■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7896元/吨，较前日上涨60元，涨幅0.77%；豆油2305合约8774元/吨，较前日上涨24元，涨幅0.27%；菜油2305合约10401元/吨，较前日上涨103元，涨幅1.00%。现货方面，广东地区棕榈油7712元/吨，较前日上涨82元/吨，广东地区24度棕榈油现货基差P05-184；天津地区一级豆油现货价格9650元/吨，较前日上涨132元/吨，现货基差Y05+876，较前日上涨108；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　上周油脂期货盘面有分化，总体棕榈油期货下跌，豆油震荡，菜籽油震荡偏强。棕榈油在马来货币持续走强，国际原油及美豆油下挫，以及路透社对MPOB的预估11月库存降幅0.4%不及预期的较大压力下持续走低。后市看，豆油方面，12月美国农业部USDA报告未对大豆供需数据做调整，美国环保署周四公布了未来三年炼油厂必须提高在燃料中掺入的乙醇和其他生物燃料数量，但是提高幅度低于市场预期，叠加截至11月的出口销售处于历史低位，豆油出口也有所减少，因此豆油使用量和期末库存都有所增加。整体看，报告对美豆油中性偏空，但对国内行情影响不大。南美目前是种植关键期，咨询机构AgRural数据显示，截至12月8日，巴西2022/23年度大豆播种面积达到预期总面积的95%，高于一周前的91%，低于去年同期的96%。而阿根廷种植进度则比较缓慢，据外电12月7对阿根廷作物天气的预报，上周阿根廷有零星阵雨，但气温非常高，该国作物播种也出现延迟，预计作物播种进展偏晚。国内需求多以补空单为主，油厂锁利，且鉴于1月与5月合同的价差，油厂开始不断出售远月合同，成交尚可，下游现货需求暂未有较大改善，预计基差方面还有下跌可能，行情弱势震荡。棕榈油方面，马来货币持续走强，MPOB最新数据显示，11月出口环比增长、产量环比减少7.33%，库存进入季节性降库周期，整体符合市场预期；但印尼政府将建立B35生物柴油政策实施机制，给棕榈油价格一定提振。国内近期现货基差表现弱势，成交基差甚至跌到100以下。库存持续累库，12月到港压力依旧较大，库存拐点或将推迟来临，预计棕榈油继续偏弱震荡。菜籽油方面，近期油厂开机率较为稳定，进口菜籽未来供应预期增量，传统消费淡季下，全国菜籽油库存呈缓慢上升态势，预计菜油弱势震荡为主。关注周四美联储进行利率决议对行情的影响。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2022-12-15市场信心提振三大油脂上涨研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约7896元吨较前日上涨60元涨幅077豆从业资格号F3047125油2305合约8774元吨较前日上涨24元涨幅027菜油2305合约10401元吨投资咨询号Z0015474较前日上涨103元涨幅100现货方面广东地区棕榈油7712元吨较前日上涨82元吨广东地区24度棕榈油现货基差P05-184天津地区一级豆油现货价格9650元投资咨询业务资格吨较前日上涨132元吨现货基差Y05876较前日上涨108江苏地区四级菜油证监许可20111289号无现货报价上周油脂期货盘面有分化总体棕榈油期货下跌豆油震荡菜籽油震荡偏强棕榈油在马来货币持续走强国际原油及美豆油下挫以及路透社对MPOB的预估11月库存降幅04不及预期的较大压力下持续走低后市看豆油方面12月美国农业部USDA报告未对大豆供需数据做调整美国环保署周四公布了未来三年炼油厂必须提高在燃料中掺入的乙醇和其他生物燃料数量但是提高幅度低于市场预期叠加截至11月的出口销售处于历史低位豆油出口也有所减少因此豆油使用量和期末库存都有所增加整体看报告对美豆油中性偏空但对国内行情影响不大南美目前是种植关键期咨询机构AgRural数据显示截至12月8日巴西202223年度大豆播种面积达到预期总面积的95高于一周前的91低于去年同期的96而阿根廷种植进度则比较缓慢据外电12月7对阿根廷作物天气的预报上周阿根廷有零星阵雨但气温非常高该国作物播种也出现延迟预计作物播种进展偏晚国内需求多以补空单为主油厂锁利且鉴于1月与5月合同的价差油厂开始不断出售远月合同成交尚可下游现货需求暂未有较大改善预计基差方面还有下跌可能行情弱势震荡棕榈油方面马来货币持续走强MPOB最新数据显示11月出口环比增长产量环比减少733库存进入季节性降库周期整体符合市场预期但印尼政府将建立B35生物柴油政策实施机制给棕榈油价格一定提振国内近期现货基差表现弱势成交基差甚至跌到100以下库存持续累库12月到港压力依旧较大库存拐点或将推迟来临预计棕榈油继续偏弱震荡菜籽油方面近期油厂开机率较为稳定进口菜籽未来供应预期增量传统消费淡季下全国菜籽油库存呈缓慢上升态势预计菜油弱势震荡为主关注周四美联储进行利率决议对行情的影响策略单边中性风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221215无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20221215目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20221215市场要闻及动态1农作物天气2022年12月14日东南亚棕榈油种植区降水预计2022年12月15日至12月16日预期内马来西亚棕榈油种植区马来半岛大部分地区大雨东北部地区有大暴雨沙巴州持续小雨砂拉越州东部地区有中雨印度尼西亚棕榈油种植区苏门答腊岛持续小雨到中雨加里曼丹岛北部地区有中到大雨苏拉威西岛西部地区有大雨其余地区中雨2NOPA报告前瞻预计大豆压榨量料为181473亿蒲式耳如果预估准确这将是有记录以来11月最高压榨水准豆油供应量预计为1619亿磅若预估准确豆油库存将较10月底的1528亿镑增长63印尼棕榈油委员会消息预计印尼2022年棕榈油出口量为3090万吨2023年棕榈油出口量为3340万吨预计2022年毛棕榈油产量为4650万吨2023年产量为4810万吨4进口大豆理论成本美豆1月1474美分1月装船美湾豆贴水305美分理论成本5200按豆油价格9500元折粕4548元昨日沿海豆粕现货平均价格4770元期货1月合约油粕比2115国内期货主力合约资金流入方面沪金2302流入581亿棕榈2305流入536亿豆油2305流入423亿资金流出方面中证2212流出5391亿沪深2212流出4176亿中证10002212流出3261亿6据外媒报道巴西全国农业协会SNA副会长埃利奥西里马科称202223年度巴西大豆产量预计达到153亿吨比上年的1269亿吨增长208西里马科称大豆增产的主要原因是播种面积增加198万公顷达到4379万公顷他警告天气条件可能改变预测的结果比如去年12月底的恶劣天气特别是在南部地区导致大豆产量显著低于早先预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20221215图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20221215图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022180121601014012081006806044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20221215图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222004018035160301401202510020801560104020500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222570602050154010305201001234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200050001500400030001000200050010000011631466277921107122137152167182197212227242257272287302317332347362163146627792332122137152167182197212227242257272287302317347362-500-1000107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20221215图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202230004000250030002000200015001000100001163146627792332122137152167182197212227242257272287302317347362500-10001070-20001314662779216-3000137362122152167182197212227242257272287302317332347-500107-1000-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120220400013146627792-500162721221371521671821972122272422572873023173323473621073000-10002000-15001000-2000013146617691-2500-100016136271106121151166181196211226241256286301316331346361-3000-2000-3500-3000-4000-4000-4500-5000-5000-6000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221000100050001091163146617611662413161061211361511811962112262562712863013313463613146617691-1000-50016136271106121151166181196211226241256286301316331346361-1000-2000-1500-3000-2000-2500-4000-3000-5000-3500-4000-6000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810油脂日报丨20221215图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222501614200121501081006450200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910油脂日报丨20221215免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom