核心提要
　　国内：下游需求提升+政策驱动，充电桩行业旭日东升
　　下游新能源汽车渗透率持续提升，推动充电桩需求高增。随着新能源汽车渗透率提升，充电基础设施及相关配套需求随之增加，为充电桩带来巨大机遇。据中汽协和充电联盟数据，2021年新能源汽车渗透率为13%，车桩比为3:1，截止2022年9月，车桩比为2.6:1，尚未达到《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我国车桩比降至1:1的目标。我们预计，2025年新能源汽车渗透率有望达到39%，新能源汽车保有量将达到3651万辆，我们假设2025年车桩比将下降至2.2:1，则2025年中国充电桩保有量将达1660万台，即中国充电桩缺口达1398万台。2020年5月，充电桩作为新能源汽车推广配套设施被纳入“新型基础建设”，在新基建赋能以及地方政府政策支持下，充电桩行业旭日东升。
　　国内充电桩现状：以交流慢充为主，高压快充势不可挡
　　目前现状：按安装地点分类，可以分为公共和随车配建充电桩，据EVCIPA数据，目前我国以私人充电桩（随车配建充电桩）为主，截止2022年10月，私人充电桩占比64%，公共充电桩占比36%。按充电技术分类，主要分为交流、直流充电桩，目前我国公共充电桩以交流桩为主，截止2022年10月，公共充电桩中交流桩占比58%，直流桩占比有望提升。
　　未来趋势：高电压快充有效解决新能源汽车存在的续航、充电焦虑，驱动全球大汽车厂商纷纷推出800V高电压平台车型。随着800V高压技术平台的车型进入量产阶段，主机厂积极自建充电网络配套，驱动高压充电桩建设加速。高压快充带来充电枪+线、直流熔丝和直流接触器等零部件重新选型，带来充电桩发展新机遇。
　　市场规模：我们预计，2021-2025年新能源汽车渗透率将由13%提升至39%，假设新能源汽车报废率为8%，车桩比由2021年3:1下降至2025年2.2:1，则新能源汽车保有量将从784万辆提升至3651万辆，带动充电桩保有量从262万个增长至1660万个。假设2025年新增公共充电桩占比45%，新增私人充电桩占比55%，新增公共充电桩中直流桩占比65%，交流桩占比35%，我们预计2022-2025年直流桩和交流桩平均价格分别在5万元和0.3万元，则2025年充电桩市场规模有望达到755亿元，对比2021年113亿元，4年CAGR为60.7%。
　　竞争格局：上游充电设备行业的技术门槛较低，产品同质化程度较高，市场格局分散。中游充电桩运营行业前期投入大，投资回报期长，行业进入壁垒较高，马太效应显著，集中度较高。
　　全球视野：欧美市场量利弹性大，国企桩企出海正当时
　　美国：美国充电桩按安装地点分为公用充电桩和私人充电桩，按充电等级分为：L1、L2、DC快充，目前美国充电桩以L2为主，2021年公共充电桩中L2占比为80%。据AFDC数据，2021年底美国充电桩保有量达13.3万台，车桩比达15.3:1，相比中国车桩比3:1的水平，美国充电桩更为紧缺。量：据marklines数据，2021年美国新能源汽车渗透率仅为4.4%，新能源汽车销量61万辆，随着美国新能源汽车渗透率加速提升，我们预计2025年新能源汽车销量将达473万辆，新能源汽车保有量将达1100万辆，车桩比将达14:1，则充电桩保有量将达78.6万台，对应2021-2025年充电桩销量分别为：2.2万台、4.6万台、12.9万台、19.1万台、28.7万台，4年复合增速达90.1%。
　　欧洲：目前欧洲以22kW以下的交流慢充桩为主，直流快充桩占比提升；据IEA统计，2021年欧洲新能源汽车保有量为546万辆，公用充电桩为35.6万台，对应车桩比达15.3:1。量：据ACEA数据，2021年欧洲新能源汽车渗透率达到19.20%，随着欧洲新能源汽车加速渗透，我们预测2025年欧洲新能源汽车保有量有望达到1750万辆，假设2025年公共车桩比达到13:1，则2025年公用充电桩将达134.6万台，对应2021-2025年公共充电桩销量分别为：8.3万台、13.5万台、21.0万台、22.2万台、42.2万台，4年复合增速达50.1%。
　　利：相较于国内，海外有以下几点优势导致盈利性较优：1）海外制造和人工成本偏高，因此充电桩的价格弹性较高。2）海外整体对于硬件和软件的付费意愿较高。3）海外竞争格局较为集中，欧洲以ABB、西门子等老牌电气厂商以及车企运营商为主导，而美国以专业运营商ChargePoint为主导。
　　投资建议及风险提示
　　行业评级：国内外新能源汽车渗透率进入加速期，充电桩行业空间广阔，首次覆盖，给予充电桩行业“推荐”评级。
　　重点关注：（1）充电桩一体化公司：盛弘股份，道通科技，绿能慧充，炬华科技；（2）充电桩核心元器件公司：宏发股份；
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期风险，新能源汽车高电压平台应用不及预期，高压快充技术发展不及预期，充电桩建设不及预期，充电桩企业出海进程不及预期，政策支持不及预期，地缘政治及贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，重点关注公司业绩不及预期风险。

研究报告全文：证券研究报告电力设备2022年12月16日充电桩行业深度报告高压快充乘风起出海正当时评级推荐首次覆盖国海证券研究所李航证券分析师邱迪证券分析师S0350521120006S0350522010002lih11ghzqcomcnqiudghzqcomcn最近一年走势相关报告00500钠离子电池行业深度研究钠电池产业化加速有望补充锂电产业链推电气设备沪深300荐电气设备李航2022-06-1300000海上风电行业深度研究海风观察系列报告之三招标持续落地上调-005002025年海上风电装机预期推荐电气设备邱迪李航2022-06-04-01000海底电缆行业深度报告海风观察系列报告之二海缆市场空间上行龙头地位依然稳固推荐电气设备邱迪李航2022-04-06-01500新能源汽车行业深度研究产业技术前瞻系列之一大圆柱路径确定关-02000注产业链相关机会推荐电气设备李航邱迪2022-03-30-02500电气设备行业深度研究储能报告系列之二我国电化学储能收益机制及经济性测算推荐电气设备李航邱迪2022-02-23-0300021-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11相对沪深300表现20221215表现1M3M12M电力设备-203002-2500沪深300222-187-2105请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要国内下游需求提升政策驱动充电桩行业旭日东升下游新能源汽车渗透率持续提升推动充电桩需求高增随着新能源汽车渗透率提升充电基础设施及相关配套需求随之增加为充电桩带来巨大机遇据中汽协和充电联盟数据2021年新能源汽车渗透率为13车桩比为31截止2022年9月车桩比为261尚未达到电动汽车充电基础设施发展指南2015-2020年中提出的2020年我国车桩比降至11的目标我们预计2025年新能源汽车渗透率有望达到39新能源汽车保有量将达到3651万辆我们假设2025年车桩比将下降至221则2025年中国充电桩保有量将达1660万台即中国充电桩缺口达1398万台2020年5月充电桩作为新能源汽车推广配套设施被纳入新型基础建设在新基建赋能以及地方政府政策支持下充电桩行业旭日东升国内充电桩现状以交流慢充为主高压快充势不可挡目前现状按安装地点分类可以分为公共和随车配建充电桩据EVCIPA数据目前我国以私人充电桩随车配建充电桩为主截止2022年10月私人充电桩占比64公共充电桩占比36按充电技术分类主要分为交流直流充电桩目前我国公共充电桩以交流桩为主截止2022年10月公共充电桩中交流桩占比58直流桩占比有望提升未来趋势高电压快充有效解决新能源汽车存在的续航充电焦虑驱动全球大汽车厂商纷纷推出800V高电压平台车型随着800V高压技术平台的车型进入量产阶段主机厂积极自建充电网络配套驱动高压充电桩建设加速高压快充带来充电枪线直流熔丝和直流接触器等零部件重新选型带来充电桩发展新机遇市场规模我们预计2021-2025年新能源汽车渗透率将由13提升至39假设新能源汽车报废率为8车桩比由2021年31下降至2025年221则新能源汽车保有量将从784万辆提升至3651万辆带动充电桩保有量从262万个增长至1660万个假设2025年新增公共充电桩占比45新增私人充电桩占比55新增公共充电桩中直流桩占比65交流桩占比35我们预计2022-2025年直流桩和交流桩平均价格分别在5万元和03万元则2025年充电桩市场规模有望达到755亿元对比2021年113亿元4年CAGR为607请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要竞争格局上游充电设备行业的技术门槛较低产品同质化程度较高市场格局分散中游充电桩运营行业前期投入大投资回报期长行业进入壁垒较高马太效应显著集中度较高全球视野欧美市场量利弹性大国企桩企出海正当时美国美国充电桩按安装地点分为公用充电桩和私人充电桩按充电等级分为L1L2DC快充目前美国充电桩以L2为主2021年公共充电桩中L2占比为80据AFDC数据2021年底美国充电桩保有量达133万台车桩比达1531相比中国车桩比31的水平美国充电桩更为紧缺量据marklines数据2021年美国新能源汽车渗透率仅为44新能源汽车销量61万辆随着美国新能源汽车渗透率加速提升我们预计2025年新能源汽车销量将达473万辆新能源汽车保有量将达1100万辆车桩比将达141则充电桩保有量将达786万台对应2021-2025年充电桩销量分别为22万台46万台129万台191万台287万台4年复合增速达901欧洲目前欧洲以22kW以下的交流慢充桩为主直流快充桩占比提升据IEA统计2021年欧洲新能源汽车保有量为546万辆公用充电桩为356万台对应车桩比达1531量据ACEA数据2021年欧洲新能源汽车渗透率达到1920随着欧洲新能源汽车加速渗透我们预测2025年欧洲新能源汽车保有量有望达到1750万辆假设2025年公共车桩比达到131则2025年公用充电桩将达1346万台对应2021-2025年公共充电桩销量分别为83万台135万台210万台222万台422万台4年复合增速达501利相较于国内海外有以下几点优势导致盈利性较优1海外制造和人工成本偏高因此充电桩的价格弹性较高2海外整体对于硬件和软件的付费意愿较高3海外竞争格局较为集中欧洲以ABB西门子等老牌电气厂商以及车企运营商为主导而美国以专业运营商ChargePoint为主导请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要投资建议及风险提示行业评级国内外新能源汽车渗透率进入加速期充电桩行业空间广阔首次覆盖给予充电桩行业推荐评级重点关注1充电桩一体化公司盛弘股份道通科技绿能慧充炬华科技2充电桩核心元器件公司宏发股份风险提示新能源汽车销量不及预期风险新能源汽车高电压平台应用不及预期高压快充技术发展不及预期充电桩建设不及预期充电桩企业出海进程不及预期政策支持不及预期地缘政治及贸易摩擦风险市场竞争加剧风险重点关注公司业绩不及预期风险重点关注公司及盈利预测重点公司代20221215EPSPE股票名称投资评级码股价20212022E2023E20212022E2023E300693SZ盛弘股份5422055084138663964593922未评级688208SH道通科技3368097059115816157172920未评级600212SH绿能慧充807-004001015-10425754215471未评级300260SZ炬华科技7711075164234629347023293未评级600885SH宏发股份3525143127164523227692156未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所未评级公司盈利预测来自wind一致预期请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5目录一国内下游需求提升政策驱动充电桩行业旭日东升二国内充电桩现状以交流慢充为主高压快充趋势势不可挡三全球视野欧美市场量利弹性大国内桩企出海正当时四国内相关公司五投资建议及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6目录一国内下游需求提升政策驱动充电桩行业旭日东升请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明711下游新能源汽车渗透率持续提升推动充电桩需求高增2021年中国新能源汽车渗透率为13车桩比为31充电桩存在较大缺口据中汽协和充电联盟数据2021年国内新能源汽车保有量784万辆新能源汽车渗透率为13充电桩保有量262万台车桩比为31截止2022年9月中国新能源汽车保有量达到1149万辆充电桩保有量达到449万台车桩比为261尚未达到电动汽车充电基础设施发展指南2015-2020年中提出的2020年我国车桩比降至11的目标随着新能源汽车渗透率持续提升充电桩需求高增电动汽车充电问题被认为是电动汽车推广的最后一公里完善充电基础设施建设有助于缓解消费者对新能源汽车的里程焦虑对于推广发展电动汽车至关重要我们预计2025年新能源汽车渗透率有望达到39新能源汽车保有量将达到3651万辆我们假设2025年车桩比将下降至221则2025年中国充电桩保有量将达1660万台即中国充电桩缺口达1398万台图中国新能源汽车保有量与充电桩保有量对比图2021-2025年新能源汽车渗透率及充电桩保有量预测新能源汽车保有量万台充电桩保有量万台车桩比右轴充电桩保有量万台新能源汽车渗透率18004514004391600403535120034140035312930329100012003026258001000222528002060015136001540014001020005200500002018年2019年2020年2021年截止2022年9月20212022E2023E2024E2025E资料来源公安部中汽协充电联盟国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明812充电桩纳入新基建政策推动行业高速发展充电桩建设纳入新基建政策推动行业发展2020年5月充电桩作为新能源汽车推广配套设施被纳入新型基础建设2022年1月国家发改委明确要求到十四五末形成适度超前布局均衡智能高效的充电基础设施体系能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求国内新能源汽车补能市场已基本明确了充电为主换电为辅的补能格局在政策的支持下充电桩有望高速发展表2020年以来国家支持充电桩行业发展的政策时间政策部委相关内容要点充电桩首次被写进政府工作报告充电基础设施作为七大产业之一纳入新基建提出增加充电桩2020年5月2020年政府工作报告国务院换电站等设施到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流推动充换电加氢等基础设能科学布局加快建设2020年10月新能源汽车产业发展规划2021-2035年国务院对作为公共设施的充电桩建设给子财政支诗国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经2021年2月国务院加强新能源汽车充换电加氮等配套基础设施建设济体系的指导意见2021年3月2021年政府工作报告国务院稳定增加汽车等大宗消费取消对二手车交易不合理限制增加停车场充电桩换电站等设施加快推进居住社区充电设施建设安装完善居住社区充电桩建设推进机制推进既有居住社区充电桩关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力2021年5月发改委建设严格落实新建居住社区配建要求创新居住社区充电服务商业模式提升城乡地区充换电保障的实施意见征求意见稿能力优化城乡公共充换电网络建设布局关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的纳入此次试点范围的城市共有11个其中综合应用类城市8个重卡特色类3个预期推广换电车辆102021年10月工信部通知万辆换电站1000座突破换电产品关键技术健全换电技术标准体系形成换电模式产业生态关于振作工业经济运行推动工业高质量发展2021年12月发改委工信部释放重点领域消费潜力加快新能源汽车推广应用加快充电桩换电站等配套设施建设的实施方案的通知关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保到十四五末我国电动汽车充电保障能力进一步提升形成适度超前布局均衡智能高效的充电2022年1月发改委障能力的实施意见基础设施体系能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求积极推动新能源汽车在城市公交等领域应用到2025年新能源汽车新车销量占比达到20左右优化发改委国家能2022年3月十四五现代能源体系规划充电基础设施布局全面推动车桩协同发展推进电动汽车与智能电网间的能量和信息双向互动开源局展光储充换相结合的新型充换电场站试点示范关于推进以县城为重要战体的城镇化建设的意2022年5月国务院优化公共充换电设施建设布局加快建设充电桩见明确完善居住小区和公共停车场充电设施新建居住小区固定车位全部建设充电设施或预留安装条件2022年7月十四五新型城镇化实施方案发改委推动公共服务车辆电动化替代到2025年城市新能源公交车辆占比提高到72资料来源国务院发改委工信部国家能源局国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明913地方政府加大充电基础设施建设与运营力度截止2022年10月全国超31省市出台充电基础设施政策地方政府加大充电基础设施建设与运营力度推进新能源与新基建协同发展天津市湖北省2021年2月构建以充电服务2022年5月到2025年全省充为枢纽的新能源汽车生态圈6000电桩达到50万个以上新建公共充电桩台以上北京市四川省2022年3月到十四五末全市充电桩达70万个其中20223年月全面优化充换电平原区设施平均服务半径小于3基础设施布局到2025年力公里核心区小于09公里争建成充电桩12万个江苏省重庆市2021年12月规划到2025年建成各类充电桩累计超80万个2022年5月到2025年全市其中公共充电桩建成约20万个6500充电站将达到座以上换累计建成换电站500座电站达到200座以上公共充广东省电桩6万个以上自用充电桩达2022年3月到2025年底全上海市到18万个以上省力争建成充电站4500座公2021年1月到2025年新建20万个充共充电桩25万个浙江省电桩45个出租车充电示范站2022年5月十四五期间2022年5月到2025年建成2021年11月十四五期间上海东莞市将新增建设充换电设施综合供能服务站800座以上新能源公交车辆比例将达到96推108万台到2025年充电设施公共领域充电桩8万个以上车进公交场站充电桩布局充电桩配套累计建设总量达12万台桩比不高于31率达100资料来源各省官网地方政府公告国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明10目录二国内充电桩现状以交流慢充为主高压快充趋势势不可挡请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1121我国公共充电桩中以交流为主直流占比有望提升图充电桩分类按安装地点分类可以分为公共和随车配建充电桩目前我国以私人充电充电桩桩随车配建充电桩为主公共充电桩包含面向社会车辆的公共桩和面向专用车辆的专用桩随车配建充电桩实际上就是私人充电桩根据中国充电技术安装地点安装方式充电接口数充电联盟EVCIPA的数据截止2022年10月在充电桩保有量结构中交流充电公共随车配建落地式一桩一充私人充电桩占比64公共充电桩占比36公共桩面直流充电挂壁式一桩多充按充电技术分类主要分为交流直流充电桩目前我国公共充电桩以交向社会车辆202210专用桩面流桩为主直流占比有望提升截止年月在公共充电桩保有量中换电向专用车辆交流桩占比58直流桩占比42相比2018年底提升5pcts随着行业日益提升的快充需求公共充电桩中直流占比有望提升无线充电图我国充电桩保有量结构图公共充电桩结构500随车配建充电桩万台公共直流桩保有量万台公共交流桩保有量万台公共直流桩占有率公共交流桩占有率万台4501004009035080300706358625958250605020040150301002037423841425010002018201920202021截止2022年10月2018201920202021截止2022年10月资料来源前瞻研究院充电联盟国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1222不同充电桩技术路线对比从技术层面来看电动汽车充电方式目前有四种直流快充交流慢充换电无线充电未来还会有大功率充电无感充电等新技术落地交流慢充优点在于技术成熟结构简单易于安装且成本较低缺点在于采用常规电压充电功率小充电慢大多安装在居民小区停车场直流快充优点在于采用高电压充电功率大充电快更适用于对充电时长要求较高的场景如出租车公交车等一般安装在集中式的充电站缺点在于设备较交流充电桩复杂制造成本和安装成本等均较高换电模式是指在电池配送站内对电动汽车进行电池更换服务或者集电池的充电物流调配以及换电服务于一体的模式优点降低购车成本消除里程焦虑缺点由于电池型号多样换电方式不同等仍面临技术标准税收政策换电站建设管理规范等问题目前该模式主要适用于商用车尚未得到大幅推广国内有换电车型的车企主要包括蔚来北汽上汽长安吉利等无线充电由于技术规范和商业模式不够成熟目前尚处于探索应用阶段表电动汽车充电方式充电类型充电时间充电功率电压优点缺点配套需求适用车型使用场所代表企业许继电气特锐德万马股份国电南瑞易以7kW为主技术成熟可靠安装运行简220380V交流电源接个人车位公用停事特奥特迅众业达动力源和顺电气交流慢充8-10小时输入电压以220V为充电时间长效率低纯电动插电混动单成本低入轿车车场中恒电气科陆电子科士达通合科技普主天新能源等靠近10kV变电站需奥特迅许继电气国电南瑞泰坦新能源设备复杂需建设专用电网集中式充换电站直流快充20-30分钟30-120kW380V供电电流大充电时间短采取复杂的谐波抑制全部车型平高电气众业达特锐德科陆电子和顺对蓄电池寿命有损害加油站等装置电气等需标准化电池以及庞大的备用标准换电站需要建即换即走充电效率高具商用电动客车许继电气力帆股份机器人北汽新能源换电5-10分钟电池库占地空间大初始成设储能装置机械换集中式充换电站等有电网调峰功能货车蔚来上汽长安吉利等本高电设备等停车即充无电气连接避成本高稳定性差处于试验充电站和汽车上需安中兴通讯比亚迪顺络电子奥迪宝马无线充电7-8小时小型电动汽车集中式充换电站等免安全隐患阶段装感应供电线圈奔驰特斯拉沃尔沃丰田高通等采用高电压大电流充电集中式充换电站大功率充电10-15分钟技术不成熟存在安全隐患大功率充电桩全部车型星星充电小鹏汽车特斯拉等迅速补给加油站等资料来源国际电子商情国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1323高压快充是解决新能源汽车续航充电焦虑问题的更优方案新能源汽车存在续航充电焦虑等核心痛点表各大车企高压平台布局情况充电时间电池容量充电功率电池容量越大汽车纯电续航车企发布时间布局形式峰值电压峰值功率峰值电流续航表现里程越高所需充电时间也越长为延长续航里程各大厂商保时捷2019车型充电桩800V350kW15分钟充电至80纷纷加装电池这样一来续航焦虑有所降低但充电焦虑开特斯拉2019车型充电桩400V250kW5分钟续航120公里始浮出水面现代2020平台800V14分钟充电至80大功率快充顺应而生大功率充电有效解决新能源汽车存在的比亚迪2021平台800V5分钟续航150公里续航充电焦虑主要路径有两条吉利2021平台车型400V800V30分钟充电至80高电流快充提高电流以提高功率但由于焦耳定律QI2RT电流提升将大幅增加充电过程的热量因此采用高电流快充路极狐2021车型充电桩800V180kW10分钟续航196公里线对散热要求很高目前使用高电流快充方式的主要是特斯拉长安2021平台800V300kW10分钟续航200公里高电压快充提高电压以提高功率由于发热减少提升安全极氪2021车型充电桩800V360kW5分钟续航120公里性与能量转换效率充电功率天花板更高延长电池循环寿命长城2021车型800V400kW600A10分钟续航401公里并且能在更大区间保持较高充电功率充电速度更快广汽埃安2021车型充电桩1000V480kW600A5分钟续航120公里高电压快充更具优势驱动全球大汽车厂商纷纷推出800V高电东风岚图2021车型充电桩800V360kW600A10分钟续航401公里压平台车型自2019年保时捷Taycan的TurboS引领800V浪潮之小鹏2021车型充电桩800V480kW670A5分钟续航200公里后很多自主品牌海外合资以及造车新势力纷纷跟进布局理想预计2023平台800V800V蔚来预计2023平台800V资料来源车东西国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1424高压平台进程加速有望驱动高压快充桩建设推进800V高压平台进程加速驱动高压充电桩建设推进随着800V高压技术平台的车型进入量产阶段主机厂积极自建充电网络配套如吉利广汽北汽小鹏特斯拉等在全国各地均有布局快充桩高压充电桩建设有望加速高压快充带来充电枪线直流熔丝和直流接触器等零部件重新选型由于充电桩端的高压零部件成熟度较高因此高压技术下无需做出太大的改变升级仅需对充电枪线直流熔丝和直流接触器等零部件进行重新选型表主要OEM快充桩部署情况图高压充电桩仅需变更配电器件车企功率高压值充电桩部署2021年极能在北京上海广州深圳杭州宁吉利240kW-360kW波西安等10座城市布局自建充电网络2021年广汽独立建设100个充电桩预计道2025年广汽480kW-600kW1000V广汽将会在全国300个城市建设2000座超充站2021年在北京上海深圳广州苏州投资建设北汽180kW-360kW24座专属超充站小鹏480kW800V截至2021年10月小鹏品牌的超充站上线439座在全球范围内拥有25000个超级充电桩在华开放特斯拉250kW400V的超级充电站突破800站拥有超过6300根超级充电桩上海汽车集团零部件公司与上海度普新能源科技有大众限公司共同投资的灵活储能快充项目落户苏州项目总投资11亿欧元资料来源佐思汽研NE时代国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1525预测2025年充电桩设备市场规模有望达755亿元4年CAGR为607随着新能源汽车渗透率提升充电桩数量不断增长据我们预计2021-2025年新能源汽车渗透率将由13提升至39假设新能源汽车报废率为8车桩比由2021年31下降至2025年221则新能源汽车保有量将从784万辆提升至3651万辆带动充电桩保有量从262万个增长至1660万个假设2025年新增公共充电桩占比45新增私人充电桩占比55公共充电桩中直流桩占比65交流桩占比35我们预计2022-2025年直流桩和交流桩平均价格分别在5万元和03万元则2025年充电桩市场规模有望达到755亿元对比2021年113亿元4年CAGR为607表2021-2025年中国充电桩设备市场规模预测20212022E2023E2024E2025E中国汽车销量万辆26282750287830123146新能源汽车渗透率1322293539中国新能源汽车销量万辆35261683210401227新能源汽车保有量万辆7841287194727463651车桩比3025242322充电桩保有量万台26251581111941660新增充电桩数量万台94253297382466新增公共充电桩占比3640454545新增公共充电桩数量万台3401012133517202097直流占比4749535765交流占比5351474335直流桩均价万元台65555交流桩均价万元台030030030030030公共充电桩市场规模亿元101263373513703新增私人充电桩占比6460555555新增私人充电桩数量万台60152163210256私人充电桩均价万元台020020020020020私人充电桩市场规模亿元1230334251中国充电桩市场规模亿元113294405555755资料来源充电联盟公安部中汽协中国汽车流通协会国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1626充电桩产业链充电桩设备生产端与运营端是最主要环节充电桩产业链上游为充电桩设备制造商中游为充电运营商下游为整车企业和车主其中设备零部件生产商装备端和充电桩运营商运营端是充电桩产业链最主要的环节上游主要为充电桩设备元器件供应商包括充电模块功率器件接触器变压器连接器电池片等等中游分为专业化运营商国有企业和整车企业下游客户包括新能源车企业和个人消费者图新能源充电桩产业链上游充电桩设备制造商中游充电桩运营商下游客户新能源车企新能源车主资料来源中商情报网36氪国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1727上游设备端进入壁垒低行业充分竞争上游充电设备行业的技术门槛较低产品同质化程度较高市场格局分散目前国内充电桩设备生产领域的相关公司数量超过300家供应商数量多因此市场竞争较充分上游企业议价空间有限企业毛利率较低充电桩上游主要企业包括国电南瑞科士达盛弘科陆许继和顺思源炬华科技易事特万马股份奥特迅英可瑞等表充电桩设备制造商类别部件代表企业英飞源英可瑞华为维谛技术原艾默生优优绿能盛弘股份科士达中恒充电模块电气通合科技奥特迅英耐杰许继国电南瑞动力源泰坦监控装备英飞源许继国电南瑞滤波装置盛弘股份科陆电子森源电气充电枪四川永贵中航光电沃尔断路器良信电器北京北元交流接触器天水二一三群英松下泰克充电设备制造商直流熔断器巴斯曼法雷万马股份中航光电南洋股份深圳惠程德合科技智慧能源中利集团金杯电线缆接口工连接器永贵电器中航光电瑞安达功率器件英飞凌继电器宏发股份风机EBM变压器西门子华瑞易能特变保护设备安科瑞许继恒凯电力配电设备供应商低压开关配电设备顺天盛威腾电度表许继电池中航锂电光宇管理辅助设备思源电气管理设备提供商监控计费国电南瑞奥特迅炬华科技三星医疗东方电子显示屏拓普威资料来源国际电子商情前瞻研究院国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1827上游设备端直流充电桩结构直流充电桩基本构成直流充电桩由功率单元控制单元计量单元充电接口供电接口及人机交互界面等构成功率单元是指直流充电模块控制单元是指充电桩控制器这两个组件构成技术核心另外结构设计也是整桩可靠性设计的关键点之一直流充电桩内部电气结构直流充电桩的电气部分由主回路和二次回路组成主回路是三相交流电经过输入断路器交流智能电能表之后由充电模块整流模块将三相交流电转换为电池可以接受的直流电再连接熔断器和充电枪给电动汽车充电二次回路由充电桩控制器读卡器显示屏直流电表等组成直流充电桩功率采用模块式组合功率单个充电模块有15kW20kW30kW40kW等功率因此直流充电桩输出功率一般为30kW60kW120kW240kW360kW480kW等等据中国充电联盟当前直流充电桩功率普遍在60kW以上据优优绿能当前国内市场中充电模块以20kW为主占据市场容量比例大约为60左右其余容量大部分由30kW占据少部分为40kW模块图直流充电桩结构图直流充电桩内部电气结构资料来源充电联盟优优绿能充电桩简介江磊国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1927上游设备端交流充电桩结构交流充电桩原理没有充电模块只提供电力输出需连接车载充电机使用交流充电桩需连接车内车载充电机直接将交流输入220V380V转成高压直流输出为电动汽车充电只起控制电源的作用交流充电桩内部电气结构交流充电桩的电气部分由主回路和二次回路组成如下图所示主回路由输入保护断路器交流智能电能表交流控制接触器和充电接口连接器组成二次回路由控制继电器急停按钮运行状态指示灯充电桩智能控制器和人机交互设备显示输入刷卡组成交流充电桩功率较小充电较慢可分为单相7kW为主和三相40kW为主受车载充电机功率限制一般功率较小充电较慢主要功率有35kW7kW11kW21kW40kW等当期国内交流充电桩市场上单相以7kW为主三相以40kW为主而直流充电桩将交流转换为直流电输出直接为蓄电池充电功率较大充电速度快图交流充电桩产品示意图及内部电气结构图交流充电桩和直流充电桩充电示意图资料来源盛弘股份官网迈昂科技电子工程世界国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20