行情回顾
　　本周轻工制造行业指数下跌1.15%，跑输大盘0.05pct；造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周沪深300指数下跌1.10%，轻工制造(申万)指数下跌1.15%，跑输沪深300指数0.05pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，造纸板块上涨2.32%，包装印刷、文娱用品和家具板块分别下跌1.15%、1.94%、2.91%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌72元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌30元/吨，针叶木浆现货价格下跌10元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。
　　本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌15元/吨，铜版纸价格下跌24元/吨，白卡纸价格下跌20元/吨；高档、低档箱板纸出厂价维稳。
　　本周木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元/吨；铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元/吨；废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约22元/吨，低档箱板纸增加约18元/吨。
　　2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-10月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10月累计同比增加69.7%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
　　

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业看好维持本周木浆系纸品价格均有小幅回落国家地区中国行业造纸轻工行业报告发布日期2022年12月17日造纸产业链数据每周速递20221217核心观点行情回顾本周轻工制造行业指数下跌115跑输大盘005pct造纸子板块上涨232跑赢大盘342pct本周沪深300指数下跌110轻工制造申万指数下跌115跑输沪深300指数005pct在28个申万一级行业中位列第12位二级232342pct行业中造纸子板块上涨跑赢大盘本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸包装印刷文娱用品和家具板块造纸板块上涨李雪君021-633258886069232包装印刷文娱用品和家具板块分别下跌115194291lixuejunorientseccomcn执业证书编号S0860517020001产业链数据跟踪香港证监会牌照BSW124本周国废到厂价下跌外废价格下跌阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木吴瑾021-633258886088浆针叶木浆现货价格均有下跌溶解浆价格上涨1本周国废到厂价不含wujinorientseccomcn税下跌72元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元执业证书编号S0860520080001吨2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格下跌30香港证监会牌照BRW772元吨针叶木浆现货价格下跌10元吨2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨环比下降593本周溶解浆价格上涨100元吨黄宗坤huangzongkunorientseccomcn本周木浆系纸品价格均有下降废纸系纸品价格维稳根据卓创资讯统计的成品纸谢雨辰xieyuchenorientseccomcn含税市场均价本周双胶纸价格下跌15元吨铜版纸价格下跌24元吨白卡纸价格下跌20元吨高档低档箱板纸出厂价维稳本周木浆系纸品盈利水平下降废纸系纸品盈利水平分化以成品纸与原材料价差11月家具出口额延续同比负增长地2022-12-10指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元吨铜版纸盈利水平产后周期产业链数据每周速递较上周下降约8-27元吨白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元吨废纸系纸品20221210盈利水平分化高档箱板纸下降约22元吨低档箱板纸增加约18元吨双胶纸价格维稳其他纸种价格均有下2022-12-10跌造纸产业链数据每周速递2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少111机制纸及纸板202212102022年1-10月累计产量11294万吨同比增加122经剔除价格因素影本周金属类原材料价格上涨软体家具2022-12-05响2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加167环塑料类原材料价格下跌地产后周期产业链数据每周速递2022125比减少113纸及纸板进口量方面2022年1-10月累计同比下降281出口量方面1-10月累计同比增加697风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落目录1行情回顾20221212-2022121842产业链数据跟踪本周木浆系纸品价格均有小幅回落521原材料本周国废到厂价下跌外废价格下跌阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有下跌溶解浆价格上涨622成品纸本周木浆系纸品价格均有下降废纸系纸品价格维稳823盈利水平本周木浆系纸品盈利水平下降废纸系纸品盈利水平分化9242022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1110风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落图表目录图1本周轻工制造行业指数下跌115造纸子板块上涨2324图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位4图3本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸包装印刷文娱用品和家具板块4图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元吨更新日期20221216双周更新7图5本周国废到厂均价不含税下跌72元吨更新日期202212167图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳更新日期202212167图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌30元吨针叶木浆现货价格下跌10元吨更新日期202212167图82022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨环比下降59更新日期202211308图9本周溶解浆价格上涨100元吨粘胶短纤价格下跌100元吨棉花价格指数上涨74元吨更新日期202212168图10本周双胶纸市场均价下跌15元吨更新日期202212168图11本周铜版纸市场均价下跌24元吨更新日期202212168图12本周白卡纸市场均价下跌20元吨更新日期202212169图13本周高档低档箱板纸出厂均价维稳更新日期202212169图14本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元吨更新日期202212169图15本周铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元吨更新日期202212169图16本周白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元吨更新日期2022121610图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约22元吨低档箱板纸增加约18元吨更新日期2022121610图182022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1211图19剔除价格因素影响2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加167环比减少1111图202022年10月纸及纸板当月进口量同比下降约17911图212022年10月纸及纸板当月出口量同比增加约44711表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202212165表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202212165有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落1行情回顾20221212-20221218本周轻工制造行业指数下跌115跑输大盘005pct造纸子板块上涨232跑赢大盘342pct本周沪深300指数下跌110轻工制造申万指数下跌115跑输沪深300指数005pct在28个申万一级行业中位列第12位二级行业中造纸子板块上涨232跑赢大盘342pct本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸包装印刷文娱用品和家具板块造纸板块上涨232包装印刷文娱用品和家具板块分别下跌115194291图1本周轻工制造行业指数下跌115造纸子板块上涨图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位2324沪深300轻工制造申万造纸申万35040230120010300电子银行综合传媒汽车钢铁通信化工-1采掘房地产0计算机沪深机械设备休闲服务食品饮料农林牧渔医药生物商业贸易交通运输纺织服装轻工制造公用事业家用电器非银金融建筑材料国防军工建筑装饰电气设备有色金属-10-2-202020-02-142020-07-202018-03-292018-05-232018-07-122018-08-302018-10-262018-12-142019-02-122019-04-022019-05-272019-07-162019-09-032019-10-302019-12-182020-04-032020-05-282020-09-072020-11-032020-12-222021-02-102021-04-082021-06-012021-07-212021-09-082021-11-052021-12-242022-02-212022-04-132022-06-072022-07-262022-09-142022-11-092018-02-01-3-30-40-4-50-5Wind资料来源Wind东方证券研究所资料来源东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸包装印刷文娱用品和家具板块7上周涨跌幅本周涨跌幅6543210沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2-3-4资料来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落2产业链数据跟踪本周木浆系纸品价格均有小幅回落表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20221216较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化废纸2020年进口废纸许可数量万吨675---进口2020年进口废纸数量万吨689---美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨170-29-29-358欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨135-115-115-449外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨140-111-111-451日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨165-43-43-371国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨1921-36-37-189原材料美元吨885持平持平463阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利元吨617703-11602美元吨940持平持平221针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨656003-11337阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨6490-05-15263针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨7280-01-022072022年11月下旬中国三大港口木浆库存万吨165--5960动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨813持平持平97双胶纸均价含税市场价元吨6673-02-02189铜版纸均价含税市场价元吨5606-04-1342成品白卡纸均价含税市场价元吨5230-04-11-109成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨5050持平-01-90解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨3475持平-03-160瓦楞纸均价含税出厂价元吨3256-01-06-162溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨770013-38149资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202212162022年10当月同比2022年1-10累计同比指标指标单位月当月值计算值月累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨--1129412造纸及纸制品业产成品存货亿元724169--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1018167--进口数量纸及纸板未切成形的万吨72-179714-281进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨78447702697资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落21原材料本周国废到厂价下跌外废价格下跌阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有下跌溶解浆价格上涨1本周国废到厂价不含税下跌72元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元吨国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1921元吨较上周下跌72元吨跌幅为36外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为170美元吨较上周下跌5美元吨跌幅为29欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为135美元吨较上周下跌18美元吨跌幅为115欧废OCC955东南亚主港CIF价格为140美元吨较上周下跌18美元吨跌幅为111日废OCC11东南亚主港CIF价格为165美元吨较上周下跌8美元吨跌幅为432本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格下跌30元吨针叶木浆现货价格下跌10元吨外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价885美元吨较上周持平针叶木浆外盘报价940美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为6177元吨较上周上涨18元吨针叶木浆外盘价不含税为6560元吨较上周上涨19元吨本周阔叶木浆现货价格为6490元吨较上周下跌30元吨跌幅为05本周针叶木浆现货价格为7280元吨较上周下跌10元吨跌幅为0132022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨环比下降592022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨环比下降10万吨降幅为59其中青岛港木浆库存约113万吨环比下降12万吨降幅为99常熟港木浆库存约48万吨环比增加1万吨增幅为21保定港木浆库存约4万吨环比增加1万吨增幅为3824动力煤价格本周动力煤价维稳本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价为813元吨较上周持平5本周溶解浆价格上涨本周溶解浆内盘价格7700元吨较上周上涨100元吨本周粘胶短纤15D价格为12700元吨较上周下跌100元吨本周中国棉花价格指数328为14989元吨较上周上涨74元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格下图5本周国废到厂均价不含税下跌72元吨更新日降5-18美元吨更新日期20221216双周更新期20221216东南亚主港美废OCC11欧废OCC9010元吨中国废黄板纸A级均价不含税CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300030025025002001701652000192115014013515001001000502017032022052016012016042016072016092016122017062017092017122018032018052018082018112019022019052019082019102020012020042020072020092020122021032021062021092021112022022022082022112022-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-062022-092022-122018-03注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源纸业联讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌30元更新日期20221216吨针叶木浆现货价格下跌10元吨更新日期20221216针叶浆与阔叶浆远期价差美元吨右针叶浆与阔叶浆现货价差元吨右阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利美元吨1100阔叶浆-市场价-华东-山东-明星-智利元吨280针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利美元吨8000针叶浆-市场价-华东-山东-银星-智利元吨30001000940750072802302500900700088518065002000800600064901301500700550050001000600804500500305004000040020350030005002019-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102017-042016-042016-072016-102017-012017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102016-01资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落图82022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万图9本周溶解浆价格上涨100元吨粘胶短纤价格下跌吨环比下降59更新日期20221130100元吨棉花价格指数上涨74元吨更新日期20221216库存万吨青岛常熟保定250元吨CCFEI价格指数溶解浆内盘CCFEI价格指数粘胶短纤15D右中国棉花价格指数328右200100002400095002200090001502000085001800080007700100750016000700014000650050120006000550010000050008000201501202104201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202107202110202201202204202207202210201701201601201604201607201610201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所22成品纸本周木浆系纸品价格均有下降废纸系纸品价格维稳根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格下降15元吨铜版纸价格下跌24元吨白卡纸价格下跌20元吨高档低档箱板纸出厂价维稳1双胶纸本周双胶纸市场均价为6673元吨较上周下降15元吨跌幅为022铜版纸本周铜版纸市场均价为5606元吨较上周下跌24元吨跌幅为043白卡纸本周白卡纸市场均价为5230元吨较上周下跌20元吨跌幅为044箱板纸本周高档箱板纸均价为5050元吨较上周持平低档箱板纸均价为3475元吨较上周持平图10本周双胶纸市场均价下跌15元吨更新日期图11本周铜版纸市场均价下跌24元吨更新日期2022121620221216铜版纸均价含税市场价双胶纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700066736500650060006000560655005500500050002022-072016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102018-042019-102021-042022-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-072018-102019-012019-042019-072020-012020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042022-07资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落图12本周白卡纸市场均价下跌20元吨更新日期图13本周高档低档箱板纸出厂均价维稳更新日期2022121620221216元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550050507000500060005230450040005000347535004000300025002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102019-102020-042022-072016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102016-01注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周木浆系纸品盈利水平下降废纸系纸品盈利水平分化本周木浆系纸品盈利水平下降废纸系纸品盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元吨铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元吨白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元吨废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约22元吨低档箱板纸增加约18元吨图14本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元吨更图15本周铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元吨更新日期20221216新日期20221216双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴4000200045002000350018004000180016001600300035001400140025003000120012002500200010001000200015008008006001500100060040010004005002005002000000200704200811200905200911201005201012201106201112201206201212201307201401201407201501201507201601201607201701201707201801201808201902201908202002202008202102202108202203202209201407200811200905200911201005201012201106201112201206201212201307201401201501201507201601201607201701201707201801201808201902201908202002202008202102202108202203202209200704Wind资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落图16本周白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元吨图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降更新日期20221216约22元吨低档箱板纸增加约18元吨更新日期20221216白卡纸与木浆价差测算约75自供浆25外购浆元吨高档箱板纸与废纸价差测算50国废50美废元吨白卡纸与木浆价差测算100外购浆元吨低档箱板纸与废纸价差测算100国废元吨-元吨右轴35007000200018003000600016002500500014004000120020001000300080015002000600100040010002005000002011072020012007042008112009062009122010062011012012022012082013032013092014032014092015042015102016042016112017052017122018062019012019072020082021022021082022032022092013-072017-092012-062012-102013-022013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-042016-082016-122017-052018-012018-052018-102019-022019-062019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-122022-042022-082012-01资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所242022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少111机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨同比增加12机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨同比增加122022年10月产量11515万吨同比增加462库存2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少11经剔除价格因素影响2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加167环比减少113进出口进口量2022年1-10月累计同比下降281出口量1-10月累计同比增加697纸及纸板进口量方面2022年1-10月累计同比下降281出口量方面1-10月累计同比增加6972022年1-10月机制纸及纸板累计进口量占产量比重约为63与去年同期相比有所下降1-10月累计出口占产量比重约为62与去年同期相比有所增加有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落图182022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加12图19剔除价格因素影响2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加167环比减少11产量机制纸及纸板累计同比统计局公布的可比口径产量机制纸及纸板累计同比根据产量直接计算得出造纸及纸制品业产成品存货亿元50900机制纸及纸板制造产成品存货万吨右轴120040110080030100070090020600800107005000600400-10500300400201201202004200610200707200804200901200910201007201104201210201307201404201501201510201607201704201801201810201907202101202110202207-20200601-30201311201808201206201210201303201307201404201408201412201505201509201602201606201610201703201707201711201804201812201905201909202002202006202010202103202107202111202204202208201202资料来源国家统计局卓创资讯东方证券研究所资料来源国家统计局东方证券研究所图202022年10月纸及纸板当月进口量同比下降约179图212022年10月纸及纸板当月出口量同比增加约4472019年当月进口量2020年当月进口量20192020万吨万吨年当月出口量年当月出口量1402021年当月进口量2022年当月进口量802021年当月出口量2022年当月出口量120701006080506040304020201000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月437123567891234567891234567891245689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111011121011121012103982812456781234567913456791234567891112101112101112102019202020212022102019202020212022注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月进口量注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月出口量一致一致资料来源海关总署东方证券研究所资料来源海关总署东方证券研究所风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险若欧美或国内宏观经济增速发生较大波动则木浆需求将受到较大影响木浆价格具备下跌风险若终端需求下滑幅度超预期则成品纸价也将存在下跌风险造纸企业盈利存在大幅波动的风险海外新项目推进不达预期的风险海外投资项目面临的国际环境复杂多变存在海外政治文化等方面的不确定性若海外项目推进不达预期行业盈利提升将受限造纸企业将面临盈利不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有小幅回落分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见公司持分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明有该股票的情12况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素