1.政策及消息：新冠防控政策变动下，需求端恢复仍需等待；截至11月04日国储投放七批共计13.71万吨冻肉。
　　养殖端：养殖端月初出栏提速，尤其在南方对供给形成较大压力，北方惜售情绪减弱，降价出栏；外购仔猪和自繁自养利润稍有回落但仍处高位；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，11月综合商品猪出栏量环比增5.08%。
　　屠宰端：南方腌腊需求推动屠宰端开工率上涨；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为152445头，较前日增加8.07%。
　　消费端：北方需求仍未启动恢复；南方腌腊启动，疫情管控放松预期，刺激消费恢复，但需求仍未有明显上涨趋势；偏空。
　　2.基差：12月14日，现货价20440元/吨，01合约基差2580元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3.库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%；截至2022年10月底，能繁母猪存栏为4379万头，环比上升0.39%；我的农产品调查重点企业能繁母猪11月底存栏量为508.93万头，环比增1.08%；商品猪存栏3143.41万头，环比增2.39%。偏空。
　　4.盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。
　　6.预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏降速；标肥价差转向缩小，肥猪出栏加速；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；屠宰端压价采购，屠宰量开始回升，南方腌腊开始启动，推动屠宰开工率上涨，疫情管控放松预期下，消费恢复空间较大；01合约建议在17630-18090区间操作。

研究报告全文：证券代码839979生猪期货早报2022-12-15投资咨询部分析师王明伟投资咨询证Z0010442联系方式0575-852267591每日观点1政策及消息新冠防控政策变动下需求端恢复仍需等待截至11月04日国储投放七批共计1371万吨冻肉养殖端养殖端月初出栏提速尤其在南方对供给形成较大压力北方惜售情绪减弱降价出栏外购仔猪和自繁自养利润稍有回落但仍处高位仔猪补栏价格继续小幅回落据我的农产品统计11月综合商品猪出栏量环比增508屠宰端南方腌腊需求推动屠宰端开工率上涨据钢联重点屠宰企业统计昨日屠宰量为152445头较前日增加807消费端北方需求仍未启动恢复南方腌腊启动疫情管控放松预期刺激消费恢复但需求仍未有明显上涨趋势偏空2基差12月14日现货价20440元吨01合约基差2580元吨现货升水期货偏多3库存截至9月30日生猪存栏量44394万头较6月环比上升311同比增长144截至2022年10月底能繁母猪存栏为4379万头环比上升039我的农产品调查重点企业能繁母猪11月底存栏量为50893万头环比增108商品猪存栏314341万头环比增239偏空4盘面MA20偏下01合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多增中性6预期能繁母猪存栏继续增长规模场仔猪补栏节奏降速标肥价差转向缩小肥猪出栏加速7月仔猪存栏较历史同期偏高四季度供给或较为充足屠宰端压价采购屠宰量开始回升南方腌腊开始启动推动屠宰开工率上涨疫情管控放松预期下消费恢复空间较大01合约建议在17630-18090区间操作2每日观点利多饲料价格上涨支撑成本去年12至今年1月间月能繁母猪存栏去化减速明显南方腌腊开始启动北方惜售情绪减弱增加需求复苏空间标肥价差转走弱利空产能去化继续降速二次育肥出栏压力较大屠企压价收购当前低价刺激开工率恢复7月仔猪存栏量较历史同期偏高四季度供给或较为充裕主要逻辑现货市场价格上扬主要由受疫情管控放松预期下消费将有复苏空间同时养殖标肥价差走弱期货市场价格也因此带动持续下跌短期内养殖端年前出栏压力大屠企降价收猪开工率有所恢复供应将继续充裕中期来看随着豆粕和玉米价格回升7月仔猪存栏量高位对1月合约支撑有限主要风险点密切关注能繁母猪存栏仔猪和二次育肥动态养殖端出栏节奏屠企收猪动态非洲猪瘟冻品库存变化国储放储动态标肥价差新冠疫情影响集中消费南方腌腊和北方灌肠需求复苏态势3一生猪行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约1786017745115065全国2044206-016-07803合约164951648015009四川21112171-06-27605合约1704017165-125-073湖南21832204-021-095期货收盘价07合约1676516885-120-071山东1995198401105509合约1739517460-65-037湖北20172069-052-25111合约17485174805003广东21052164-059-2730125802855-275-963生猪出栏价广西2049214-091-4250339454120-175-425黑龙江184418370070380534003435-35-102江苏21242109015071基差0736753715-40-108贵州19842053-069-3360930453140-95-303重庆223722350020091129553120-165-529吉林18711860110591-313651265100791山西19321961-029-1481-58205802404138河南19811982-001-0051-710958602352733各规格猪价仔猪均价头4681051857-5047-9731-94652851806316二元母猪价元头177381182857-5476-2991-113752651104151淘汰母猪价元公斤163015940362263-5-545-685140-20442-3cm白条价格元公斤25532523031193-7-270-405135-3333自繁自养利润周度70601621718431356月间价差3-9-900-98080-816外购仔猪利润周度5793448919901518433-11-990-100010-100养殖利润猪粮比周度796797-001-0135-7275280-5-179猪料比周度6346230111775-9-355-295-602034屠宰加工利润元头12984564-3266-71565-11-445-315-1304127日生猪屠宰量152445141059113868077-9-630-575-55957周屠宰开工率30972974123414屠宰与库存7-11-720-595-1252101周鲜销率934993320170189-11-90-20-7035000周冻品率16901709-019-1114二生猪期货行情-基差与价差走势图1生猪期现基差走势元吨图2生猪1-31-5合约价差走势元吨15000400008000350001000060003000050004000250000200020000-5000150000-1000010000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日79944637797631876541129251727203020271615241424181030211624142313102817111110312829272525192818271726152514月月月月月月月月月月月月月月月月月月月468168月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24678468月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456789111233456789121358911123456789101210111210101111121011第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2021年2022年主力基差左轴商品猪均价收盘价1-3价差1-5价差5二生猪现货行情-各规格猪均价图3商品猪出栏白条及36城猪肉均价走势元千克图4近5天全国外三元毛猪价格走势元千克55全国外三元毛猪出栏价走势50250045240040230035220030210025200020190015180010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1700215912669361117222719232810152128141823283125201428221711月月月月月月月月月月月1789289378月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1600234534561345689121112101112101110安北重福甘广广贵海河河黑湖湖吉江江辽内宁青山山陕上四天西新云浙徽京庆建肃东西州南北南龙北南林苏西宁蒙夏海东西西海川津藏疆南江第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季江古2020年2021年2022年2022-12-102022-12-112022-12-12出栏均价白条均价36城均价2022-12-132022-12-14全国均价6二生猪现货行情-各规格猪均价图5标肥猪价差走势元千克355255024515401350530025-0520-115-1510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2723826267147926102129152310182613222913212916241020281424301422101828142229111927152311192712223016261725101828月月月月月月月月月月月月月月月月67891346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月666778889991112111223334445556677788899101112101010111112121210101111116月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年标肥猪价差左轴标猪价肥猪价7三生猪基本面分析-供给端-指标猪价图6二元母猪均价元头7kg仔猪均价元头及淘汰母猪均价元走势620025002557002352002000214700194200150017370015320010001327001122009500170071200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5728271610192515202714202613192513日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月1491573124578月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18212612291518222410271430162112345678910111491573月月月月月月月101112182126122915182224102714301621123678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234456789912123678月月月月月月月月月月月月月月月10101112234456789912第一季第二季第三季第四季110101112第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年8三生猪基本面分析-供给端-仔猪指标图7仔猪料肉比及存活率仔猪料肉比规模场仔猪存活率2749452739427293527193279252699226891526791266905265901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月9三生猪基本面分析-供给端-农村农业部存栏图8月度生猪存栏及环比走势万头图9月度能繁母猪存栏及环比走势万头10000002480060090000015400430080000012003800000700000053300-200600000-40050000-0052800-60040000-012300-80030000-0151800-10001357911135791113681012246810122468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月第三季第一季第三季第一季第三季第一季第三季第一季第三季第一季第三季第一季第三季第一季第三季第一季第三季第一季月月月月月月2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年农村农业部存栏量环比能繁母猪存栏能繁母猪存栏环比右轴截至9月30日生猪存栏量44394万头较6月环比上升311同比增长144截至2022年9月底能繁母猪存栏为4362万头环比上升08810三生猪基本面分析-供给端-规模场存栏图10123家重点企业能繁母猪商品猪存栏走势万头3000006003500100030005002500008002500400200000200060030015001500004002001000100000200100500500000001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四0-100季月月月月月月月月月月月月月月月月月月1357913579135791111112020年2021年2022年年年年2020202120227-49kg存栏量50-89kg存栏量90-140kg存栏量二元能繁存栏量三元能繁存栏量能繁母猪淘汰量规模场能繁存栏量140kg以上存栏量规模场存栏量11三生猪基本面分析-供给端-规模场存栏图11周度90kg以下和150kg以上猪占比走势50454035302520151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日744174296318532118181523301421281118251623301320271017241522291219261024月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123444555666777888999101011121010101111111212第一季第二季第三季第四季90kg以上占比-2021年90kg以上占比-2022年150公斤以上占比-2021年150公斤以上占比-2022年12三生猪基本面分析-供给端-猪肉进口图12月度猪肉进口走势千克5000000004500000004000000003500000003000000002500000002000000001500000001000000005000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2017年2018年2019年2020年2021年2022年13三生猪基本面分析-供给端-饲料库存图13周度饲料企业库存走势天4139373533312927日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日87418318162330142128111825152229132027101724月月月月月月月月67899月月月月月月月月月月月月月月月月月月6667778889991112121010101111116月7月8月9月10月11月12月2021年2022年14三生猪基本面分析-供给端-饲料产量图15月度生猪饲料产量走势13501250115010509508507506505504501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年15三生猪基本面分析-供给端-育肥成本图16育肥成本走势以100-120kg为例40353025201510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日192568193457821725101826132129142230162417251119271220281321291523311624101826月月月月月月月月月月月月月月11234566789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122233344455667778889991011121010101111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年16三生猪基本面分析-供给端-饲料盈利预期图17周度生猪饲料盈利预期110kg头3500300025002000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18729191186322929152615231625162310172515222913202710172410172411192616231725月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344566789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455566677788899911111212101010111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年17三生猪基本面分析-供给端-出栏图18月度生猪出栏量走势万头图19周度生猪出栏均重走势千克900135800130700125600120500115400110300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17493393941425191527221528102116292116272215271025月月月月月月月月月月12345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677899101111111212200101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年18三生猪基本面分析-供给端-出栏图2011家上市企业生猪月销量走势万头14001200100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年19三生猪基本面分析-供给端-出栏利润图21周度生猪出栏利润走势元千克44038363034203210328026-1024日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日365768554657812214271715261728182718262314251627171526172825182920102212232111月月月月月月月月月月月月月月月月1368123681479月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月234567891134567891112345678912111210111210111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年周均出栏利润周均猪出栏价周均饲料价右轴20