●行情回顾:上周在宽基指数层面来看涨多跌少，富时中国A50、超大盘指数领涨;科创50领跌。中信一级行业涨多跌少，食品饮料和家电领涨;计算机领跌。从风格指数来看，上周盘面消费风格表现仍很交出。期指基差走势方面:IF、IH、IC合约基差走势偏强，基差年率均维持在一个相对较高的位置，IM基差贴水出现走阔。从期指比价方面来看近期相对大市值比小市值仍在走强（比如lH/lF、IH/IM比价等)。从资金面来看，美元指数上周小幅反弹近0.5%，但人民币升值超1%，相对更强一些。北上资金上周合计净流入资金65.5亿元，比前一周净流入大幅回落，其十日均值仍维持较高水平但已出现回落:融资余额周内回升，周融资买入额高于前一周，内资杠杆端情绪相比外资偏强-一些。
　　●大类资产:在莞元指数小幅反弹的背景下，MSCI全球主要股指出现分化:亚太新兴市场偏强，发达市场偏弱。上周是西方正式实施对俄油限价令的第一周，国际油价平均跌幅达11%，创下一年来最低价。从大类资产角度，一方面我们看到反应中国增长修复预期的商品表现相对强势，另一方面，大中华区的股票市场相对较强。虽然兰国持续申请失业救济人数创出新高，显示了就业市场降温:但美国11月ISM非制造业PMI意外不降反升，体现经济仍有韧性，且兰国11月的PPI数据同比增长放缓程度不及预期，核心PPI超预期加快增长，这强化莞联储保持货币紧缩保持定力的预期，外圈市场在议息会议前偏谨惧。
　　●驱动因素:近期国内多个大城市都宣布优化疫情防控措施，支持地产融资政策继续推进等宏观基础格局延续。随着近期积极政策延续，近两周人民币向强势转换，为国内宏观流动性的进一步改菩创过了条件，整体来看受此影响股指近期的反弹改善明显。近期整体上大市值价值领涨，其它板块滞后修复的节奏仍然在延续，对于股市偏积极的宏观环境尚未变化。
　　●展望未来:整体来看，国内积极政策稳步推进的状态下，12月份以来形成的震荡上移的格局仍然在延续的状态中。日前股市偏积极的宏观环境尚未变化，若外圈市场表现放缓则国内会跟随做出整理。在内霄政策快速转变带来的估值重估之后，或以滞涨板块的修复来完成整理，等待后续在12月议息会议和国内经济工作会议方面的指引。