油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7726元/吨，较前日下跌40元，跌幅0.52%；豆油2305合约8428元/吨，较前日下跌40元，跌幅0.47%；菜油2305合约10063元/吨，较前日下跌9元，跌幅0.09%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7595元/吨，较前日下跌91元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-131，较前日下跌51；天津地区一级豆油现货价格9254元/吨，较前日上涨56元，现货基差Y05+826，较前日上涨96；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　上周油脂期货盘面弱势震荡，外围宏观美国CPI数据显示通胀放缓，美联储12月加息50个基点，但通胀风险仍在，悲观情绪尚存，对油脂行情有一定的压力；国内下游需求一般，因此油脂整体还是震荡偏弱格局。后市看，豆油方面，据美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布月度报告显示，美国大豆压榨数据不及预期。11月NOPA会员共加工1.791亿蒲大豆，低于去年同期，也低于预期。豆油库存为16.30亿磅，高于分析师预期的16.19亿磅，但较去年同期的18.32亿磅偏低。后期市场的核心依然在于南美的天气，目前巴西基本正常但南部预报转干，阿根廷获得有利降雨但并不充足，罗萨里奥谷物交易所发布报告，维持2022/23年度阿根廷大豆产量预期不变，仍为4800万吨。不过大豆种植面积可能会低于预估的1710万公顷，总体阿根廷大豆种植继续受到缺水和自11月以来持续高温的威胁。截至本周阿根廷大豆播种进度只有49%，低于上年同期的65%。据罗萨里奥谷物交易所大豆专家Rodolfo Rossi称，在核心产区，如果大豆播种从10月15日推迟到11月15日，大豆单产可能平均每天下降25公斤/公顷或每天0.37蒲式耳/英亩。如播种时间从12月1日推迟到12月10日，则单产可能每天下降100公斤/公顷或1.49蒲式耳/英亩。整个12月的播种时间越长，每天的单产损失就越大，也有可能并非所有计划的大豆种植面积都会播种。国内方面，下游需求一般，近期成交还是多以补空单为主，但小包装油走货有所增加，开启年前备货模式，且近期移仓换月，期现回归，基差继续下跌，豆油行情震荡偏弱运行。棕榈油方面，12月13日，马来西亚棕榈油局公布MPOB报告显示，马来西亚11月棕榈油库存量为2288473吨，环比减少4.98%。马来西亚11月棕榈油出口为1517731吨，环比增长0.92%。11月棕榈油产量为1680743吨，环比减少7.33%。11月棕榈油进口为47047吨，环比减少31.88%。11月产量及库存减量均不及预期，但对行情影响有限。印尼棕榈油协会(GAPKI)上周四发布的数据显示，该国10月棕榈油产品出口量为365万吨，高于上年同时的321万吨。数据显示，10月毛棕榈油和棕榈仁油产量为500万吨，截至10月底印尼棕榈油库存为338万吨，低于9月底时的403万吨，印尼库存压力基本缓解。国内方面，近期买船较多，国内供应预期持续宽松，而且食用油需求短期较难恢复，本周南北基差有所调转，华北基差走强，华南基差走弱，棕榈油价格颓势短期较难扭转。菜籽油方面，菜油现货基差企稳，但成交极低。国内进口菜籽已陆续到港，国内油厂开机率上升明显。本周进口菜籽压榨量较上一周小幅下降，产油量随之减少，全国菜油库存小幅减少。菜油本周虽然较豆油、棕榈油强势，但是受消费低迷影响，菜籽油难有强势行情。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2022-12-21油脂震荡偏弱持续调整研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约7726元吨较前日下跌40元跌幅052豆从业资格号F3047125油2305合约8428元吨较前日下跌40元跌幅047菜油2305合约10063元吨投资咨询号Z0015474较前日下跌9元跌幅009现货方面广东地区棕榈油现货价格7595元吨较前日下跌91元广东地区24度棕榈油现货基差P05-131较前日下跌51天津地区一级投资咨询业务资格豆油现货价格9254元吨较前日上涨56元现货基差Y05826较前日上涨96江证监许可20111289号苏地区四级菜油无现货报价上周油脂期货盘面弱势震荡外围宏观美国CPI数据显示通胀放缓美联储12月加息50个基点但通胀风险仍在悲观情绪尚存对油脂行情有一定的压力国内下游需求一般因此油脂整体还是震荡偏弱格局后市看豆油方面据美国全国油籽加工商协会NOPA周四发布月度报告显示美国大豆压榨数据不及预期11月NOPA会员共加工1791亿蒲大豆低于去年同期也低于预期豆油库存为1630亿磅高于分析师预期的1619亿磅但较去年同期的1832亿磅偏低后期市场的核心依然在于南美的天气目前巴西基本正常但南部预报转干阿根廷获得有利降雨但并不充足罗萨里奥谷物交易所发布报告维持202223年度阿根廷大豆产量预期不变仍为4800万吨不过大豆种植面积可能会低于预估的1710万公顷总体阿根廷大豆种植继续受到缺水和自11月以来持续高温的威胁截至本周阿根廷大豆播种进度只有49低于上年同期的65据罗萨里奥谷物交易所大豆专家RodolfoRossi称在核心产区如果大豆播种从10月15日推迟到11月15日大豆单产可能平均每天下降25公斤公顷或每天037蒲式耳英亩如播种时间从12月1日推迟到12月10日则单产可能每天下降100公斤公顷或149蒲式耳英亩整个12月的播种时间越长每天的单产损失就越大也有可能并非所有计划的大豆种植面积都会播种国内方面下游需求一般近期成交还是多以补空单为主但小包装油走货有所增加开启年前备货模式且近期移仓换月期现回归基差继续下跌豆油行情震荡偏弱运行棕榈油方面12月13日马来西亚棕榈油局公布MPOB报告显示马来西亚11月棕榈油库存量为2288473吨环比减少498马来西亚11月棕榈油出口为1517731吨环比增长09211月棕榈油产量为1680743吨环比减少73311月棕榈油进口为47047吨环比减少318811月产量及库存减量均不及预期但对行情影响有限印尼棕榈油协会GAPKI上周四发布的数据显示该国10月棕榈油产品出口量为365万吨高于上年同时的321万吨数据显示10月毛棕榈油和棕榈仁油产量为500万吨截至10月底印尼棕榈油库存为338万吨低于9月底时的403万吨印尼库存压力基本缓解国内方面近期买船较请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221221多国内供应预期持续宽松而且食用油需求短期较难恢复本周南北基差有所调转华北基差走强华南基差走弱棕榈油价格颓势短期较难扭转菜籽油方面菜油现货基差企稳但成交极低国内进口菜籽已陆续到港国内油厂开机率上升明显本周进口菜籽压榨量较上一周小幅下降产油量随之减少全国菜油库存小幅减少菜油本周虽然较豆油棕榈油强势但是受消费低迷影响菜籽油难有强势行情策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221221目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20221221市场要闻及动态1据Wind数据截至12月20日全国豆油港口库存为5025万吨上周同期为5110万吨环比减少085万吨2据船运调查机构ITS数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为952592吨上月同期为997216吨环比下滑4473据马来西亚独立检验机构AmSpec马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为921811吨上月同期为921808吨环比几乎持平4美国大豆出口检验量报告美国农业部数据显示截至2022年12月15日当周美国大豆出口检验量为1619850吨前一周修正后为1878278吨初值为1839761吨2021年12月16日当周美国大豆出口检验量为1909031吨本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为25036140吨上一年度同期27426919吨美国大豆作物年度自9月1日开始5美国农业部上周美国对中国大陆装运1109604吨大豆美国农业部发布的出口检验周报显示截至2022年12月15日当周美国对中国大陆地区装运1109604吨大豆前一周美国对中国大陆装运1166006吨大豆当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的6850上周是63386美国农业部USDA公布数据民间出口商报告向未知目的地出口销售132万吨大豆于20222023年度交货美国大豆的市场年度始于9月1日7Conab巴西大豆播种进度数据据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB截至12月17日巴西大豆播种率为967上周为959去年同期为972512月19日棕榈油进口利润为-48575元吨较上一交易日增加6157元吨6现货价格12月20日豆油进口菜油棕榈油菜粕现货价格全线下跌白糖棉花豆粕现货价格普遍下跌其中豆油现货价格跌幅为20-50元吨豆粕现货价格跌幅为20-40元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20221221图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20221221图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022180121601014012081006806044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20221221图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120223004035250302002515020151001050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222570602050154010305201001234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200050001500400030001000200050010000107716314662921152182257332362107122137167197212227242272287302317347469216316277137182227272317362122152167197212242257287302332347-500-1000107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20221221图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202230004000250030002000200015001000100001469216316277137182227272317362122152167197212242257287302332347500-10001070-20001167746629231-3000137197257317122152167182212227242272287302332347362-500107-1000-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120220400014692316277-500161373023471221521671821972122272422572722873173323621073000-10002000-15001000-2000017631466191-2500-100016136196211271331106121151166181226241256286301316346361-3000-2000-3500-3000-4000-4000-4500-5000-5000-6000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120224000100030005002000017631466191-5001613619621127133112115116618122624125628630131634636110001060-100011676466191-100031-1500151211271346106121136166181196226241256286301316331361-2000-2000-2500-3000-3000-4000-3500-5000-4000-6000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810油脂日报丨20221221图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222501614200121501081006450200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910油脂日报丨20221221免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom