PTA：
　　1、基本面：近期油价阶段性反弹。PX方面，供需偏弱，将进入累库周期，明年长约尚未有进展，产业链氛围好转，现货买盘积极性提升，PXN见底回升。PTA方面，新装置产量兑现，存量装置检修停车偏多，工厂集中公布检修计划，供需双弱，但聚酯降负更为显著，随着现货基差降至较低水平，贸易商和聚酯工厂存在部分补库需求。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产延续，但近期产销好转，产品库存高位回落，个别工厂的进一步减产动作或将放缓，终端需求边际好转，但规模性好转仍需时间等待偏空
　　2、基差：现货5295，05合约基差109，盘面贴水偏多
　　3、库存：PTA工厂库存5.26天，环比增加0.5天偏空
　　4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向上中性
　　5、主力持仓：主力净空，空减偏空
　　6、预期：国内防疫政策明显转向，需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，江浙织机、加弹开工向上修复，延后停车，防疫放松，尾单增加。PX/PTA供应端投产继续推进中，PTA累库预期仍然存在，需求边际好转，关注终端正向反馈作用，短期积累涨幅后关注上方阻力。TA2305：短期关注5300附近阻力

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2022年12月15日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价阶段性反弹PX方面供需偏弱将进入累库周期明年长约尚未有进展产业链氛围好转现货买盘积极性提升PXN见底回升PTA方面新装置产量兑现存量装置检修停车偏多工厂集中公布检修计划供需双弱但聚酯降负更为显著随着现货基差降至较低水平贸易商和聚酯工厂存在部分补库需求聚酯及下游方面聚酯工厂减产延续但近期产销好转产品库存高位回落个别工厂的进一步减产动作或将放缓终端需求边际好转但规模性好转仍需时间等待偏空2基差现货529505合约基差109盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存526天环比增加05天偏空4盘面20日均线向下收盘价收于20日均线向上中性5主力持仓主力净空空减偏空6预期国内防疫政策明显转向需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素江浙织机加弹开工向上修复延后停车防疫放松尾单增加PXPTA供应端投产继续推进中PTA累库预期仍然存在需求边际好转关注终端正向反馈作用短期积累涨幅后关注上方阻力TA2305短期关注5300附近阻力MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位乙二醇长时间处于亏损12日CCF口径库存为961万吨环比增加73万吨港口库存大幅积累近期油价阶段性反弹终端需求出现边际好转的迹象偏空2基差现货405001合约基差-33盘面升水偏空3库存华东地区合计库存9363万吨环比增加379万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空增偏空6预期国内防疫政策明显转向市场风险偏好提升存量装置检修兑现率不高新装置投产进度仍在推进场内流转现货宽裕中长线来看乙二醇供应压力仍然较大12月-2月乙二醇供需矛盾突出新一期显性库存大幅累积下游终端需求边际改善投机性增加同时当下绝对价格估值仍旧低位累库预期部分已经反应在价格之中EG2301合约临近交割盘面空头不断减仓短期价格来到前期颈线位置关注底部形态能否顺利形成EG2301短期关注4150附近阻力位影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低2国内防疫政策明显转向终端需求边际好转江浙织机加弹开工向上修复延后停车终端尾单增加利空1聚酯工厂减产延续产品库存仍旧偏高需求规模性好转仍需时间等待2原料端装置进度加快12-1月投产压力较大3油价中枢下行当前主要逻辑成本坍塌投产压制但需求在边际好转主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2022-12-142022-12-13现货价中间价石脑油CFR日本1640000639000美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾1921920美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘052955295元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘1040504040元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY5072207170元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D3079507920元吨CCFEI价格指数涤纶DTY10083508250元吨CCFEI价格指数涤纶短纤070177017元吨TA01451945190元吨TA051451865172元吨TA091452045190元吨TA01基差-4101105元吨期货TA05基差-14109123元吨TA09基差-1491105元吨EG01基差4-33-37元吨EG05基差3-160-163元吨EG09基差12-229-241元吨PTA加工费9414601545074元吨石脑油MEG内盘利润2013-151704-153716元吨外采乙烯制MEG内盘利润2298-122796-125094元吨甲醇制MEG内盘利润-740-214800-214060元吨利润煤制MEG利润-4050-295550-291500元吨POY利润466586033938元吨FDY利润26653160328938元吨DTY利润96651603-8062元吨涤纶短纤利润-33552695604元吨PTA月间价差1-5价差5-9价差700100060080050040060030040020010020005166167168169161016111612161160-100915101511151215115215315415515-200-200TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309PTA基差各月份基差大幅回落01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1701TA1801TA1901TA2001TA1705TA1805TA1905TA2005TA2101TA2201TA2301TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差1-5价差5-9价差800100080060060040040020020005276277278279271027112712270926102611261226126226326426526-200-200-400-400EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000-200926102611261226126226326426526626726826926-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差PXN触底回升TA-EG价差明显修复美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6281649628491115242029172618101928152413223127152411202917261322311827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567894112233345566677888991011121-4000111010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016201720182019202020212022库存分析MEG港口库存环比积累处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日491393521962232112211123152719291022163015291326102315241221301221101930192918272416311710203010203012221222132312221121月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7134689167899122101122334445566677889111123334445566778899121010111112121010111112122016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日126291967113013222110202910122320112130202912212030192818271626月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455667788991111111010111212122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年涤纶库存长丝库存高位出现回落天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机305025454020351530102520515010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5787983667-52152617282024241728192913241424162717271728130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3246789-101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111233445566778899123124187639101011111214241222102110192117192918271028162715251222311928-1512月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678935123344556677888991112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035454030352530202515201510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3131241876392418763922142412102114241222102110191221171019291827101928162715251222311928122117192918271028162715251222311928月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789123467893511233344555667788899111211233445566778889911121110101112121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯上游开工PTA开工水平偏低开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日44212121191525142414241222122211211222112111211121311020301929月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456795511223344667778889911121010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4544921212111525142414241222112112221121122211211121311020301929日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月766321324321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91234567172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566777888991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71234568931122344556677889910111210111112122016年2017年2018年2019年102020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯下游开工聚酯及下游负荷进一步走低同比差距明显PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日858581651416216518416214122130172623122130172614232210151019281625142310192817261310192815241120291928162514231019281726132210192824112029月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月512346789123456789618111223344455677788999111211223344455667778999111212101010111112101010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年PTA加工费元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002016201720182019202020212022MEG利润主流工艺路线利润处于低位元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020003000150010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020162017201820192020202120222016201720182019202020212022元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100000-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-500020162017201820192020202120222016201720182019202020212022利润测算不代表实际以观测趋势为主涤纶利润聚酯产品即期利润低位回升元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo