11月A股内资与外资的情绪均出现显著改善，其中北上资金净流入由负转正，净流入600.95亿元。融资买入活跃度显著提升，至近3个月前5%分位。债市利率本月大幅上行，商品市场除原油外普遍上涨。
　　资产概览
　　11月A股市场普遍上涨，海外权益市场普遍上涨，债券市场普遍下跌，商品市场普遍上涨。权益市场方面，A股市场普遍上涨，其中沪深300上涨9.81%，中证500上涨6.01%，创业板上涨3.54%；海外权益市场普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨4.37%，德国股票上涨8.63%，俄罗斯股票上涨1.21%。债券市场普遍下跌，中证国债下跌1.23%，中证企业下跌0.96%。商品市场普遍上涨。南华商品指数本月上涨6.29%，螺纹钢上涨10.33%，铜上涨11.30%，铝上涨11.93%，黄金上涨8.95%，原油下跌6.63%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的相关性走势分化。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格及经济增长类因子，二者上月提供主要负贡献；本月主要负贡献为货币利率及情绪类因子，二者上周均提供主要正贡献。
　　北上资金大幅净流入。北上资金本月净流入600.95亿元，上月净流出573.00亿元。北上资金分行业看，银行、家电、有色流入规模居前，其中银行、家电相对于上月由负传正；电力公用、房地产、通信流出规模居前，其中通信、房地产相对于上月由正传负。
　　融资买入活跃度上升。截至11月30日融资融券余额为1.56万亿，较上月末增加175.70亿元。融资买入活跃度上升，截至11月30日融资买入额占融资余额比为4.38%，位于最近三个月后95.00%分位。
　　债券市场长端利率上行，7天回购利上行。长端利率本月上行24.17bp至2.89%，前一月下行11.68bp；短端利率本月上行40.36bp至2.13%，前一月下行12.30bp。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本月上行27.34bp至2.26%，上月下行18.39bp至2.26%，滚动20日均值处今年以来低位水平。国债利差下行16.19bp、国开债期限利差下行21.13bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本月上行10.60bp。
　　商品市场普遍上涨。南华商品指数本月上涨6.29%，其中工产品指数上涨7.13%，农业品指数上涨1.54%，SHFE螺纹钢上涨10.33%，LME铜上涨11.30%，LME铝上涨11.93%。COMEX黄金本月上涨8.95%，近一个月呈震荡下跌趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本月下跌6.63%。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。