粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3719元/吨，较前日上涨15元，涨幅0.4%；菜粕2305合约2984元/吨，较前日上涨4元，跌幅0.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4710元/吨，较前日上涨24元，现货基差M05+991，较前日上涨9；江苏地区豆粕现货4580元/吨，较前日上涨1元，现货基差M05+861，较前日下跌14；广东地区豆粕现货价格4620元/吨，较前日下跌43元，现货基差M05+901，较前日下跌58。福建地区菜粕现货3180元/吨，较前日下跌20元，现货基差RM05+196，较前日下跌24。
　　国外方面，虽然上周阿根廷主产区出现降雨，但降雨较小，干旱持续对阿根廷新作大豆的生长及播种产生负面影响。整体来看，在降雨情况好转之前，阿根廷新作大豆的情况难以好转，预计将会继续支撑美豆价格。截至12月8日，巴西2022/23年度大豆播种进度达到95%，高于一周前的91%，低于去年同期的96%，播种情况较为顺利。国内方面，油厂压榨利润大幅下降，目前已基本处于无利润状态，油厂挺价意愿较强。另一方面，由于下游饲料企业开启双节前备货，近期豆粕现货基差较为稳定，对期货价格也有一定支撑作用。需求端，虽然猪价有所下跌，但是生猪养殖利润仍存，饲料需求依旧旺盛，带动豆粕需求。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况，一旦在播种及关键生长期天气情况持续异常，国内粕类价格将跟随美豆同步上涨。
　　策略
　　单边谨慎看涨
　　风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2022-12-21巴西大豆出口顺利豆菜粕震荡运行研究院农产品组研究员粕类观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘豆粕2305合约3719元吨较前日上涨15元涨幅04菜粕从业资格号F30471252305合约2984元吨较前日上涨4元跌幅013现货方面天津地区豆粕现货投资咨询号Z0015474价格4710元吨较前日上涨24元现货基差M05991较前日上涨9江苏地区豆粕现货4580元吨较前日上涨1元现货基差M05861较前日下跌14广东投资咨询业务资格地区豆粕现货价格4620元吨较前日下跌43元现货基差M05901较前日下跌证监许可20111289号58福建地区菜粕现货3180元吨较前日下跌20元现货基差RM05196较前日下跌24国外方面虽然上周阿根廷主产区出现降雨但降雨较小干旱持续对阿根廷新作大豆的生长及播种产生负面影响整体来看在降雨情况好转之前阿根廷新作大豆的情况难以好转预计将会继续支撑美豆价格截至12月8日巴西202223年度大豆播种进度达到95高于一周前的91低于去年同期的96播种情况较为顺利国内方面油厂压榨利润大幅下降目前已基本处于无利润状态油厂挺价意愿较强另一方面由于下游饲料企业开启双节前备货近期豆粕现货基差较为稳定对期货价格也有一定支撑作用需求端虽然猪价有所下跌但是生猪养殖利润仍存饲料需求依旧旺盛带动豆粕需求目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况一旦在播种及关键生长期天气情况持续异常国内粕类价格将跟随美豆同步上涨策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2303合约2761元吨较前日下跌26元跌幅093玉米淀粉2301合约2883元吨较前日上涨9元涨幅031现货方面北良港玉米现货价格2900元吨较前日持平现货基差C03139较前日上涨26吉林地区玉米淀粉现货价格3050元较前日下跌15现货基差CS01167较前日下跌34请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20221221国际方面布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE发布的周度报告显示阿根廷20222023年度玉米种植进度为327比一周前高出73但是仍比去年同期低了52受到天气情况的影响播种进度略缓国内方面供应端由于春节较往年偏早今年12月份成为农民的卖粮旺季农民售粮收益较好且最近政策优化市场供应会明显增加卖压大幅提升需求方面虽然仍有养殖利润但目前旺季养殖利润处于下滑状态使得养殖端对年后情况预计悲观加速出栏积极性生猪存栏存在下滑预期饲料产量有所回落预计短期内玉米价格震荡运行策略单边谨慎看涨风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20221221目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1全球大豆进口量丨单位吨6图2全球菜籽进口量丨单位吨6图3全球玉米进口丨单位吨6图4中国豆粕产量丨单位万吨6图5中国大豆压榨量丨单位万吨6图6中国菜粕产量丨单位万吨6图7中国油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12中国玉米周度港口库存丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20221221图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20221221市场要闻及动态1布交所表示阿根廷第二轮出口激励计划实施第三周第五日12月16日系统显示大豆销量291032万吨累计销量4033万吨同期第一轮出口激励计划累计销量为12162万吨2巴西商贸部称截至12月18日当月共12个工作日巴西出口大豆1346万吨日均出口增至112万吨赶超去年12月的118万吨日出口豆粕818万吨日均出口68万吨不及去年12月的75万吨日出口玉米3385万吨日均出口增至282万吨远高于去年12月的148万吨日3Conab表示截止12月17日巴西2223年度大豆已播967前周959去同972其中284处于开花期224处于结荚鼓粒期4巴西头号大豆种植区马托格罗索州的农业经济研究所IMEA称由于化肥化学品燃料等成本增加202223年度大豆种植运营成本增长50预计202324年度的运营成本将进一步增长48202223年度巴西大型豆农更多使用自有资源来种植大豆如马托格罗索州农场主使用自有资源支付约33的生产成本比上年增加10由于生产贷款利率提高投入成本增加迫使农户承担更多的生产成本5USDA表示截至12月15日当周美豆周度出口检测16198万吨符合市场预期的150-212万吨前周修正后为18782万吨初值为18398万吨2223年度累计检测2502万吨进度455请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20221221图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口丨单位吨图4中国豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022400000020035000001801603000000140250000012020000001001500000806010000004050000020001234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国大豆压榨量丨单位万吨图6中国菜粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20221221图7中国油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120221690014800700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022801607014060120501004080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12中国玉米周度港口库存丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202212600105008400630042002100013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20221221图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120223300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20221221图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202240004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120228004006002000400-200200-4000-600-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022120040010002008000600400-200200-4000-600-200-800-400-1000-600-800-1200-1000-1400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912饲料日报丨20221221图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022100016001400500120010008000600400-5002000-1000-200-400-1500-600222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202215020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202225025020020015015010010050500-500-100-50-150-100-200-250-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20221221图31玉米5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202240040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20182019202020212022201820192020202120223002000180020016001001400120001000800-100600-200400200-3000222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20221221免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom