2023年信用风险关注点：1）基本面趋弱的风险；2）再融资风险；3）利率中枢抬升风险；4）违约风险可控，警惕展期风险。
　　2023年信用债投资策略方面，我们认为应该把握调整后信用债的投资机会，调整到位后具有票息优势且信用风险相对较低的品种仍会受到市场青睐。
　　我们推荐：1）城投债，违约风险可控，需要警惕估值波动，低等级城投债的估值波动幅度相对更大，负债端稳定的投资者可以适当下沉信用资质；2）金融次级债，对于风险偏好较低无法下沉信用资质的投资者，金融次级债具有相对高票息无疑是更好的选择，拉长久期亦或是适当挖掘优质城农商行的投资机会均能增厚收益，随着金融次级债的流动性提升，在利差波动周期中亦可以积极关注交易机会；3）产业债中煤炭行业仍具备一定的配置价值。
　　风险提示：信用风险超预期对市场造成扰动；地产基本面恢复不及预期；各行业所受疫情影响程度不同；关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力。