研究报告全文：2022年12月16日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2303TS2306TF2303TF2306T2303T2306昨日收盘价1007551005401008151003609995599295前日收盘价10075510053010088510041010007099385涨跌00000010-0070-0050-0115-0090涨跌幅000001-007-005-011-009持仓量40436268095586452415210811541期货成交量426611009664222169906597211市场持仓量增减-29885-3608-8334205跨期价差021504550660昨值02150455006600前值02250475006850点评昨日国债期货价格涨跌不一持仓量变化不大活跃CTD券IRR14951513911471157440196707667昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存在点评套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值122301626013662204782030021280前值119901669013419218412132023030涨跌bp24-43243-1363-102-175昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率下行43bp点评DR007利率下行1363bpGC007利率下行175bp现货中国关键期限国债收市场1Y2Y5Y7Y10Y30Y益率变化昨日收益率229239270285288327前日收益率230242270283287328涨跌bp-058-304041188111-09收益率利差10-210-55-2昨值bp489618143082前值bp448117442737昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率上点评行111bp至288长短期10-2国债收益率利差为4896bp海外关键期限国债收美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y益率变化昨日收益率465344206197-00150281前日收益率464349209195-00150277海外涨跌bp10-50-30200004市场内外利差bp-2258-55933291224072601昨日美国10Y国债收益率下行5bp德国10Y国债收益率上行点评2bp日本10Y国债收益率上行04bp1国务院副总理刘鹤指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑2中国11月主要经济数据出炉规模以上工业增加值社会消费品零售城镇固定资产投资同比增速分别为22-59和53均低于市场预期前11个月房地产开发投资额商品房销售面积房企到位资金同比分别下降98233和257降幅有所扩大同时宏观11月份全国城镇调查失业率上升至57不过高技术产业投资仍保持快速增长新动能消息新能源产品需求也依旧旺盛相关产品生产保持高速3欧洲央行如期加息50个基点在连续两次加息75个基点后放缓紧缩步伐利率水平达2008年12月以来最高该行同时宣布将于明年3月份开始缩表欧洲央行预测欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩同时大幅上调通胀预期欧洲央行行长拉加德表示现有信息表明明年23月份可能将继续加息50个基点4货币市场利率多数上行其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行1506BP报119127天期下行238BP报1675614天期上行154BP报174391月期上行106BP报24668创今年3月以来新高1央行12月15日开展6500亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作充分满足了金融机构需求当日有5000亿元MLF逆回购到期实现MLF净投放1500亿元市场分析认为近些年央行MLF放量续做多发生于经济承压或流动性信用等债市风险抬升阶段央行适时适度地进行流动性支持不仅可以阻断债市负反馈效应发酵同时也向市场释放了短期内行业货币政策不会转向的信号信息2美债收益率涨跌不一3月期美债收益率跌104个基点报43242年期美债收益率涨21个基点报42453年期美债收益率涨34个基点报39555年期美债收益率涨07个基点报362810年期美债收益率跌3个基点报345530年期美债收益率跌38个基点报3501小幅下跌10年期国债收益率上行1bp至290央行开展6500亿元MLF操作对冲到期MLF后净投放1500亿元操作利率保持不变Shibor短端品种多数上行11月消费投资工业生产和社融数据均不及预期主要受复杂严峻的国际环境和国内疫情多发广发等因素评论影响宽信用继续受阻中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施及策积极的财政政策和稳健的货币政策国务院发布防疫政策优化新十条各地支持优化略疫情防控政策美联储如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜点阵图将明年终端利率上调至51略超市场预期美债收益率小幅回落短期在避险预期推动下对期债价格有所支撑不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效预计国债期货价格上行空间有限操作上建议暂时观望免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资免责者据此做出的任何投资决策与本公司无关声明本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改