每日观点
　　1.政策与消息：据农村农业部和美国农业部公布的12月供需预估显示在对22/23年度供需态势的预测中，12月中国玉米供需数据与11月基本，但美国农业部预测总供给下降0.7百万吨，总需求下降0.7百万吨；另外美国农业部认为美国由于在出口量上下降较多，导致期期末库存有所上升；其余主要出口国除乌克兰外，出口量下降均有不同程度下降。在对21/22年度供需态势的估计中，对我国玉米市场估计的有以下变动，产量下调8.35百万吨，进口下调19.62百万吨，以及国内消费下29.03百万吨，对我国玉米期末库存的预测下调0.63百万吨；而对美国玉米期末库存的估计也有2.78百万吨的下调；四个主要出口国出口量下降32.31百万吨，环比下降21.90%；俄罗斯重回黑海谷物运输协定；近期大米进口量突破关税优惠额度，其主要用途为饲料。巴西今年预计玉米产量为1.26亿吨，较去年上涨8.6%。
　　生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；农民惜售，新粮上市节奏慢。
　　贸易端：贸易商年前囤货意愿低；封控放松预期下，东北地区供给充裕，交易量走低，报价弱势走稳；华北地区供货偏稳，价格总体趋稳；目前饲料企业前期外贸玉米陆续到货，对东北玉米需求不大，销区玉米价格趋向走稳；东北地区港口价格下调，下海量下降；华南港口价格小幅回落；目前冬小麦与玉米价差开始收拢，影响转强，同时应注意临储小麦投放；中国10月玉米进口量55吨，环比降64.05%，同比降57.69%。截至12月8日，全国玉米主要产区农户售粮进度为29%，较上期增加3%，较去年同期增加5%。
　　加工消费端：玉米下游库存探底后上升，深加工利润走稳，价格重心走稳；养殖端存栏量较大，支撑玉米需求；偏空。
　　2.基差：12月14日，现货报价2890元/吨，03合约基差为113元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3.库存：截至12月07日，加工企业玉米库存总量197.3万吨，较上周增加4.61%；截至12月09日，北方四港玉米库存共计249.3万吨，周比减少6.07%；截至12月09日，广东港口玉米库存报78.1万吨，周环比减少7.79%；截至12月08日，饲料企业玉米平均库存34.46天，周环比减少0.34天，跌幅0.99%，较去年同期上涨6.92%.偏多。
　　4.盘面：MA20向下，03合约期货价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
　　6.预期：新粮惜售情绪较重，但今年出粮窗口时间明显少于往年，集中抛售压力已现，造成供给短期内过剩；短期内以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加支撑价格，同时深加工库存平稳，利润增速放缓；生猪整体存栏量继续增加，但需求复苏乏力，对价格支撑有限；受疫情防控逐渐放松的作用，市场供给有偏松预期。03合约建议在2772-2802区间操作。

研究报告全文：证券代码839979玉米期货早报2022-12-15投资咨询部分析师王明伟投资咨询证Z0010442联系方式0575-852267591每日观点1政策与消息据农村农业部和美国农业部公布的12月供需预估显示在对2223年度供需态势的预测中12月中国玉米供需数据与11月基本但美国农业部预测总供给下降07百万吨总需求下降07百万吨另外美国农业部认为美国由于在出口量上下降较多导致期期末库存有所上升其余主要出口国除乌克兰外出口量下降均有不同程度下降在对2122年度供需态势的估计中对我国玉米市场估计的有以下变动产量下调835百万吨进口下调1962百万吨以及国内消费下2903百万吨对我国玉米期末库存的预测下调063百万吨而对美国玉米期末库存的估计也有278百万吨的下调四个主要出口国出口量下降3231百万吨环比下降2190俄罗斯重回黑海谷物运输协定近期大米进口量突破关税优惠额度其主要用途为饲料巴西今年预计玉米产量为126亿吨较去年上涨86生产端今年种植面积下降种植成本上升支撑新作价格农民惜售新粮上市节奏慢贸易端贸易商年前囤货意愿低封控放松预期下东北地区供给充裕交易量走低报价弱势走稳华北地区供货偏稳价格总体趋稳目前饲料企业前期外贸玉米陆续到货对东北玉米需求不大销区玉米价格趋向走稳东北地区港口价格下调下海量下降华南港口价格小幅回落目前冬小麦与玉米价差开始收拢影响转强同时应注意临储小麦投放中国10月玉米进口量55吨环比降6405同比降5769截至12月8日全国玉米主要产区农户售粮进度为29较上期增加3较去年同期增加5加工消费端玉米下游库存探底后上升深加工利润走稳价格重心走稳养殖端存栏量较大支撑玉米需求偏空2基差12月14日现货报价2890元吨03合约基差为113元吨现货升水期货偏多3库存截至12月07日加工企业玉米库存总量1973万吨较上周增加461截至12月09日北方四港玉米库存共计2493万吨周比减少607截至12月09日广东港口玉米库存报781万吨周环比减少779截至12月08日饲料企业玉米平均库存3446天周环比减少034天跌幅099较去年同期上涨692偏多4盘面MA20向下03合约期货价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净空空增偏空6预期新粮惜售情绪较重但今年出粮窗口时间明显少于往年集中抛售压力已现造成供给短期内过剩短期内以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加支撑价格同时深加工库存平稳利润增速放缓生猪整体存栏量继续增加但需求复苏乏力对价格支撑有限受疫情防控逐渐放松的作用市场供给有偏松预期03合约建议在2772-2802区间操作2每日观点利多欧洲整体玉米供应偏紧美国玉米减产预期扩大生猪存栏量不断上升支撑近期补库需求新作惜售情绪较强购粮主体增加饲料产量上升拉动需求深加工企业库存走稳需求开始复苏深加工价格重心抬头利润有所复苏利空贸易商囤货意愿低饲料企业观望滚动补库需求恢复不如预期新粮集中上市造成短期供给过剩主要逻辑前期玉米饲料需求受存栏量上升及深加工需求增加而持续上升且新粮上市节奏缓慢现货市场供给较为紧张但在防疫管控减弱的作用下供给得到恢复在短时间内形成较大压力中期来看新作由减产与其转为增产预期但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间总体依旧维持供给偏松预期主要风险点深加工库存消耗情况生猪存栏及二次育肥情绪变动饲用稻谷拍卖情况饲料库存新粮惜售情绪到集中上市的转变3一玉米行情概览表1行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约28332845-12000鲅鱼圈港2890289000000北港平舱价03合约27872816-29-001锦州港289028900000005合约28162832-16-001南港市场价蛇口港30403030100003期货收盘价07合约28122822-10000南通港298029800000009合约28142819-5000宁波港307030700000011合约280127974000港口市场价钦州港305030500000001675512022漳州港3050305000000031138429035大连港290029000000005846816024注册仓单数大商所7046271306-844-0012基差0788781001309868150061199103-4-0041-34629170591-5171340311-72123-2-0091-91926-7-0271-113248-16-0333-5-29-16-130813-7-25-6-19317月间价差3-9-27-3-248003-11-1419-33-1745-7410-6-0605-9213-11-0855-111535-20-0577-9-23-5-1677-111125-14-0569-111322-9-0414一玉米行情概览-主力基差图1玉米主力期现基差走势300320030002002800100260002400-1002200-2002000-3001800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日29781229267496221910302011291829182521103018282212221323132029251222123024162517271524142716月月月月月月月月月月月月月月17914689468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123345567891234567891211234567891012101111121011121011第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年基差收盘价鲅鱼圈平仓价5一玉米行情概览-部分合约价差图21-31-5合约价差走势6004002000-200-400-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4127976579122514271625122516112515261727172810282515281626122919112516112715261630273022112312221427月月月月月月月月月月月月143239月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月48123711269158765948123711269158476154812371126912111012121110122006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-3价差1-5价差6二玉米现货行情-现价走势图3玉米现价走势3250305028502650245022502050185016501450日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日37469232396612222152613252321133112241426112321141528102119311831141515141313242219122610月月月月月月月月月月月月月14725893147月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月25893691346712145781023567892589111210121011121011112017年2018年2019年2020年2021年2022年鲅鱼圈平仓价蛇口港市场价全国均价7三玉米基本面-供给-拍卖统计图4本周国储拍卖情况8三玉米基本面-供给-国储收储图5国储收储量走势吨140001200010000800060004000200002018年2019年2020年2021年2022年9三玉米基本面-供给-进口图6全国玉米进口走势万吨4003503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年10三玉米基本面-供给-进口图7全国玉米进口利润走势120010008006004002000-200-400-600-800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日28492756444618924211430241810312112112517122919152617163021132519132820103124221228201711272315291910312112月月月月月月月月月月月月月月月141458236479月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677891135678911134567889121234567810111210111210111210101112第一季第二季第三季第四季第一第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季季2019年2020年2021年2022年美西利润美湾利润11三玉米基本面-供给-进口图8美国玉米运往国内走势吨25000002000000150000010000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日368245923571357241427172919103121112313251526193021112313241526172818112213241526162818月月月月月月月月月月月月月月月13524791468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677891012123456789111234567891010111210111210112020年2021年2022年美国玉米运量-第二季美国玉米运量-第一季美国玉米运量-第三季美国玉米运量-第四季美国玉米运往中国运量-第一季美国玉米运往中国运量-第二季美国玉米运往中国运量-第三季美国玉米运往中国运量-第四季12三玉米基本面-供给-进口图9美国玉米销售量与未交割量走势吨800000040000000700000035000000600000030000000500000025000000400000020000000300000015000000200000010000000100000005000000-10000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18552974296318531522291219261219261623301421281118251623301320271017241522291219261124月月月月月月月月月月月月月月月月112344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333444555666777888999101011121010101111111212第一季第二季第三季第四季本年净销售量-2020年本年净销售量-2021年本年净销售量-2022年本年未交割销售量右轴-2020年本年未交割销售量右轴-2021年本年未交割销售量右轴-2022年13三玉米基本面-库存-深加工图10全国深加工企业玉米库存走势680630580530480430380330280230180日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1141874296374291017251118251118251522291421281118251623301320271018251421281118251725月月月月月月月月月月月月月月月12344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333444555666777888999101112121010101111111212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年14三玉米基本面-库存-港口图11北方港口库存走势图12南方港口库存走势470180160420140120370100320806027040202200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3649264271022263113182212162810222631111520242911月月月月月月月月170月1397829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月456710134593456710111210111211日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15383838414241828122516292112251730122116252130122524月月月月月月月月月第一第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四1245679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334456677889910121011111210季季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2020年2021年2022年广东内贸库存广东外贸库存广东港总库存15三玉米基本面-库存-饲料图13本周饲料企业库存变化4139373533312927日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日87418318162330142128111825152229132027101724月月月月月月月月67899月月月月月月月月月月月月月月月月月月6667778889991112121010101111116月7月8月9月10月11月12月2021年2022年三玉米基本面-库存-交易所仓单图14交易所库存走势180000160000140000120000100000800006000040000200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296636318529429162330132027132027111825132027101724152229121926162330142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月112345677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112223334445556667778889991112121010101111111212121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年17三玉米基本面-需求-生猪饲料图15能繁存栏走势图16商品猪存栏走势3000006003500100050030002500008002500400200000200060030015001500004002001000100000200100500005000001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四0-100季1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年年年年2020202120227-49kg存栏量50-89kg存栏量90-140kg存栏量二元能繁存栏量三元能繁存栏量能繁母猪淘汰量规模场能繁存栏量140kg以上存栏量规模场存栏量截至截至9月30日生猪存栏量44394万头较6月环比上升311同比增长144截至2022年月10底能繁母猪存栏为4379万头环比上升039生猪养殖利润均已恢复10月生猪饲料需求或上涨刺激玉米消费18三玉米基本面-需求-玉米投入淀粉生产量走势图17玉米投入淀粉生产量走势790000740000690000640000590000540000490000440000390000340000290000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11818537529641861018251522152229121926101724311421281219261623301320271118251522291425月月月月月月月月月月月月月月月月122334567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223334445555666777888999101111121010101111111212第一季第二季第三季第四季2017年2018年2019年2020年2021年2022年19三玉米基本面-需求-玉米淀粉深加工消耗走势图18全国深加工玉米消耗量走势14014013512012012510010080801156060105404020209500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日485615274998512292419143126201510262116112823171229241914月月月月月月月月月月月3524352413月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1685791685794681210121110121110第第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第第二第三第75一季季季季季季季季季季季季季季季一季季四日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15268136914251628112213241728191223142617282112231731季季季14月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344556778899101112111112122018年2019年2020年2021年2022年10玉米淀粉加工消费量玉米酒精加工消费量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月氨基酸加工消费量深加工企业消费量2018年2019年2020年2021年2022年20