行情回顾：上周商品市场回落后反弹，整体微涨0.21%。黑色版块领涨4.16%，其次为有色版块，上涨3.15%，贵金属和农产品分别微跌0.62%和0.04%，能化版块跌幅最大为2.27%。
　　商品市场20日平均波动率继续小幅回落，主要是有色和贵金属版块降波比较明显。资金来看，全市场继续净流入65.3亿，主要是镍以及黑色版块净流入居多，黄金出现大幅资金撤出。
　　●展望：随着疫情防控逐渐放开，叠加美元走弱带来的风偏修复，市场情绪乐观，大宗商品整体表现明显回暖，其中黑色、有色和化工等板块反弹较为明显。在国内外宏观环境改善背景下，商品市场短期或延续震荡偏强。
　　贵金属方面，美联储收紧货币政策对板块的压力逐渐好转，上周美元指数与美债收益率均出现回落，贵金属再次反弹。不过虽然美联储12月放缓加息基本确定，但是利率可能会继续上升到比之前市场预期更高的水平。本周将先后迎来美国通胀数据和美联储议息会议，市场存在较大波动风险。
　　有色方面，国内外宏观环境的改善对版块有所提振，因此近期版块整体走强。不过分化较为显著，其中锌镍品种价格波动极大、铝则表现偏弱。整体来看，短线有色市场维持偏强运行。部分有色品种还面对极低库存和较大持仓量的风险考验，尤其是铜、锌、铅市场应持续关注“库存-持仓”间的交割风险。
　　黑色方面，上周黑色品种普遍上涨，驱动之一是宏观层面的情绪转暖推动大宗商品整体反弹，另外原材料下游库存依旧处于低位，随着冬储即将到来，后续的补库刚需有所显现。而成本端的强势对于钢材价格也有较强支撑，因此目前乐观情绪带动下，版块整体短期或维持偏强运行。
　　能源方面，需求疲弱下油价上周延续了大跌走势，其中SC原油继续领跌全球市场。目前市场信心处于低位，虽然疫情放开后国内需求预期改善，不过出行和货运的指标暂时依旧维持弱势。关注后续国内出行及成品油消费恢复的情况，以及俄罗斯针对欧洲限价的反制措施。连续下跌后，油价或逐渐进入筑底阶段。
　　农产品方面，油脂方面，预计在高库存，进口利润修复的背景下，短期国内豆油和棕油上行均存在阻力，盘面存在下行的风险。生猪方面，供应端出栏加速释放，而需求持续低迷，令价格快速走弱；目前下跌空间有限，或逐渐筑底。