市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约13880元/吨，较前日下跌195元/吨，跌幅1.39%。持仓量721808手，仓单数张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14625元/吨，较前一日上涨30。现货基差CF01+750，较前日上涨230。全国均价14983元/吨，较前日上涨23元/吨。现货基差CF01+1100，较前日上涨210。
　　国际方面，本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后，美棉周度签约销售数据欠佳，加之美联储议息会议中偏鹰派的表态，市场对经济预期并不乐观，美棉未能出现反弹。国内方面，短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求，加之国内经济预期的向好，导致市场对消费的恢复充满信心，本周棉价进一步上涨。但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力，以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况。整体来看，预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2022-12-23现货报价平稳郑棉小幅下跌研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约13880元吨较前日下跌195元吨跌幅从业资格号F3047125139持仓量721808手仓单数张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价14625元投资咨询号Z0015474吨较前一日上涨30现货基差CF01750较前日上涨230全国均价14983元吨较前日上涨23元吨现货基差CF011100较前日上涨210投资咨询业务资格国际方面本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后美棉周度签约销售数据欠证监许可20111289号佳加之美联储议息会议中偏鹰派的表态市场对经济预期并不乐观美棉未能出现反弹国内方面短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求加之国内经济预期的向好导致市场对消费的恢复充满信心本周棉价进一步上涨但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况整体来看预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6540元吨较前日下跌24元跌幅037现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7200元吨较前一日不变现货基差sp05660相较前一日上调20元吨山东地区月亮针叶浆现货价格7200元吨较前一日不变现货基差sp05660相较前一日上调20元吨山东地区马牌针叶浆现货价格7200元吨较前一日不变现货基差sp05660相较前一日上调20元吨山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051210相较前一日上调20元吨近期汇率有明显下滑目前已降到70以下虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况本周上游浆厂排产稳定下游对后市信心略弱采买谨慎预计短期内纸浆市场持续请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221223博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221223目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨6图2中国棉花单产丨单位千克公顷6图3中国棉花库存丨单位万吨6图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷6图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨6图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨6图7全球各国库消比丨单位7图8国内棉花基差丨单位元吨7图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨7图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨7图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨7图12国内棉花仓单量丨单位手7图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨8图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨8图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨8图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨8图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨8图18纸浆下游产量丨单位千吨8图19纸浆下游库存丨单位千吨9图20银星进口报价丨单位元吨9图21北木进口报价丨单位元吨9图22纸浆进口利润丨单位元吨9图23纸浆基差丨单位元吨9图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨9图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨10图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨10图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨10图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311软商品日报丨20221223市场要闻及动态1据USDA下属机构消息202223年度乌兹别克斯坦预期植棉面积在98万公顷同比有所扩大总产预期在675万吨进口方面202122年度乌兹别克斯坦开始从周围包括哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦塔吉克斯坦等国进口棉花但受经济衰退预期升温影响本年度后道产品需求转弱因此乌国的进口预期或难增加从消费情况来看受俄乌冲突西方国家终端消费需求收缩等影响乌兹别克斯坦新增春季订单数量下滑明显消费预期在653万吨但由于国内下游产业投资增加中长期来看或有利于需求转好出口方面受政府限制棉花出口的政策影响202223年度出口预期或将延续上一年度的下滑趋势2据印度旁遮普邦消息当地轧花厂业务量水平创下了近年来的新低全邦近80台轧棉机目前大约只有七八台还在运行据前期消息显示截至12月8日本年度印度旁遮普上市量折皮棉约28万吨同比104万吨减幅约73当地加工进度不足去年同期的三成有当地轧花厂表示因为过去几年当地植棉饱受虫害侵扰近年该邦棉花种植面积不断缩减压棉机数量已经从上百台缩减到了现在80台左右而当地贸易商表示现在旁遮普邦大部分新棉还都在农民手中尚未加工因为他们还在等待收购价格升至10000卢比公担据悉当地籽棉收购价格目前根据质量不同价格在8000-9700卢比公担据旁遮普邦农业部数据显示198889年度旁遮普邦棉花种植面积为758万公顷1137万亩占当年印度棉花种植面积的11产量占印度总产的26而202223年度该邦种植面积仅248万公顷372万亩占印度种植面积的约2预计产量占印度总产的1左右当地专家表示在经历本年度的洪涝灾害过后越来越多的棉农都准备在明年转种水稻只有开展大规模推广服务对农户进行选种和科学管理的帮助指导才能保障当地棉花种植业的健康发展3据外媒消息本年度印度马哈拉施特拉邦产量预期在136万吨同比121万吨增加124较202021年度172万吨减少209需求方面202223年度印度出口预期或在68万吨从下游运行情况来看目前印度国内成品库存销售困难约有30的纺织厂已经关停加之政府加征棉花进口关税使得原料成本增加下游企业采购国内以及进口原料的意愿持续不强4据巴基斯坦相关机构统计数据11月巴基斯坦进口棉花65万吨环比48万吨增加3570同比78万吨减少1690从进口累计情况来看本年度20228-202211累计进口206万吨同比265万吨减少222111月出口棉花625吨环比1725吨减少6377从出口累计情况来看本年度累计出口4421吨5据巴基斯坦贸易局PBS出口数据显示2022年11月巴基斯坦纺织品出口额约142亿美元同比174亿美元下降182环比136亿美元略上升47针对请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411软商品日报丨20221223目前的经济形势巴基斯坦棉花加工协会PCGA主席日前表示政府应优先解决轧花厂的生存和棉花供应问题这样才有可能增加下游纺织品出口最终使经济朝着积极的方向发展而巴基斯坦服装协会主席表示政府应给予出口行业支持因为目前纺企产能的大幅减少并没有推高纱线及服装价格由于经济衰退整个纺织产业链都收到了严重影响621日西得州地区为大雾天气其中局地出现结冰现象高原和罗令平原地区为晴间多云天气日间气温或在10-15摄氏度预计晚间或有冷锋入境当地且或将带来时速为24-64千米的大风天气气温或出现明显下降其中狭地至高原南部地区降温现象或相对显著据气象部门消息次日得州多地将为晴朗多风天气降温仍将持续预计短期内无明显降水因此土壤干燥状态仍将持续20日晚孟菲斯地区迎来零星阵雨次日转为多云天气气温偏低随着冷锋持续东移降温概率增大同期局地降雨概率略有增加从新棉供应情况来看目前籽棉供应量有所减少部分小型轧花厂将于不久之后关停仅少数大型轧花厂将持续运营至1月受近日降水影响东南棉区户外作业持续停滞从不同区域降水情况来看沿海地区迎来大雨北卡罗来纳州地区出现降雪据气象部门消息短期内东南棉区降雨概率持续存在因此不利于收获工作的恢复请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511软商品日报丨20221223图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611软商品日报丨20221223图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711软商品日报丨20221223图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811软商品日报丨20221223图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221223图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221223免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom