本期投资提示
　　2023年是“一带一路”十周年&第三届“一带一路”国际合作高峰论坛有望举办，主题将迎密集催化。“一带一路”最早于2013年9月提出，是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，2023年将是“一带一路”十周年。此外，2022年11月21日，习总书记在APEC会议上表示考虑在2023年举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，有望对主题形成持续催化。
　　在“百年未有之大变局”下，“一带一路”政治及经济意义并重。1）在政治上，“一带一路”战略是新中国成立后，第一个“以我为主，形塑外界”的外交战略，体现了新时代大国外交的主动性。2）在经济上，我国制造业正面临内为双重威胁。一方面，以美国为代表的西方多国面临越来越严重的“产业空心化”，纷纷制定政策促使海外产业资本回流本国，对我国高端制造业形成一定的压力。另一方面，我国在要素市场价格优势减弱，低端制造业正向东南亚地区迁移。“一带一路”通过解决贸易制度、文化隔阂、物流基建、资金等方面的难题，为中国商品打开海外市场打下坚实的基础，从需求侧稳定中国制造基本盘。3）在金融上，“一带一路”以“中国借贷，中国建设”的商业模式，为人民币国际化提供契机。
　　今年俄乌冲突以来国际政治局势发生巨大变化，从能源安全、金融安全、产业安全等角度都强化了中阿合作的必要性。自俄乌冲突发生以来，美沙之前“石油安全体系”裂缝初显，阿拉伯国家更需要在能源、技术和安全方面追求伙伴关系的多元化，同时，也需追求石油以外产业的高质量发展。
　　中阿经济结构战略互补，在新老能源、基建及高新技术上的合作能够实现互利互惠、互通有无：
　　【1】老能源方面，《中沙联合声明》中提到“欢迎沙特作为中国原油的主要可靠来源国”，中阿合作是加强国内能源安全的重要一步。阿拉伯国家油气资源极为丰富，而中国的人均能源低于世界平均水平，需要依赖内外双循环来保证油气资源供应；
　　 【2】新能源方面，阿拉伯国家经济高度依赖化石能源，为实现可持续发展提出“绿色沙特”和“绿色中东”倡议，大力推进清洁能源产业发展。中国在光伏、风电领域拥有先进技术和丰富经验；
　　 【3】基建方面，沙特“2030愿景”中提出“建设成为国际贸易中枢和连接非洲、亚洲和欧洲的枢纽”，同时也宣布“The Line”未来城市计划，为我国建筑及交运企业提供广阔的出海空间；
　　 【4】高新技术方面，合作方向包括5G、大数据、云计算、数字经济以及航天航空等。
　　若油气贸易人民币结算落地，将成为人民币全球扩张之路的突破点。中国与海合会国家推进油气交易人民币结算具备良好的基础和广阔的空间，是人民币国际化的重要一步。油气结算人民币结算通过中国购买油气产品在海外形成离岸人民币市场，这部分资金一方面可以通过购买我国的工业制成品、对外工程投资承包服务等形成闭环，从而降低美元汇率波动与政策变化带来的外生性风险；另一方面，人民币国际化的推进，支付比例的提高也将增加人民币的储备货币的地位。长期来看，人民币国际化有望带动中国GNP增速超过GDP。
　　疫情管控措施优化以及“一带一路”合作项目的持续推进，为中资企业出海提供更多的机会。在报告中，我们梳理了新老能源、建筑、交通运输、军工、机械、汽车、家电、轻工、互联网及计算机行业的相关投资机会及具体标的。
　　风险提示：合作进度低于预期、合作项目可能受到所处行业因素的影响低于预期等。
　　

研究报告全文：三环峰会续写千年丝路情一带一路共谋百年大变局证券分析师陆灏川A0230520080001王胜A0230511060001研究支持楼金灏A023012210000320221215本期投资提示2023年是一带一路十周年第三届一带一路国际合作高峰论坛有望举办主题将迎密集催化一带一路最早于2013年9月提出是丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的简称2023年将是一带一路十周年此外2022年11月21日习主席在APEC会议上表示考虑在2023年举办第三届一带一路国际合作高峰论坛有望对主题形成持续催化在百年未有之大变局下一带一路政治及经济意义并重1在政治上一带一路战略是新中国成立后第一个以我为主形塑外界的外交战略体现了新时代大国外交的主动性2在经济上我国制造业正面临内为双重威胁一方面以美国为代表的西方多国面临越来越严重的产业空心化纷纷制定政策促使海外产业资本回流本国对我国高端制造业形成一定的压力另一方面我国在要素市场价格优势减弱低端制造业正向东南亚地区迁移一带一路通过解决贸易制度文化隔阂物流基建资金等方面的难题为中国商品打开海外市场打下坚实的基础从需求侧稳定中国制造基本盘3在金融上一带一路以中国借贷中国建设的商业模式为人民币国际化提供契机今年俄乌冲突以来国际政治局势发生巨大变化从能源安全金融安全产业安全等角度都强化了中阿合作的必要性自俄乌冲突发生以来美沙之前石油安全体系裂缝初显阿拉伯国家更需要在能源技术和安全方面追求伙伴关系的多元化同时也需追求石油以外产业的高质量发展中阿经济结构战略互补在新老能源基建及高新技术上的合作能够实现互利互惠互通有无wwwswsresearchcom2本期投资提示1老能源方面中沙联合声明中提到欢迎沙特作为中国原油的主要可靠来源国中阿合作是加强国内能源安全的重要一步阿拉伯国家油气资源极为丰富而中国的人均能源低于世界平均水平需要依赖内外双循环来保证油气资源供应2新能源方面阿拉伯国家经济高度依赖化石能源为实现可持续发展提出绿色沙特和绿色中东倡议大力推进清洁能源产业发展中国在光伏风电领域拥有先进技术和丰富经验3基建方面沙特2030愿景中提出建设成为国际贸易中枢和连接非洲亚洲和欧洲的枢纽同时也宣布TheLine未来城市计划为我国建筑及交运企业提供广阔的出海空间4高新技术方面合作方向包括5G大数据云计算数字经济以及航天航空等若油气贸易人民币结算落地将成为人民币全球扩张之路的突破点中国与海合会国家推进油气交易人民币结算具备良好的基础和广阔的空间是人民币国际化的重要一步油气结算人民币结算通过中国购买油气产品在海外形成离岸人民币市场这部分资金一方面可以通过购买我国的工业制成品对外工程投资承包服务等形成闭环从而降低美元汇率波动与政策变化带来的外生性风险另一方面人民币国际化的推进支付比例的提高也将增加人民币的储备货币的地位长期来看人民币国际化有望带动中国GNP增速超过GDP疫情管控措施优化以及一带一路合作项目的持续推进为中资企业出海提供更多的机会在报告中我们梳理了新老能源建筑交通运输军工机械汽车家电轻工互联网及计算机行业的相关投资机会及具体标的风险提示合作进度低于预期合作项目可能受到所处行业因素的影响低于预期等wwwswsresearchcom3主要内容1一带一路的提出从零开始走向成熟2一带一路的意义政治与经济并重3三环峰会举办一座划时代里程碑4中资企业出海共建一带一路4始于2013年一带一路迅速成为国家战略一带一路是丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的简称由习近平主席于2013年9月提出此后迅速成为中国外交的重要战略成为了新时代我国扩大对外开放的核心抓手2013年9月7日习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表重要演讲首次提出了加强政策沟通道路联通贸易畅通货币流通民心相通共同建设丝绸之路经济带的战略倡议2013年10月3日习近平主席在印度尼西亚国会发表重要演讲时明确提出中国致力于加强同东盟国家的互联互通建设愿同东盟国家发展好海洋合作伙伴关系共同建设21世纪海上丝绸之路wwwswsresearchcom资料来源中国一带一路网百度图片申万宏源研究5政策迅速跟进丝路基金亚投行相继落地自2013年底一带一路战略提出后其内涵不断丰富其配套政策也迅速跟进丝路基金亚投行相继落地一带一路战略的金融支持机制逐步确立为后续战略向纵深推进打下了基础自2013年一带一路战略提出后丝路基金亚投行迅速落地时间相关部门领导主要内容201397习近平习近平在哈萨克斯坦发表重要演讲首次提出了共同建设丝绸之路经济带的战略倡议习近平在印尼国会发表演讲时提出中国愿同东盟国家共同建设21世纪海上丝绸之路2013103习近平一带一路战略初步成形发改委主任徐绍史20131214召开推进丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设座谈会外交部部长王毅政府工作报告中指出促进产品出口工程承包与劳务合作抓紧规划建设丝绸之路经济带201435李克强21世纪海上丝绸之路加快基础设施互联互通一带一路上升至国家战略李克强2014410博鳌论坛上中老巴泰俄共同探讨一带一路建设外交部长杨洁篪2014520习近平亚信峰会上再次阐述一带一路2014114习近平中央财经领导小组第八次会议习近平提出建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金20141229丝路基金正式成立201521副总理张高丽推进一带一路建设工作会议在北京召开201535李克强政府工作报告中三提一带一路发改委联合发布推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动从8个方面阐述了2015328外交部商务部一带一路的主张与内涵提出了共建一带一路的方向和任务习近平开启对欧亚三国的访问首站抵达哈萨克斯坦此次访哈可视作是丝绸之路经济带的习近平落实之旅201562950多个国家正式签署亚洲基础设施投资银行协定注册资本1000亿美元wwwswsresearchcom资料来源中国政府网申万宏源研究6两届国际高峰论坛见证一带一路战略稳步推进2017年5月14日第一届一带一路国际高峰论坛成功举办规格之高全球瞩目2017年5月14日一带一路国际合作高峰论坛开幕作为中国近年来重要的主场外交出席论坛的嘉宾中有29国的元首和领导人92国的9名副总理7名外长190名部级官员以及61个国际组织的89名代表第一阶段成果丰硕潜力巨大自2014年底起至2017年中丝路基金运行两年多已签约项目15个承诺投资金额超过60亿美元涉及项目总投资额超过800亿美元当前丝路基金已在一带一路沿线跟踪并储备项目100多个范围覆盖俄蒙中亚东南亚南亚西亚北非中东欧等重点区域和国家后续潜力巨大总计6800亿人民币的金融支持加码标志着一带一路战略正式驶入发展快车道在开幕式上国家主席习近平表示中国将加大对一带一路战略的资金支持向丝路基金新增资金1000亿人民币并鼓励金融机构开展人民币海外基金业务规模预计约3000亿人民币此外国开行进出口银行也将分别提供25001300亿等值人民币专项贷款用于支持一带一路的基础设施建设以及产能金融合作wwwswsresearchcom资料来源中国一带一路网申万宏源研究7两届国际高峰论坛见证一带一路战略稳步推进2019年4月26日第二届国际高峰论坛成功举办一带一路影响力的进一步提升同首届论坛相比本届论坛规模更大参与国家更多共计37个国家的首脑150多个国家约5000名贵宾出席了会议另据发改委披露截至2019年4月12日已有多达126个国家同中国签订了该文件其中非洲37个亚洲36个欧洲26个北美洲11个大洋洲9个南美洲7个第二届国际高峰论坛成功举办见证一带一路影响力的进一步提升第一次峰会第二次峰会时间2017514-152019425-2729位外国元首政府首脑以及来自37个国家元首政府首脑以及来自参与人数130多个国家的约1500名各界贵宾作为正150多个国家和90多个国际组织的近5000式代表出席论坛位外宾确认出席论坛覆盖国家126个国家其中非洲37个亚洲36已签订共建一带一路合作文件69个国家具体名单不详个欧洲26个北美洲11个大洋洲9的个南美洲7个wwwswsresearchcom资料来源中国一带一路网申万宏源研究8两届国际高峰论坛见证一带一路战略稳步推进第二届会议与首届76大项270多项具体成果相比本届论坛共取得283项成果不仅数量更多质量也更高关键变化主要体现在1各项成果协议内容更为具体不同于以往顶层战略合作协议谅解备忘录更多的是就某个具体领域形成共识2高度重视标准规则的建立第二届峰会共有12项成果协议涉及监管标准等内容的合作推进体现了我国为推动共建一带一路向高质量发展的意愿引入各方普遍支持的规则标准将使共建一带一路基础更加稳固3增加第三方市场合作首届峰会多与亚洲欠发达国家形成相关合作协议本届论坛则极大增加了与发达国家形成第三方市场合作协议例如资金融通方面24项成果中9项涉及与欧洲等发达国家的第三方合作协议第二届高峰论坛成果更多转向务实市场化第一届高峰论坛第二届高峰论坛关键变化综合成果5大类270多项具体成果6大类283项具体成果数量更多质量更高协议内容更加具体重视能源合作10项成果主要为政府或国际组织间偏30项成果与各国政府国际组织签订具体领域的政策沟通增加第三方市场合作协议顶层合作协议谅解备忘录合作协议谅解备忘录12项内容涉及监管标准等内容形成协议14项成果主要与东南亚中亚等地区16项成果与亚洲欧洲等地区国家就交通通讯增加第三方市场合作设施联通国家就交通能源方面达成合作协议等方面达成合作协议重视信息化合作16项成果与欠发达国家签署贸易合作9项成果除签署贸易协议外倡议实施快速通关贸易畅通增加了从中国本身出发主动扩大开放的内容协议出境便利等政策16项成果自主出资为主部分和东南9项涉及与欧洲等发达国家或实力资金方形成第三方资金融通24项成果主要为多边金融合作协议亚国家金融机构合作合作协议20项成果主要与东南亚等地区就文化33项成果主要就环境教育文化等内容形成合民心相通教育旅游卫生扶贫等内容形成更加注重环境可持续性和人才教育作协议合作协议产业合作20项成果主要为国际产能合作和产业园建设项目具体项目wwwswsresearchcom资料来源中国一带一路网申万宏源研究9两届国际高峰论坛见证一带一路战略稳步推进第二届会议与首届76大项270多项具体成果相比本届论坛共取得283项成果不仅数量更多质量也更高关键变化主要体现在4主动加大本土开放第二届峰会增加了从中国本身出发提出更加具体的措施实现更高水平的对外开放如继续大幅缩减负面清单推动现代服务业制造业农业全方位对外开放消除非关税壁垒等5注重可持续发展可持续是高质量的又一体现本届论坛在提高一带一路建设可持续性方面成果众多包括发布一带一路债务可持续性分析框架重视绿色投资保障一带一路生态环境可持续政策沟通度政策沟通设施联通度设施联通五大合作民心相通民心相通度重点贸易畅通资金融通贸易畅通度资金融通度wwwswsresearchcom资料来源中国一带一路网申万宏源研究10一带一路十周年对外合作硕果累累政策沟通方面截至2022年12月中国已经同150个国家和32个国际组织签署200余份共建一带一路合作文件已同中国签订共建一带一路合作文件的国家一览洲别国家洲别国家洲别国家苏丹坦桑尼亚韩国卡塔尔塞浦路斯立陶宛南非布隆迪蒙古国阿曼俄罗斯斯洛文尼亚塞内加尔佛得角新加坡黎巴嫩奥地利匈牙利北马其顿原马塞拉利昂乌干达东帝汶沙特阿拉伯希腊其顿科特迪瓦冈比亚马来西亚巴林波兰罗马尼亚索马里多哥缅甸伊朗塞尔维亚拉脱维亚欧洲喀麦隆卢旺达柬埔寨伊拉克捷克乌克兰27南苏丹摩洛哥越南阿富汗保加利亚白俄罗斯塞舌尔马达加斯加老挝阿塞拜疆斯洛伐克摩尔多瓦亚洲几内亚突尼斯文莱格鲁吉亚阿尔巴尼亚马耳他39加纳利比亚巴基斯坦亚美尼亚克罗地亚葡萄牙赞比亚埃及斯里兰卡哈萨克斯坦波黑意大利非洲莫桑比克赤道几内亚孟加拉国吉尔吉斯斯坦黑山卢森堡52加蓬利比里亚尼泊尔塔吉克斯坦爱沙尼亚纳米比亚莱索托马尔代夫乌兹别克斯坦新西兰库克群岛毛里塔尼亚科摩罗阿联酋泰国巴布亚新几内亚汤加安哥拉贝宁科威特印度尼西亚大洋洲萨摩亚瓦努阿图吉布提马里土耳其菲律宾11纽埃所罗门群岛埃塞俄比亚尼日尔叙利亚也门斐济基里巴斯肯尼亚刚果金巴勒斯坦密克罗尼西亚联邦尼日利亚博茨瓦纳哥斯达黎加多米尼克智利苏里南乍得中非巴拿马格林纳达圭亚那厄瓜多尔刚果布几内亚比绍北美洲萨尔瓦多巴巴多斯南美洲玻利维亚秘鲁津巴布韦厄立特里亚多米尼加古巴乌拉圭阿根廷阿尔及利亚布基纳法索特立尼达和多巴哥牙买加委内瑞拉马拉维圣多美和普林西比安提瓜和巴布达尼加拉瓜wwwswsresearchcom资料来源中国一带一路网申万宏源研究11一带一路十周年对外合作硕果累累自2013年首次提出以来一带一路在过去十年中已取得了丰硕的成果基础设施是互联互通的基石是一带一路建设的优先领域在各方共同努力下六廊六路多国多港的互联互通架构已基本形成一大批互利共赢项目成功落地六大经济走廊建设取得明显进展中欧班列基础设施项目有序落地实施俄罗斯越南蒙古国新亚欧中蒙俄中俄黑龙江大桥中越国际铁路中俄蒙铁路大陆桥2016年建设2014年通车2015年后加强合作珲马铁路2013中越延边公路两山铁路2015重启中国中六大经济中国中亚西亚走廊南半岛哈萨克斯坦中巴孟中印缅缅甸阿亚古兹铁路滇缅公路年建设澜沧江-湄公河中哈公路2018年通车2015wwwswsresearchcom资料来源国家统计局申万宏源研究12一带一路十周年对外合作硕果累累在贸易方面中国与一带一路沿线国家贸易往来日益密切2013-2021年中国与一带一路沿线国家进出口总值由65万亿元增长至116万亿元年均增长75高于同期整体货物贸易年均增速占同期我国外贸总值的比重由25提升至297一带一路贸易额指数中国和一带一路国家之间进出口增速250302002520150151010050-550-10-150-20201320142015201620172018201920202021201702202010201506201510201602201606201610201706201710201802201806201810201902201906201910202002202006202102202106202110202202202206202210出口增速进口增速wwwswsresearchcom资料来源中华人民共和国国民经济和社会发展统计公报Wind申万宏源研究13一带一路十周年对外合作硕果累累资金融通是共建一带一路的重要支撑和保障我国积极与沿线国家开展金融合作推动建立多层次的金融服务体系为一带一路建设提供多元化的金融支持和服务金融机构协同能力逐步增强目前包括我国在内的29个国家财政部门共同核准了一带一路融资指导原则推动沿线国家国际组织金融机构投资者共同参与建设长期稳定可持续风险可控的多元化融资体系同时我国与国际货币基金组织建立联合能力建设中心为共建一带一路国家优化宏观经济金融框架提供智力支持与世界银行亚洲基础设施投资银行亚洲开发银行等共同成立多边开发融资合作中心推动国际金融机构及相关发展伙伴基础设施互联互通多边金融合作支撑作用显现截至2021年10月亚投行的成员数量由启动运营时的57个增至104个成员数量仅次于世界银行覆盖亚洲欧洲非洲北美洲南美洲大洋洲六大洲截至2021年末亚投行已批准158个项目累计投资总额达3197亿美元新冠肺炎疫情暴发以来亚投行成立专项应急基金用于支持成员国的紧急公共卫生资金需求惠及越南格鲁吉亚巴基斯坦土耳其哈萨克斯坦等19个国家应急基金由初始额度的100亿美元追加至130亿美元截至2020年末丝路基金签约以股权投资为主的各类项目49个覆盖一带一路沿线多个国家70的签约资金运用于电力电站开发基础设施建设港口航运高端制造业等大型国际合作项目wwwswsresearchcom14一带一路十周年对外合作硕果累累民心相通是共建一带一路的根基和关键近年来各国在文化教育旅游科技创新和抗疫等方面合作上开展形式多样的民心相通项目一带一路民意基础不断巩固文化交流互动日益密切我国制定了推进共建一带一路教育行动截至2019年末我国已与24个一带一路沿线国家签署高等教育学历学位互认协议共计60所高校在23个沿线国家开展境外办学16所高校与沿线国家高校建立了17个教育部国际合作联合实验室科技创新合作亮点纷呈截至2021年末我国与84个共建国家建立科技合作关系支持联合研究项目1118项累计投入299亿元在农业新能源卫生健康等领域启动建设53家联合实验室民生援助项目稳步推进根据世界银行预测共建一带一路有望使相关国家760万人摆脱极端贫困3200万人摆脱中度贫困新冠肺炎疫情冲击下我国在统筹疫情防控和经济发展方面取得的成绩获得国际社会公认与31个合作伙伴共同发起一带一路疫苗合作伙伴关系倡议积极开展抗疫援助引领抗疫国际合作2020年我国向150个国家和13个国际组织提供防护服口罩呼吸机等大批防疫物资向个国家派遣个医疗专家组wwwswsresearchcom15主要内容1一带一路的提出从零开始走向成熟2一带一路的意义政治与经济并重3三环峰会举办一座划时代里程碑4中资企业出海共建一带一路16主动外交的起点以我为主形塑外界一带一路战略是新中国成立后第一个以我为主形塑外界的外交战略体现了新时代大国外交的主动性自改革开放以来发展经济成为施政逻辑的最高优先级外交服务于内政最高决策层基于和平与发展是当今时代的两大主题这一精准预判为中国争取了长达40年的巨大战略机遇期伴随着中国经济体量的迅速增加一带一路建设成为我国扩大开放的重大战略举措和经济外交的顶层设计开放带来进步封闭必然落后对今天的中国来说问题已不是要不要对外开放而是如何提高对外开放的质量和发展的内外联动性随着我国经济总量跃居世界第二随着我国经济发展进入新常态我们要保持经济持续健康发展就必须树立全球视野更加自觉地统筹国内国际两个大局完善对外开放区域布局对外贸易布局投资布局发展更高层次的开放型经济推动形成全面开放新格局以扩大开放带动创新推动改革促进发展wwwswsresearchcom资料来源人民日报中华人民共和国商务部申万宏源研究17经济下行压力加大三驾马车需添加动力目前我国经济发展的外部环境面临诸多挑战新冠疫情对全球经济产生冲击复苏乏力增速放缓国际复局势日趋复杂贸易保护主义抬头逆全球化趋势初现国际贸易增速放缓构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局是我国释放发展潜力的的关键所在新冠疫情对全球经济形成冲击全球衰退背景下我国出口压力加大7400007063500060550300004403250003022000020115000100010000-1-10-25000-20-30-30-420012010200020022003200420052006200720082009201120122013201420152016201720182019202020212011-122012-112013-102014-092015-082016-072000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012017-062018-052019-042020-032021-022022-01GDP实际同比增长全球出口金额累计值亿美元出口金额累计同比wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究18开拓市场的武器双重压力下从需求侧稳定制造业基本盘新时代的中国制造业面临两个潜在威胁1发达国家发起高端制造业ReshoringInvitation以美国为代表的西方多国面临越来越严重的产业空心化在削弱综合国力的同时也产生了诸多社会问题美国五大湖附近的铁锈带就是制造业凋敝民生凋零的典型代表美日德等传统制造强国纷纷制定促使海外产业资本回流本国政策例如美国制造业促进法案德国德国2020高技术战略工业40日本每年度的制造业白皮书等美国第45届总统特朗普在任期内实施的减税政策则进一步凸显了西方政府对制造业回流的深度渴求发达国家促制造业回流政策或表述美国制造业回流趋势加速国家日期制造业回流表述或政策2018年4月特朗普宣布税改政策公司所得税最高税率从35降低到21602019年5月白宫发动汽车行业调查督促美加墨美韩自由贸易协议实施保护美国汽车2020年4月白宫经济顾问库德洛建议美国政府以抵扣应税总额方式支持在华的美国公司402021年1月拜登签署关于确保未来由美国工人在美国制造的行政令美国拜登签署2021年战略竞争法案中明确提出从2022年至2027年每个财政2021年4月20年度拨款1500万美元支持供应链迁出中国拜登签署芯片和科学法案10年内美国将向半导体行业提供约527亿美元2022年2月0的资金支持并提供240亿美元的投资税抵免鼓励企业在美研发和制造芯片日本计划从经济刺激计划中拨出2435亿日元来调整在华生产线-20日本2020年4月其中2200亿目元用于帮助目企回流另将235亿日元用于资助日企将生产线撤到东南亚等地-402020年6月韩国政府决定为企业回流提供与就业土地购买和设施投资有关补贴韩国韩国政府发布材料零部件和设备20战略旨在将韩国打造成尖端产2020年7月-60业世界工厂将在2022年之前投入超过5万亿韩元国家工业战略2030德国和欧洲工业政策的战略纲要提出到2030年德国2019年2月-80德国和欧盟工业在各自总附加值中的比例将分别提高到252020102011201220132014201520162017201820192020202120222020年5月法国政府将对汽车产业提供80亿欧元的支持重振汽车制造业回流法国法国经济部牵头之下法国公共报资银行开始接受企业有关战略工业回流扶法国美国新增非农就业人数制造业万制造业回流岗位万年月助的中请档案符合条件的企业可申请政府补助金以鼓励重点行业的生产回归法国本土wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究19开拓市场的武器双重压力下从需求侧稳定制造业基本盘新时代的中国制造业面临两个潜在威胁2低端制造业加速向东南亚转移人口红利消耗完毕劳动力成本开始上升日前公布的七普数据清晰地揭示了中国人口总数将在十四五期间见顶海量劳动力供给导致的低员工成本将彻底成为历史对资本行为的规范进一步推升了企业成本并最终削弱中国制造的成本优势对环保的重视碳达峰碳中和目标的提出使得部分高污染产业的扩张受到行政压制例如化工冶金矿业等环境污染较大的行业其产能扩张受到的约束越来越多我国劳动力人口增速转负美国自越南进口纺织品对中国形成替代90000035458000003040700000352560000030205000002515400000201030000015051020000051000000000-05200020101980198219841986198819901992199419961998200220042006200820122014201620182020总劳动力人口中国千人同比增速右美国自越南进口纺织品美国自中国进口纺织品wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究20