中央经济工作会议解读
　　本周中央经济工作会议召开。整体来看会议基调较为积极，充分肯定了经济社会大局总体稳定的形势极为不易，对下阶段形势的判断是：“经济恢复基础不牢固、三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，对我国的影响加深。”稳增长上升到更加重要的位置，“稳增长、稳就业和稳物价”“推动经济运行整体好转”成为明年经济工作的重要目标。
　　财政政策和货币政策方面，明年财政政策基调是“加力提效”，稳增长的意愿强于今年和去年，财政支出力度将更大，赤字规模和专项债总和仍会保持一定强度；货币政策基调为“精准有力”，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
　　着力扩大国内需求是明年经济工作首要任务，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。会议提到明年的重点任务有五个，扩大内需被放在首要位置，强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，特别提出支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。重点关注政策提及的新能源汽车产业链和养老服务消费板块投资机会，以及支持住房改善政策带来的地产上下游行业投资机会。
　　产业政策方面，要确保房地产市场平稳发展，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。另外继续指出要加快建设现代化产业体系，重点提出加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广，大力发展数字经济。以上重点提及行业后续有望迎来密集政策出台，数字经济和人工智能等重要新兴技术产业会得到更多的支持，相关行业有望迎来长期发展机会。
　　总体来看，明年经济工作依然把稳增长放在至关重要位置，着力扩大国内需求是首要任务。结合历史复盘，近十年中央经济工作会议召开后A股市场短期上涨概率更大，成长股表现占优。建议投资者结合会议重点提及方向，重点关注大消费和科技成长板块投资机会。
　　扩大内需政策受益板块分析及历史走势复盘
　　近期政策面反复提及扩大内需，是未来一段时期的重要工作。对于A股市场而言，我们从两个维度分析扩大内需对市场影响：一是扩大内需政策利好哪些板块？二是历次扩大内需政策颁布后市场走势如何？
　　扩大内需政策涉及行业众多，我们主要从消费和投资两方面分析政策提及的重点行业。建议重点关注规划纲要中强调的数字消费、绿色消费、制造业投资和重点领域补短板等领域中长期投资机会，具体包括旅游、汽车、家电、信息服务、新能源和新老基建等领域。
　　自A股开市以来共经历了四轮扩大内需，总体来看A股在历次扩大内需政策颁布后一般有较为积极的市场反应，中长期沪指上涨概率较高，成长和消费
　　风格占优；具体到行业层面，医药生物和计算机等板块指数在政策颁布后一月平均涨幅较高。
　　大势研判：重磅会议定调积极，把握政策主线投资方向
　　本周A股受外围市场重挫影响，迎来缩量盘整，板块方面，本周仅有消费风格指数上涨，以社会服务和食品饮料为代表的大消费板块涨幅居前，而有色化工等周期行业跌幅较大。
　　宏观经济方面，11月国民经济延续恢复态势，消费和工业生产有所回落，新能源、新动能产品高速增长。11月消费数据低于市场预期，主要受到疫情影响，随着疫情防控政策持续优化，叠加传统年底消费旺季即将到来，另外近期监管层对于拉动内需重视程度不断加强，扩大内需政策密集发布，预计后续消费有望在政策刺激下逐步回暖。
　　外围市场方面，美联储加息节奏放缓但预计2023年不会降息，欧美股市先扬后抑本周大幅下挫。股市资金面来看，本周A股交投热度较低，日成交额从周一到周五持续下滑，最后两个交易日成交额均低于8000亿元，显示出投资者情绪相对低迷。北向资金积极进场，持续流入大消费行业。
　　总体来看本次中央经济工作会议定调较为积极，稳增长和推动经济运行整体好转上升到更高位置，A股市场信心有望逐步回升。建议投资者把握政策确定性，结合会议重点提及方向，重点关注大消费和科技成长板块投资机会，以及稳增长预期下的基建地产领域投资机会。
　　风险提示
　　政策推进不及预期、外围环境超预期走弱。

研究报告全文：证券研究报告策略研究投资策略研究粤开策略大势研判重磅会议定调积极把握政策主线投资方向2022年12月18日投资要点分析师李兴中央经济工作会议解读执业编号S0300518100001电话010-83755576本周中央经济工作会议召开整体来看会议基调较为积极充分肯定了经济邮箱lixingykzqcom社会大局总体稳定的形势极为不易对下阶段形势的判断是经济恢复基础不牢固三重压力仍然较大外部环境动荡不安对我国的影响加深稳增近期报告长上升到更加重要的位置稳增长稳就业和稳物价推动经济运行整体好转粤开策略每日数据跟踪-20221129成为明年经济工作的重要目标2022-11-29粤开策略2022年12月十大金股及财政政策和货币政策方面明年财政政策基调是加力提效稳增长的意愿强市场展望2022-11-30于今年和去年财政支出力度将更大赤字规模和专项债总和仍会保持一定粤开策略大势研判跨年行情徐徐展强度货币政策基调为精准有力要保持流动性合理充裕引导金融机构加开短期乐观中多一分谨慎2022-12-04大对小微企业科技创新绿色发展等国民经济重点领域和薄弱环节的支持粤开策略大势研判政治局会议全力稳力度增长跨年行情继续演绎2022-12-11着力扩大国内需求是明年经济工作首要任务要把恢复和扩大消费摆在优先粤开策略深度晨熹-2023年A股投资位置会议提到明年的重点任务有五个扩大内需被放在首要位置强调要策略2022-12-15把恢复和扩大消费摆在优先位置特别提出支持住房改善新能源汽车养老服务等消费重点关注政策提及的新能源汽车产业链和养老服务消费板块投资机会以及支持住房改善政策带来的地产上下游行业投资机会产业政策方面要确保房地产市场平稳发展推动房地产业向新发展模式平稳过渡另外继续指出要加快建设现代化产业体系重点提出加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广大力发展数字经济以上重点提及行业后续有望迎来密集政策出台数字经济和人工智能等重要新兴技术产业会得到更多的支持相关行业有望迎来长期发展机会总体来看明年经济工作依然把稳增长放在至关重要位置着力扩大国内需求是首要任务结合历史复盘近十年中央经济工作会议召开后A股市场短期上涨概率更大成长股表现占优建议投资者结合会议重点提及方向重点关注大消费和科技成长板块投资机会扩大内需政策受益板块分析及历史走势复盘近期政策面反复提及扩大内需是未来一段时期的重要工作对于A股市场而言我们从两个维度分析扩大内需对市场影响一是扩大内需政策利好哪些板块二是历次扩大内需政策颁布后市场走势如何扩大内需政策涉及行业众多我们主要从消费和投资两方面分析政策提及的重点行业建议重点关注规划纲要中强调的数字消费绿色消费制造业投资和重点领域补短板等领域中长期投资机会具体包括旅游汽车家电信息服务新能源和新老基建等领域自A股开市以来共经历了四轮扩大内需总体来看A股在历次扩大内需政策颁布后一般有较为积极的市场反应中长期沪指上涨概率较高成长和消费请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom112策略研究风格占优具体到行业层面医药生物和计算机等板块指数在政策颁布后一月平均涨幅较高大势研判重磅会议定调积极把握政策主线投资方向本周A股受外围市场重挫影响迎来缩量盘整板块方面本周仅有消费风格指数上涨以社会服务和食品饮料为代表的大消费板块涨幅居前而有色化工等周期行业跌幅较大宏观经济方面11月国民经济延续恢复态势消费和工业生产有所回落新能源新动能产品高速增长11月消费数据低于市场预期主要受到疫情影响随着疫情防控政策持续优化叠加传统年底消费旺季即将到来另外近期监管层对于拉动内需重视程度不断加强扩大内需政策密集发布预计后续消费有望在政策刺激下逐步回暖外围市场方面美联储加息节奏放缓但预计2023年不会降息欧美股市先扬后抑本周大幅下挫股市资金面来看本周A股交投热度较低日成交额从周一到周五持续下滑最后两个交易日成交额均低于8000亿元显示出投资者情绪相对低迷北向资金积极进场持续流入大消费行业总体来看本次中央经济工作会议定调较为积极稳增长和推动经济运行整体好转上升到更高位置A股市场信心有望逐步回升建议投资者把握政策确定性结合会议重点提及方向重点关注大消费和科技成长板块投资机会以及稳增长预期下的基建地产领域投资机会风险提示政策推进不及预期外围环境超预期走弱请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom212策略研究目录一中央经济工作会议解读4二扩大内需政策受益板块分析及历史走势复盘4三大势研判7四一周市场回顾8五风险提示10图表目录图表1我国新能源汽车渗透率持续增长5图表2过去四轮扩大内需之后上证指数涨跌幅6图表3近三轮扩大内需后一月各风格指数涨跌幅6图表4近三轮扩大内需后一月各行业涨跌幅7图表5本周A股主要指数表现8图表6本周各风格指数表现9图表7本周各行业涨跌幅9请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom312策略研究一中央经济工作会议解读12月15日至16日中央经济工作会议召开会议总结2022年经济工作分析当前经济形势并部署2023年经济工作整体基调方面本次中央经济工作会议整体定调较为积极充分肯定了经济社会大局总体稳定的形势极为不易对下阶段形势的判断是经济恢复基础不牢固三重压力仍然较大外部环境动荡不安对我国的影响加深稳增长上升到更加重要的位置稳增长稳就业和稳物价推动经济运行整体好转成为明年经济工作的重要目标财政政策和货币政策方面明年财政政策基调是加力提效力度和规模置于效果之前稳增长的意愿强于今年和去年财政支出力度将更大赤字规模和专项债总和仍会保持一定强度进而财政支出保持一定强度带动总需求回升货币政策基调由去年会议的灵活适度改为精准有力要保持流动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模合理增长引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度着力扩大国内需求是明年经济工作首要任务要把恢复和扩大消费摆在优先位置会议提到明年的重点任务有以下五个一是着力扩大国内需求二是加快建设现代化产业体系三是切实落实两个毫不动摇四是更大力度吸引和利用外资五是有效防范化解重大经济金融风险扩大内需被放在首要位置强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置特别提出支持住房改善新能源汽车养老服务等消费重点关注政策提及的新能源汽车产业链和养老服务消费板块投资机会以及支持住房改善政策带来的地产上下游行业投资机会产业政策方面要确保房地产市场平稳发展满足行业合理融资需求推动行业重组并购推动房地产业向新发展模式平稳过渡另外继续指出要加快建设现代化产业体系重点提出加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广大力发展数字经济以上重点提及行业后续有望迎来密集政策出台数字经济和人工智能等重要新兴技术产业会得到更多的支持相关行业有望迎来长期发展机会另外在政策不断强调与逆全球化的当下我国自主可控领域如信创和新材料等行业或将迎来发展良机总体来看明年经济工作依然把稳增长放在至关重要位置着力扩大国内需求是首要任务结合历史复盘近十年中央经济工作会议召开后A股市场短期上涨概率更大成长股表现占优建议投资者结合会议重点提及方向重点关注大消费和科技成长板块投资机会二扩大内需政策受益板块分析及历史走势复盘近期政策面反复提及扩大内需继12月6日中央政治局会议提出要着力扩大国内需求充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用后12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年提出坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择12月15日国家发改委印发十四五扩大内需战略实施方案对2025年前的落实举措进一步细化12月15日至16日召开的中央经济工作会议更是把着力扩大国内需求作为明年经济工作首要任务扩大内需成为未来一段时期的重要工作在当前风高浪急的国际环境下外部需求有所回落内部需求重要性凸显未来一段时期国内市场主导国民经济循环特征会更加请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom412策略研究明显扩大内需对于建设更加强大的国内市场推动我国经济平稳健康可持续发展具有重要战略意义对于A股市场而言我们从两个维度分析扩大内需对市场影响一是扩大内需政策利好哪些板块历次扩大内需政策颁布后市场走势如何一扩大内需政策利好哪些板块扩大内需政策涉及行业众多我们主要从消费和投资两方面分析政策提及的重点行业建议重点关注规划纲要中强调的数字消费绿色消费制造业投资和重点领域补短板等领域中长期投资机会消费方面要全面促进消费加快消费提质升级包括持续提升传统消费积极发展服务消费加快培育新型消费和大力倡导绿色低碳消费四个方面具体来看除了提到食品汽车家电等传统消费以外还提出扩大文化和旅游消费和增加养老育幼服务消费另外还涉及到数字消费和绿色消费等新型消费领域其中提到要释放出行消费潜力推动汽车消费由购买管理向使用管理转变鼓励限购地区探索差异化通行管理等替代限购措施推进汽车电动化网联化智能化加强停车场充电桩换电站加氢站等配套设施建设汽车消费涉及上下游行业众多对经济发展和就业稳定均能发挥较大促进作用是扩大内需的重要一环后续汽车消费刺激政策有望陆续出台建议重点关注新能源汽车投资机会行业高景气延续带动产业链快速发展国内新能源汽车销量持续攀升预计2023年新能源汽车市场在政策支持下延续高增趋势新能源渗透率进一步提高海外汽车产业电动化智能化趋势不可逆转2023年全球大部分区域在政策支持下新能源汽车渗透率继续提高新能源汽车销量有望保持高增长同时新能源汽车产业链受益行业发展动力电池产能扩充落地产业格局逐步形成关注新技术发展和海外产业布局图表1我国新能源汽车渗透率持续增长销量万辆渗透率500304504002535020300250152001501010055000202020212022Q3资料来源盖世汽车粤开证券研究院投资方面要优化投资结构拓展投资空间包括加大制造业投资支持力度持续推进重点领域补短板投资和系统布局新型基础设施四个方面具体来看本次文件对投请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom512策略研究资提及面相对较广主要涉及制造业交通基建能源基建水利物流环保医疗和新基建等各个投资领域其中重点领域补短板投资包括交通能源水利物流环保和民生六大板块在加强能源基础设施建设方面提出推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力储能作为碳中和的稳定器和平衡器发展空间广阔目前国内储能市场处于快速增长阶段国内外政策加码叠加系统性成本下降电化学储能市场的装机规模有望放量同时高比例的可再生能源将大幅提升对储能长期持续的需求根据of-week预测2021-2025年国内储能装机量的年化增长率为93电源侧储能需求主要来源于新能源发电渗透率持续提高政策要求强制配储截至2022年10月国内储能项目累计招标超12GW26GWh电网侧储能和用户侧储能得益于商业模式的开拓和电力辅助服务制度的完善收益率有明显改善预计在政策支持和规划目标引领下未来一段时间国内储能市场将持续火热储能电池产业链有望充分受益二历次扩大内需政策颁布后市场走势如何自A股开市以来共经历了四轮扩大内需统计过去四轮扩大内需之后一段时期上证指数涨跌幅上涨概率较大尤其是政策颁布后三个月和六个月沪指上涨概率均达到75具体来看过去四轮扩大内需之后一月上证指数上涨概率达到50平均涨幅为047之后三个月上涨概率达到75平均涨幅为1414之后六个月上涨概率达到75平均涨幅为2183图表2过去四轮扩大内需之后上证指数涨跌幅年份后一月涨跌幅后三月涨跌幅后半年涨跌幅19983561696-5082008-204113140712014298195232352020-733-4851131平均涨幅04714142183上涨概率507575资料来源wind粤开证券研究院由于1998年行业风格指数尚未编制我们仅统计近三轮扩大内需后行业风格指数走势从近三轮扩大内需后一月各风格指数涨跌幅来看消费和成长风格占据优势金融风格涨幅垫底近三轮扩大内需后一月成长风格指数有两次上涨平均涨幅为362领先于其他风格指数图表3近三轮扩大内需后一月各风格指数涨跌幅年度金融周期消费成长稳定20080021647461187-2752014-3296786851096-3352020-834-831-420-1198-403平均涨幅-387004337362-338上涨概率336767670资料来源wind粤开证券研究院具体到行业来看近三轮扩大内需后一月各板块中上涨概率较高的分别是商贸零售医药生物计算机农林牧渔纺织服饰等平均涨幅较高的行业分别是医药生物计算机商贸零售农林牧渔纺织服饰请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom612策略研究图表4近三轮扩大内需后一月各行业涨跌幅平均涨幅上涨概率800120700600100500804003006020010040000-10020-200-3000资料来源wind粤开证券研究院总体来看A股在历次扩大内需政策颁布后一般有较为积极的市场反应中长期沪指上涨概率较高成长和消费风格占优具体到行业层面医药生物和计算机等板块指数在政策颁布后一月平均涨幅较高三大势研判本周A股受外围市场重挫影响迎来缩量盘整沪指周线在六连阳后首次下跌具体来看本周沪指下跌122深成指跌下跌18创业板指下跌194上证50指数跌幅相对较小板块方面本周仅有消费风格指数上涨以社会服务和食品饮料为代表的大消费板块涨幅居前而有色化工等周期行业跌幅较大宏观经济方面11月国民经济延续恢复态势消费和工业生产有所回落新能源新动能产品高速增长受疫情波及面较广等不利因素影响11月份消费和工业生产均有所回落社零总额同比下降59在10月由正转负后进一步探底规上工业增加值同比增长22较10月回落28个百分点11月消费数据低于市场预期主要受到疫情影响随着疫情防控政策持续优化叠加传统年底消费旺季即将到来另外近期监管层对于拉动内需重视程度不断加强扩大内需政策密集发布预计后续消费有望在政策刺激下逐步回暖建议关注大消费板块长期投资机会外围市场方面美联储加息节奏放缓但预计2023年不会降息欧美股市先扬后抑本周大幅下挫本周二美国公布11月CPI数据受能源价格下跌影响11月CPI同比升71创下2021年底以来最小增幅核心CPI同比升6环比升02为2021年8月以来的新低随后美联储公布12月加息50BP在连续4次加息75BP后美联储加息步伐开始放缓但美联储主席预计2023年不会降息受此影响外围股市本周普遍先扬后抑遭遇大幅下挫而中概股周中逆势走强显示出疫情防控政策优化后中国股票配资优势进一步加强请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom712策略研究股市资金面来看本周A股交投热度较低日成交额从周一到周五持续下滑最后两个交易日成交额均低于8000亿元显示出投资者情绪相对低迷北向资金积极进场持续流入大消费行业北向资金连续六周净买入本周净买入超过56亿元累计净买入超过17万亿元特别是周五尾盘北向资金加速进场全日净买入超40亿元分行业来看本周北上资金继续流入大消费行业包括食品饮料家用电器医药生物等主要流出基础化工和煤炭等周期板块从技术角度分析本周沪指日线连续下跌弥补了上周一跳空高开留下的技术性缺口周五收于五日和十日均线下方周线来看沪指周线在六连阳后首次下跌但仍处于二十周线上方具备一定支撑整体看当前市场量能缺乏短期大盘还有回调压力但在二十日均线支持下后续大幅下调空间有限总体来看近期市场交投热度较低呈现缩量盘整的格局主要原因是缺乏较为明确的催化剂部分投资者在等待年底这一次重磅的中央经济工作会议如今靴子落地稳增长和推动经济运行整体好转上升到更高位置A股市场信心有望逐步回升建议投资者把握政策确定性结合会议重点提及方向重点关注大消费和科技成长板块投资机会以及稳增长预期下的基建地产领域投资机会1着力扩大国内需求是明年经济工作首要任务叠加近期疫情防控政策持续优化有望带来内需修复行情近期外资持续流入大消费行业建议重点关注以可选消费为主的大消费板块投资机会2科技成长板块重点关注科技创新相关领域如芯片计算机新材料等未来国家鼓励创新及自主可控的政策红利有望持续释放科技自主可控相关领域战略地位有望继续提升相关行业有望迎来长期投资机会3稳增长重要性不断提升长期来看仍将是主线行情建议关注直接受益于政策支持的新老基建以及地产板块中业绩突出估值较低的标的另外适当关注具备低估值优势的大金融板块修复机会四一周市场回顾本周市场迎来缩量盘整主要指数全面下跌具体来看本周沪指下跌122深成指跌下跌18创业板指下跌194上证50指数跌幅相对较小图表5本周A股主要指数表现上证50沪深300上证指数深证成指中小100创业板指科创500-05-1-15-2-25资料来源wind粤开证券研究院请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom812策略研究本周市场不同风格指数跌多涨少除消费风格上涨外其余风格指数全部下跌周期风格和成长风格跌幅较大本周均下跌超过2个百分点近三个月以来消费风格表现相对较好图表6本周各风格指数表现金融风格中信周期风格中信消费风格中信成长风格中信稳定风格中信800600400200000近一周涨跌幅近一月涨跌幅近三月涨跌幅-200-400-600资料来源wind粤开证券研究院行业方面本周申万一级行业跌多涨少仅有社会服务和食品饮料等少数消费类行业上涨有色化工等周期行业跌幅较大涨幅前五的行业分别是社会服务食品饮料农林牧渔美容护理医药生物跌幅居前的行业是煤炭建筑装饰基础化工电力设备有色金属图表7本周各行业涨跌幅请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom912策略研究有色金属-433电力设备-377基础化工-335建筑装饰-289煤炭-283国防军工-257房地产-248通信-246机械设备-239石油石化-239建筑材料-232非银金融-222钢铁-196环保-195家用电器-191汽车-188公用事业-164传媒-164计算机-157轻工制造-115综合-113银行-079纺织服饰-061电子-039交通运输-028商贸零售-009医药生物036美容护理051农林牧渔08食品饮料175社会服务292-5-4-3-2-101234资料来源wind粤开证券研究院五风险提示政策推进不及预期外围环境超预期走弱请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1012策略研究分析师简介李兴中央财经大学硕士研究生2016年加入粤开证券现任首席市场分析师非银金融负责人证书编号S0300518100001分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明与公司有关的信息披露粤开证券具备证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10485001本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对大盘涨幅大于10增持相对大盘涨幅在510之间持有相对大盘涨幅在-55之间减持相对大盘涨幅小于-5行业投资评级标准报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为增持我们预计未来报告期内行业整体回报高于基准指数5以上中性我们预计未来报告期内行业整体回报介于基准指数-5与5之间减持我们预计未来报告期内行业整体回报低于基准指数5以下请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1112策略研究免责声明本报告由粤开证券股份有限公司以下简称粤开证券提供旨为派发给本公司客户使用未经粤开证券事先书面同意不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道非通过以上渠道获得的报告均为非法我公司不承担任何法律责任本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更粤开证券可随时更改报告中的内容意见和预测且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或询价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在允许的范围内使用并注明出处为粤开证券研究且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用删节和修改投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效联系我们广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心19212223层北京市西城区广安门外大街377号网址wwwykzqcom请务必阅读最后特别声明与免责条款wwwykzqcom1212