●要点概览━淡季钢材需求仍有韧性，产量相对干稳，库存重新下降。中央经济工作会议定调穗增长，扩内需，大力提振市场信心。房地产方面要化解优质头部房企风险，推动产业向新发展模式干稳过渡，房住不炒仍是底线，需求乐观预期降温。秋冬季限产以及祖钢压减背景下，供应端整体仍有约乘。盘面大涨过后快速回落，波动明显加剧，短期仍有反复。焦炭方面，供离相对偏紧，部分焦企开启第四轮提涨。盘面受宏观情睹主导，乐观预期降温后波动加剧，短期仍有反复。焦煤方面，盘面受宏观预期主导，情睹降温后波动加剧，短期仍有反复。
　　●终端需求━淡季仍有韧性。本周，钢材规货继续走强，上海螺纹4010元/吨(+160)，上海热卷4140元/吨(+70)。螺纹表观消费量298.4万吨(+20.8），全国建材贸易商日均成交15.0万吨〔+0.2)。螺纹社库持干，厂库下降7.4%，热卷社库上升0.3%，厂库上升1.0%。随着各地疫情管控放松，房地产利好政策持续释放，淡季期间需求表现出一定韧性。本周建材表需环比明显回升，冉存重新下降，持续性有特观察。
　　●钢铁供给─产量相对平稳。本周，全国247家钢厂高炉开工率75.97 (+0.0炕产能利用率82.64(+0.64)。螺纹周产量284.93万吨(-2.71），长流程249.87(-4.73》，短流程35.06(+2.02):热卷周产量311.72万吨(+2.37)。估算的蝶盱长流程毛利-24元/吨，短流程毛利-194元/吨，热卷毛利56元/吨。近期钢价有所反弹，原料价格也全线走强，钢厂利润并未出现明显改善，复产动能不足，预计产量将维持相对低位。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应端整体仍有的束。
　　●焦炭—现货开启第四轮提涨。铁水产量企稳，原料刚需略有改善，低库存及冬储支撑下，钢厂仍有补库诉求。三轮提涨后焦企利润好转，煤价依然强势，利润改善幅度有限，开工率回升较为缓慢。供需仍相对偏紧，焦化厂内库存班持低位，部分焦企开启第四轮提涨。盘面受宏观情睹主导，乐观预期降温后波动加剧，短期仍有反复，关注黑色系节奏变化。
　　●焦煤—产地库存持续回落。恪近年底煤矿安全生产为主，供应有所回落。下游焦企心态好转，冬储补库需求这续释放，随着物流运输恢复，煤矿出货顺畅，产地库存继续下降。蒙煤通关高位波动，口岸贸易商报价相对坚诞。盘面受宏观预期主导，情绪降温后波动加剧，短期仍有反复。
　　●风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。
　　

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