核心观点
　　1.境内债券市场概况：今年以来，受降准、降息等因素的影响，银行间市场流动性合理充裕且偏宽松，金融机构资金欠配现象凸显。此外，受疫情等因素的影响，经济下行压力加大，股市大幅回调，机构避险情绪提升，对固收类产品的需求有所上升。
　　2.境外债券市场概况：2020年受新冠疫情影响，全球经济受到冲击，美联储采取量化宽松政策应对疫情冲击，紧急下调利率至接近零的水平。此后，随着美国宏观经济企稳复苏，宽松政策的弊端逐步凸显。2021年1月至2022年6月，美国CPI同比增速从1.4%一路攀升至9.1%的顶峰，截至2022年10月，CPI同比增幅仍维持高位，高达7.7%。为抑制高通胀，美联储开始步入加息通道，美债收益率随之大幅上行，中美债券利差严重倒挂。
　　3.投资级中资美元债市场概况：2022年1月—10月，投资级中资美元债发行规模共计196.89亿美元，较2021年同期大幅下滑，处于2016年以来最低水平，其主要原因在于受地产行业信用风险的持续发酵，地产美元债违约规模大幅上升，致使其他品类投资级中资美元债发行难度有所上升，发行规模明显缩量。
　　4.投资级城投美元债价值挖掘：预计美联储加息或将持续，未来一段时间美债收益率将维持在相对高位，投资级中资美元债的绝对收益仍较高，在获取相对高收益的同时可适度挖掘安全边际较高的品类，在此背景下，投资级城投美元债的挖掘价值凸显。
　　风险提示
　　1.警惕汇率波动风险；
　　2.警惕部分区域信用风险事件带来的估值波动；
　　3.警惕区域财政实力下滑风险。