上周美糖期货价格高位震荡，主力合约周上涨2.45%至20.09美分/磅。巴西11月下半月的生产数据偏中性，往年这个时候只有零屋的收榨，今年由于生产进度偏慢，因此11月下半月依然在进行生产。12月份开始巴西进入雨季，持续降雨将导致甘蔗收割工作无法进行。尽管仍然有数百万吨的甘蔗等待收割，但是本榨季的生产工作实际上已经基本结束。据报道，大约有8009的的甘蔗无法收割，这些甘蔗只能等到明年4月份开始的新榨季再加工。
　　2022/23榨季截至11月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为53192.9万吨，同比增加2.06%;甘蔗ATR为141.12千克/吨，较去年同期的142.99kg/吨下降了1.87千克/吨:累计制糖比为46.05%，较去年同期的45.12%增加了0.93%:累计产乙醇265.69亿升，较去年同期的262.27亿升增加了3.42亿升,增幅达1.30%:累计产糖量为3294万吨，较去年同期的3203.7万吨增加了90.3万吨，同比增幅达2.82%。
　　国内方面，上周郑糖反弹，3月合约周上涨1.40%至5719元/吨。从基本面看，目前市场对新榨季广西的产量存在一定分歧，预估值相差约30-40万吨，主要原因是下半年广西出现一定程度的干旱，市场对干旱的影响存在分歧。.我们预计广西的产量同比略有下调，但是幅度不大。下半年土壤湿度同比降低，预计单产有所下降。但是今年全年的降雨量并不少，因此预计下跌幅度不大。另外今年广西甘蔗种植面积有所增加，弥补了一定的单产损失。需求方面，长期看需求将逐渐回暖。我们认为需求回暖的预期没有完全反映在价格里，郑糖存在一定反弹空间。不过政策放开初期，民众情绪偏谨慎，短期需求还有一波低谷。
　　消息方面，海关总署公布数据显示，2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。2022年1-11月累计进口食糖475.2万吨，同比减少51.81万吨，降幅9.83%。11月进口量有所增加，预计12月的进口量依然较高。
　　产销数据方面，2022年截至11月底，2022/23制糖期全国共生产食糖85万吨，同比增加9万吨:全国累计销售食糖15万吨，累计销糖率18.2%。
　　总的来看，预计郑糖围绕成本大区间震荡，关注最新产销数据。
　　

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