1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口预期良好和南美大豆产区天气变数支撑，短期震荡整理等待进一步指引。国内豆粕震荡回落，部分持仓离场技术性调整，现货价格偏弱高升水收窄压制盘面，短期受美豆震荡带动和期现价差指引。国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存低位回升，虽然需求端有所好转，但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨预期。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期维持震荡。中性
　　 2.基差：现货4700（华东），基差411，升水期货。偏多
　　3.库存：豆粕库存30.07万吨，上周26.45万吨，环比增加13.69%，去年同期57.23万吨，同比减少47.46%。偏多
　　4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
　　5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多
　　6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体区间震荡。
　　豆粕M2301：日内4240至4300区间震荡，期权观望

研究报告全文：证券代码839979大豆粕类早报2022-12-15分析师王明伟投资咨询部投资咨询证Z0010442联系方式0575-85226759豆粕观点和策略1基本面美豆震荡收涨美豆出口预期良好和南美大豆产区天气变数支撑短期震荡整理等待进一步指引国内豆粕震荡回落部分持仓离场技术性调整现货价格偏弱高升水收窄压制盘面短期受美豆震荡带动和期现价差指引国内油厂压榨量维持高位豆粕库存低位回升虽然需求端有所好转但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨预期短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响盘面短期维持震荡中性2基差现货4700华东基差411升水期货偏多3库存豆粕库存3007万吨上周2645万吨环比增加1369去年同期5723万吨同比减少4746偏多4盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多5主力持仓主力多单增加资金流出偏多6预期宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响受美豆走势带动和期现回归预期影响国内豆粕整体区间震荡豆粕M2301日内4240至4300区间震荡期权观望豆粕观点利多因素1国内豆粕需求尚好油厂挺价现货维持高升水2南美大豆种植天气变数3大豆和豆粕库存维持近几年低位利空因素1宏观经济预期利空商品基金抛售大宗商品211进口大豆到港量处于高峰达到960万吨3国内油厂压榨量逐渐回升但需求短期处于淡季当前主要逻辑市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈美豆产量影响过去南美大豆产区天气不确定性仍在主要风险点美元持续紧缩宏观经济预期转空俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数以及乌克兰农产品出口情况养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期菜粕观点和策略1基本面菜粕震荡回落跟随豆粕走势和技术性调整进口油菜籽到港增多现货供应短期增多和现货价格回落升水收窄压制盘面国内菜粕中长期需求预期良好支撑盘面底部但国产油菜籽上市期结束后进口油菜籽到港增多油厂压榨量低位回升菜粕库存低位回升压制期现价格俄乌冲突延续影响葵花粕进口加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部中性2基差现货3100基差89升水期货偏多3库存菜粕库存19万吨上周18万吨环比增加556去年同期24万吨同比减少2083偏多4盘面价格在20日均线上方且方向向下偏空5主力持仓主力多单减少资金流出偏多6预期菜粕短期维持区间震荡格局受豆类走势带动供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响菜粕RM2301日内3000至3060区间震荡期权观望菜粕观点利多因素1油菜籽进口到港偏少加拿大油菜籽进口短期仍偏少2油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位利空因素1豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化2加拿大油菜籽丰产国内油菜籽进口到港增多当前逻辑国产油菜籽上市期结束但进口油菜籽到港开始增多菜粕供应偏紧格局有望改善加上现货高升水收窄压制价格短期关注进口油菜籽到港情况和俄乌冲突影响主要风险点水产养殖逐渐进入季节性淡季和进口油菜籽到港增多以及俄乌冲突的不确定性豆一观点和策略1基本面美豆震荡收涨美豆出口预期良好和南美大豆产区天气变数支撑短期震荡整理等待进一步指引国内大豆震荡回落短期继续走低进口大豆增多和国产大豆丰产压制价格预期但现货升水支撑盘面底部继续下跌空间预计有限国产大豆今年有所增产压制盘面现货市场国产大豆短期供需两淡国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈期货盘面震荡偏弱中性2基差现货5740基差421升水期货偏多3库存大豆库存43895万吨上周33816万吨环比增加2981去年同期3981万吨同比增加1026偏空4盘面价格在20日均线上方且方向向下偏空5主力持仓主力多单减少资金流出偏多6预期宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响国产大豆短期供需两淡国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部或会维持震荡整理豆一A2305日内5240至5340区间震荡期权卖出浅虚值看跌期权大豆观点利多因素1国产大豆收割上市农户有惜售情绪2市场有价无市现货保持稳定利空因素1进口大豆到港增多供应偏紧状况改善2新季国产大豆增产预期当前逻辑国产大豆供应预期改善新豆收割上升后农户惜售和现货升水支撑盘面价格11月合约期货期现回归区间震荡整理主要风险点国储大豆抛储和轮储情况新季国产大豆产量确认美联储加息和鹅乌冲突影响等品种合约期价现价现价变现价地区基差动大豆主力A230553195740-20佳木斯421豆粕主力M230142894700-30华东411豆粕远月M230537064700-50华南411菜粕主力RM230130113100-50华南89菜粕远月RM230529933090-50福建79一周成交情况成交量万吨12月12日12月13日12月14日12月15日12月16日豆粕5341078397菜粕01021成交价格12月12日12月13日12月14日12月15日12月16日豆粕476047304700菜粕317031503100仓单12月12日12月13日12月14日12月15日12月16日菜粕000豆粕70171564215932豆一894488288728豆二0002022年美国大豆播种和生长情况美国大播种进去年同五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期豆程期5月1日822135月8日1239245月15日3058395月22日5073552138265月29日6683673959436月6日7889795674596月13日88938870857470626月20日94979383908468606月27日99959791959165602022年美国大豆生长情况和收割进程去年同结荚率五年均值扬花率去年同期五年均值优良率去年同期期8月28日919292落叶率去年同期五年均值57569月11日9796982235285657收割率去年五年均值落叶率去年同期五年均值优良率去年同期9月25日81513637365555810月9日444738919088575910月16日635852969494575910月23日80716710月30日88787811月7日94868611月14日9691912021-2022年南美大豆播种进程巴西大豆播种进程去年同期前年同期五年均值阿根廷大豆上年同期五年均值11月1日524252447201611月8日6856585419323011月15日7970726928424011月22日8681827938525011月29日9087878547616012月6日9490939156696812月13日9794969565767512月27日7886851月3日8693931月17日9599992022年南美大豆收割进程巴西大豆收割进程上年同期五年均值阿根廷大豆收割进程上年同期五年均值2月10日2410222月17日3315302月24日4425403月3日5535503月10日6446603月17日6959673月24日7869743月31日81767844724月14日87288288614472274月28日92918934640525月5日9597985550602023年南美大豆播种进程巴西大豆种植进程上年同期五年均值阿根廷大豆种植进程上年同期五年均值10月9日1010810月16日20221610月23日33362610月30日47524111月6日5665534141211月13日74786210262211月20日80867319393211月27日89928229464012月4日91948838545012月1日959692USDA近半年供需报告巴西大产量阿根廷大收割面积单产期末库存陈豆出口压榨豆亿蒲式耳豆亿吨2022690105154640282222552022787505154505232135224514905120228872051945312452155224514905120229866050543782208522251490512022108660498431322045223515205120221186605024346222045224515204852022128660502434622204522451520485油厂大豆和菜籽库存小幅回落但整体进入累库周期油厂豆粕和菜粕库存回升现货价格维持平稳油厂未执行合同回升年底需求预期增多油厂大豆入榨量高位回落大豆到港维持高位进口大豆到港量7至10月高位回落11月回升