棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14075元/吨，较前日上涨195元/吨，涨幅1.40%。持仓量726088手，仓单数1737张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14595元/吨，较前一日上涨38。现货基差CF01+520，较前日下跌160。全国均价14960元/吨，较前日下跌17元/吨。现货基差CF01+890，较前日下跌210。
　　国际方面，本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后，美棉周度签约销售数据欠佳，加之美联储议息会议中偏鹰派的表态，市场对经济预期并不乐观，美棉未能出现反弹。国内方面，短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求，加之国内经济预期的向好，导致市场对消费的恢复充满信心，本周棉价进一步上涨。但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力，以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况。整体来看，预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2022-12-22现货价格小幅上涨郑棉震荡上行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14075元吨较前日上涨195元吨涨幅从业资格号F3047125140持仓量726088手仓单数1737张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547414595元吨较前一日上涨38现货基差CF01520较前日下跌160全国均价14960元吨较前日下跌17元吨现货基差CF01890较前日下跌210投资咨询业务资格国际方面本周继USDA供需报告下调全球棉花需求后美棉周度签约销售数据欠证监许可20111289号佳加之美联储议息会议中偏鹰派的表态市场对经济预期并不乐观美棉未能出现反弹国内方面短期内下游纺织厂节前补库一定程度上提振了需求加之国内经济预期的向好导致市场对消费的恢复充满信心本周棉价进一步上涨但长期来看仍需关注供应端的情况和盘面的套保压力以及乐观的消费预期下的纺织厂订单的落实情况整体来看预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6564元吨较前日上涨58元涨幅089现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7200元吨较前一日不变现货基差sp05640相较前一日下调50元吨山东地区月亮针叶浆现货价格7200元吨较前一日不变现货基差sp05640相较前一日下调50元吨山东地区马牌针叶浆现货价格7200元吨较前一日不变现货基差sp05640相较前一日下调50元吨山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051190相较前一日下调50元吨近期汇率有明显下滑目前已降到70以下虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况本周上游浆厂排产稳定下游对后市信心略弱采买谨慎预计短期内纸浆市场持续请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221222博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221222目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20221222市场要闻及动态1据印度棉花协会CAI最新发布的11月供需平衡表中供应端方面202223年度印度预期总产在57758万吨环比调减12同比增幅在106需求端来看消费预期在510万吨环比未见明显调整同比减少57出口预期在510万吨环比未见明显调整同比减少302基于上述调整期末库存预期在912万吨环比减少73同比增幅682具体从分区域产量调整情况来看本年度北部棉区产量预期在7693万吨环比调减47同比减幅100中部棉区预期产量在33660万吨环比未见明显调整同比增幅156南部棉区产量在1530万吨环比调减22同比增幅1192据印度棉花协会最新数据显示截至11月底印度本年度新花上市量折皮棉在855万吨进度约在148处于近五年较慢水平具体从各区域情况来看北部棉区累计上市量折皮棉约236万吨中部棉区在383万吨南部棉区在207万吨据印度棉花公司消息本年度印度北部棉区产量预期在734万吨同比803万吨减少约9其中旁遮普地区产量减幅或最大在433本周西部棉区或受冷锋活动影响较小持续以温暖天气为主据加州水利资源部最新数据显示内华达山脉地区降水量为往年正常水平的171后期仍有望迎来更多降雪20日上午SJV地区为多云天气午后或将转晴短期内无明显降水从当地墒情情况来看土壤亟待雨水灌溉西得州地区天气由多云转晴气温持续偏低预计21日当地将在冷锋入境的影响下遭遇狂风天气气温或出现明显下降从新棉收获情况来看目前仅剩零星棉田尚待收获棉农或将在不利天气到来之前加速采摘受籽棉供应减少影响部分轧花厂运营时间有所减少此外20日得州其他地区或已晴间多云天气为主气温偏低据气象部门消息未来当地或将迎来充足降雨地下水供应或得以有效改善孟菲斯地区普遍晴朗气温在4-10摄氏度本周后期受冷气团活动影响云量有所增加降雨概率随之增加其中南三角洲地区降水相对较为集中北三角洲地区气温或将下降本周东南棉区普遍为多云天气气温不及往年正常水平降雨概率预计在50-90降雨虽对旱情缓解有利好作用但一定程度或不利于剩余新棉的收获工作此外新棉加工则受天气不利影响相对有限请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20221222图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20221222图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20221222图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20221222图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221222图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221222免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom