市场观点：强预期对利率债影响于本周暂时有所缓和。10年国债活跃券于周三盘中冲高回落，随后维持在周三高点下方弱势震荡。目前看，周三的利率高点短期对利率有一定支撑，但我们不认为强预期行情就此结束。债市政策效应仍在释放，关注下周召开的经济工作会议，以及后续可能出台的地产需求端的刺激政策。信用债市场抛压延续，其中，金融债中的二级资本债、永续债，非金融债中的低等级城投债上行幅度相对更大。按照往年信用市场发生风险后企稳情况来看，由央行投放部分流动性来维稳可能性较高。建议关注下本周MLF到期央行的续作情况。至于信用市场上行何时结束，还是要看利率债市场这波强预期行情何时走完。
　　流动性：降准资金投放两日资金利率有所宽松，随后重回收敛。整体来看，本周资金有所分化，隔夜资金小幅宽松，7天资金有所收敛。央行回笼跨月所投放资金。银行存单一级放量，发行利率大幅上行。
　　债市回顾：利率债周净融资规模大幅回落，主要是由于本周日有一笔7500亿元特别国债到期，财政部已计划于下周一等量续作；国债、政策性银行债和地方债周净融资规模均较上周有不同程度的下降；二级利率继续上行，收益率曲线走平。信用债周净融资规模继续小幅回升；受利率大幅上行影响，本周发现取消规模大幅增加；信用债抛压延续，二级利率继续大幅上行，信用利差分化，中短期票据整体走阔，城投债利差分化。
　　风险提示：政策效应进一步释放。
　　

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