受疫情和11月经济数据走弱影响，本周A股整体走势偏弱。北上资金维持小幅净流入，流入行业主要集中于消费类行业。融资买入活跃度边际下行。债券市场企稳，商品市场涨跌互现，原油价格止跌。
　　资产概览
　　A股市场普遍下跌，海外权益市场普遍下跌，债券市场走势分化，商品市场涨跌互现。权益市场方面，A股市场普遍下跌，其中沪深300下跌1.10%，中证500下跌1.93%，创业板下跌1.94%；海外权益市场普遍下跌，其中纳斯达克指数下跌2.72%，法国股票下跌3.37%，俄罗斯股票下跌5.50%。债券市场走势分化，中证国债上涨0.14%，中证企业债下跌0.46%。商品市场涨跌互现，南华商品指数本周上涨0.87%，螺纹钢上涨2.64%，铜下跌2.15%，铝下跌3.68%，大豆下跌0.24%，黄金下跌0.35%，原油上涨4.06%。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自货币利率、国际金融、资金类因子，其中货币利率类因子上周提供主要负贡献；本周主要负贡献为价格、经济增长、情绪类因子，其中价格及经济增长类因子上周提供主要正贡献。
　　北上资金本周为净流入。北上资金本周净流入56.65亿元，上周净流入65.50亿元。分行业看，医药、银行、食品饮料流入规模居前；基础化工、电子、机械流出规模居前，三者均由正转负。
　　融资买入活跃度下跌。截至12月15日融资融券余额为1.57万亿，较上周末增加42.19亿元。截至12月15日融资买入额占融资余额比为3.68%，位于最近三个月后41.67%分位。
　　债券市场长端利率下行，7天回购利率上行。长端利率本周下行0.47bp至2.89%，前一周上行2.27bp；短端利率上行3.00bp至2.32%，前一周上行13.15bp。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周上行26.25bp，上周上行7.05bp，滚动20日均值处今年以来中位数水平。国债利差下行3.47bp、国开债期限利差下行8.00bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周上行14.64bp。
　　商品市场涨跌互现。南华商品指数本周上涨0.87%，其中工业品指数上涨1.36%，农业品指数下跌2.21%，SHFE螺纹钢上涨2.64%，LME铜下跌2.15%，LME铝下跌3.68%，大豆下跌0.24%。COMEX黄金本周下跌0.35%，近一个月呈上涨趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本周上涨4.06%。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效

研究报告全文：金融工程证券研究报告周报2022年12月18日TableTitle大类资产追踪周报A股走势偏弱北上资金小幅流入受疫情和月经济数据走弱影响本周股整体走势偏弱北上资金维11A持小幅净流入流入行业主要集中于消费类行业融资买入活跃度边际下行债券市场企稳商品市场涨跌互现原油价格止跌资产概览A股市场普遍下跌海外权益市场普遍下跌债券市场走势分化商品市场涨跌互现权益市场方面A股市场普遍下跌其中沪深300下跌110中证500下跌193创业板下跌194海外权益市场普遍下跌其中纳斯达克指数下跌272法国股票下跌337俄罗斯股票下跌550债券市场走势分化中证国债上涨014中证企业债下跌046商品市场涨跌互现南华商品指数本周上涨087螺纹钢上涨264铜下跌215铝下跌368大豆下跌024黄金下跌035原油上涨406最新观点宏观影响因素方面本周主要正贡献来自货币利率国际金融资金类因子其中货币利率类因子上周提供主要负贡献本周主要负贡献为价格经济增长情绪类因子其中价格及经济增长类因子上周提供主要正贡献北上资金本周为净流入北上资金本周净流入5665亿元上周净流入6550亿元分行业看医药银行食品饮料流入规模居前基础化工电子机械流出规模居前三者均由正转负融资买入活跃度下跌截至月日融资融券余额为万亿较上1215157周末增加4219亿元截至12月15日融资买入额占融资余额比为368位于最近三个月后4167分位债券市场长端利率下行7天回购利率上行长端利率本周下行中银国际证券股份有限公司047bp至289前一周上行227bp短端利率上行300bp至具备证券投资咨询业务资格232前一周上行1315bp货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态7天回购利率本周上行2625bp上周上行705bp滚动20金融工程研究日均值处今年以来中位数水平国债利差下行347bp国开债期限利证券分析师郭策差下行800bp3M中短期票据-3M国开债信用利差本周上行861066229081TableAnalyser1464bpceguobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300522080002商品市场涨跌互现南华商品指数本周上涨087其中工业品指数上涨136农业品指数下跌221SHFE螺纹钢上涨264LME证券分析师李腾铜下跌215LME铝下跌368大豆下跌024COMEX黄金本861066229367周下跌035近一个月呈上涨趋势南华黄金指数较COMEX黄金tenglibocichinacom近六个月表现分化国内黄金表现较差NYMEX原油本周上涨证券投资咨询业务证书编号S1300522080001406风险提示疫情发展超预期恶化量化模型因市场剧烈变动失效bleSummary1资产概览A股市场普遍下跌海外权益市场普遍下跌债券市场走势分化商品市场涨跌互现权益市场方面A股市场普遍下跌其中沪深300下跌110中证500下跌193创业板下跌194海外权益市场普遍下跌其中纳斯达克指数下跌272法国股票下跌337俄罗斯股票下跌550债券市场走势分化中证国债上涨014中证企业债下跌046商品市场涨跌互现南华商品指数本周上涨087螺纹钢上涨264铜下跌215铝下跌368大豆下跌024黄金下跌035原油上涨406从相关性看目前股债跷跷板效应有所上升商品与权益的正相关性有所下降具体各大类资产周度月度收益表详见附录图表28图表1各大类资产本周收益率A股债券商品港股海外640642641362014087-121003-0350-208-004-019-024-2-068-046-134-191-166-193-233-215-226-193-154-272-4-110-194-191-221-292-332-368-337-241-6CRB-550上沪中中科创中万中中中货南南南黄原螺铜铝大恒恒港标道纳英法德日韩俄300500500100050证50深证证创业小得证证证基华华华金油纹豆生生股普琼斯国国国本国罗板板全A全国企指商工农现钢指中通斯达股股股股股斯债债业数品业产货数国克票票票票票品品指指数数资料来源万得中银证券图表2各大类资产滚动50周相关性399006SZH11001CSIHSIHISPXGIGCCMXCLNYMCALME创业板指中证全债恒生指数标普500CMX黄金NMM原油LME铜000300SH沪深300076-016072-015024-013034399006SZ创业板指-003041-001-005-022014H11001CSI中证全债-021004-021-009001HSIHI恒生指数008034-003040SPXGI标普500017009026GCCMXCMX黄金045065CLNYMNMM原油043资料来源万得中银证券2022年12月18日大类资产追踪周报22A股A股本周普遍下跌北上资金小幅净流入图表3主要指数近两周涨跌幅A股市场普遍下跌其中沪深300下跌110中证12-0912-16YTD右轴500下跌193创业板下跌194图表343290246北上资金本周为净流入北上资金本周净流入56653-5亿元上周净流入6550亿元截至12月15日融资2157-10融券余额为157万亿较上周末增加4219亿元1039-15图表4560-20000融资买入活跃度下跌截至12月15日融资买入额-1-064-25-2-110-30占融资余额比为368位于最近三个月后4167-191-3-193-233-194-35分位图表7-241南下资金本周为净流入南下资金本周净流入4559亿港元上周南下资金净出3290亿港元图表资料来源万得中银证券89图表4北上资金累计净流入vs融资融券余额图表5北上资金环比vs融资余额环比千亿元点25融资融券余额北上资金累计净流入600030北上资金月度变化率融资余额月度变化率万得全A右轴550025202050001515104500510400005-53500-1003000-1520-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1220-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-09资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表6北上资金vs融资净买入图表7融资买入活跃度亿元点3006000万得全A融资买入额占融资余额比18融资净买入北上资金每日净流入250165500200141505000121001050450008-5040006-10043500-1502-2003000011-1601-1603-1605-1607-1609-1611-1601-1603-1605-1607-1609-1611-1620-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-10资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2022年12月18日大类资产追踪周报3图表8南下资金日度净流入图表9南下资金周度净流入资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券宏观影响因素方面本周主要正贡献来自货币利率国际金融资金类因子其中货币利率类因子上周提供主要负贡献本周主要负贡献为价格经济增长情绪类因子其中价格及经济增长类因子上周提供主要正贡献图表10行业方面本周消费服务食品饮料交通运输领涨本周有色金属机械电新领跌其中有色金属由正转负主题ETF方面除消费505G上涨其余均下跌其中有色金属环保新能车领跌本周沪深300红利交投表现最为活跃图表1112北上资金分行业看医药银行食品饮料流入规模居前基础化工电子机械流出规模居前三者均由正转负机构调研数据看近四周关注度较高的是电力设备通信国防军工机械电力公用等行业图表13股指期货市场方面本周三大股指合约基差均下降成交量方面三大合约成交量上升持仓量方面三大合约持仓量均下降图表14-图表18新成立权益型基金规模上升本周成立份额共为5110亿上周成立份额共为1604亿图表192022年12月18日大类资产追踪周报4图表10宏观因子周度表现因子表现周因子表现月类别因子10-1410-2110-2811-0411-1111-1811-2512-0212-0912-1670城市新建住宅价格-32-36-23127-1710-524-8CPI-16-24-20-1529-3541-2115-11价格PPI-42-34-29-310-3235-1527-8南华综合指数-34-35-13152-3617-1127-9美元指数374025-6-2533-2910-3013国际金融标普500-2121328021-3413206人民币对美元同比升值率-17-18-13-2236-3549-2514-25存贷比3114190-20-60-12-7宏观政策公开市场操作-1-181-11-1-10-1-65外汇储备-5-21-6-230-3231-1416-20融资融券0-11-2-329-2727-1015-13融资余额占流通市值比10-15620-6223情绪投资者信心总指数28725-117-2921-26-14-30新成立偏股基金份额4811-58-1312-51-17杠杆交易占比383330-5-16-8-3-5-21-10信托产品预期年化收益率-22-14-15-2427-3145-1910-15克强指数-29-26-12711-2719-820-14中国PMI-23-21-9217-3326-1219-17社零同比-10-13-5-1725-4344-203-25经济增长发电量-23-19-9118-2623-717-16铁路货运量-44-39-261011-2420-732-6工业企业资产负债率313322-10151630-12-9中国出口-26-17-17-518-2030-921-11申万绩优股相对微利股超额-48-36-32-1634-2848-1734-7申万小盘相对大盘超额32202827-4227-5718-2412股市因子申万低市盈率相对高市盈率超额-35-24-25-2440-3558-1925-15日均成交金额比总市值273219-14106-1-16-8万得全A指数-2-8-5-1138-3140-1216-19国债期限利差3-28110-170-20-15社融同比多增占GDP比重-24-28-15-1532-3952-2721-22中债国债总指数272815-2-2826-2817-2418货币利率AAA级债券信用利差112318-10-430-214-234中美国债利差2217196-2219-303-1912银行间市场日均成交量7201-7-7-4013-1010北上资金净流入10-1562-1-5223资金储蓄市值比37-14-2932-3011-1520资金净流入同比多增-46-37-33-2339-2150-1528-5资料来源万得中银证券2022年12月18日大类资产追踪周报5图表11A股主要指数及中信一级行业周度收益与估值周收益成交额亿元估值证券名称12-1612-0912-1612-09PETTM百分位PBMRQ百分位上证50-0683522699344895211331沪深300-110329957312939115231411中证500-1930396458826723417177上证指数-122161167482129312626137深证成指-1802512389927517256572638中小板指-1912462929373724093314创业板指-19415779298748393175047科创50-233-0642475296641816448石油石化-236-0453865218311011煤炭-2670064184916601439有色金属-4423071422177615662528电力公用-148-2267681050439881726钢铁-223193365534235681132基础化工-3381662525327518532740建筑-2851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