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　　宏观
　　核心通胀仍受疫情扰动——11月物价数据点评。11月核心CPI环比回落0.2%，同比持平在0.6%的低位，国内多地疫情加剧继续对核心消费产生冲击。近期国内疫情政策持续优化，关注核心CPI的再通胀节奏与压力。对我国来说，2020年新冠疫情以后持续在低位徘徊的核心CPI，或也将在明年逐步启动“再通胀”趋势。
　　策略
　　热点轮动后寻主线。核心结论：①10月中旬以来行业轮动频繁，安全、中字头国企、地产链、消费等轮番表现，这是底部第一波上涨的特征。②从政策支持、产业周期、市场面等维度看，低估低配的数字经济有望成为持续性更强的主线。③稳增长政策不断落地，市场已步入上升通道，中期重视数字经济，兼顾医药等消费。
　　行业与主题热点
　　传媒：周观点：持续推荐互联网、影视广告等复苏改善方向。持续推荐港股互联网板块，我们认为美联储加息节奏有望放缓+防控措施优化+PCAOB底稿妥善处理，这三点是当前互联网板块影响的核心宏观变量，同时互联网行业监管正逐渐回归常态化，行业迎来降本增效带来的利润端拐点，我们预计随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效的持续释放，各公司收入和利润端有望逐步回暖。
　　信息服务：优质港股科技股性价比凸显。商汤：新兴业务表现强劲，大模型、大算力中心能力构筑竞争优势。金蝶国际：营收表现出较强的韧性和稳健性。中国软件国际：行业信创带来广阔空间。优质港股科技股具备较高性价比。我们认为，商汤、金蝶国际、中国软件国际在估值上具备较高的性价比，同时基本面表现亮眼，具备一定的业绩弹性，是值得关注的标的。