589现金流量表净利率14131377153215551571会计年度人民币百万202020212022E2023E2024EROE18641244111911701178经营活动现金5809756180416223076809ROIC36383087346531655988净利润19792114214325362895偿债能力折旧摊销443649069644915202863资产负债率44873490288334012867财务费用866210121211492684036636净负债比率49414028517850066771投资损失80793723316137503872流动比率151213256229291营运资金变动502081222134813881516速动比率109172222187255其他经营现金51655098499155396037营运能力投资活动现金194033193130816351389总资产周转率077068053055055资本支出699619360128816091349应收账款周转率469504504504504长期投资25968000130115411989应付账款周转率180195195195195其他投资现金431299978210652041每股指标人民币筹资活动现金501844227168392684036636每股收益最新摊薄106113115136155短期借款31003000000000000每股经营现金流最新摊薄031030222123364长期借款000000000000000每股净资产最新摊薄566907102111571312普通股增加000000000000000估值比率资本公积增加0004405000000000PE倍28752695266022471968其他筹资现金1918117842168392684036636PB倍538336298263232现金净增加额2733915973022940065786EVEBITDA倍81967815191132685资料来源公司公告华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5芒果超媒300413CH免责声明分析师声明本人朱珺周钊兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6芒果超媒300413CH香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师朱珺周钊本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7芒果超媒300413CH法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2022年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8