行情：本周权益市场显著反弹，转债市场在正股支撑下也有所回暖。截至2022年12月2日，中证转债指数收盘价为406.56，环比上涨1.47%，万得全A同期反弹2.44%，转债市场涨幅符合预期。
　　估值：本周，转债市场各价位估值明显修复，偏股型估值回升幅度相对较大。正股层面，ERP由上周五的3.13%环比大幅回调至2.96%，指向正股性价比相较前期进一步削弱。
　　供需：本周新券发行规模较为平淡，且预案补充放缓，大股东减持压力相对一般。二级市场成交热度有所回升，隔夜利率和7天利率中枢先上后下。
　　产业：地产销售趋弱；水泥价格和石油沥青开工率略低于往年水平；硅料价格开始下降，氢氧化锂价格上行趋势放缓，六氟磷酸锂价格回落；猪价继续回落；航班执行率受局部疫情反复影响，目前仍处低位波动。
　　策略：本周，转债市场同样迎来了“强预期”和“弱现实”的碰撞。本周在政策“应出尽出”背景下，转债市场一度迎来大幅反弹，但随后对相关政策表现出一定钝化。这意味着，随着预期政策的逐步落地（强预期兑现），叠加仍在承压的经济基本面（弱现实的延续），跟踪经济数据的重要性进一步提升。
　　地产销售和防疫优化的演绎，仍是国内经济修复进展当中最为重要的不确定因素。对应到转债市场，一方面需要密切关注地产销售修复进度，以及由此引发的利率波动对转债估值可能造成的影响。另一方面，疫情防控优化趋势下，消费、社服等行业在中长期内有望迎来修复，但考虑到以消费为代表的疫情修复收益品种的转债分布相对较小，由此带来的风格切换可能对存量转债行业正股和估值造成影响。
　　个券方面，面对近期市场的震荡行情，值得关注的代表性行业包括信创（太极转债、拓尔转债）、光伏（隆22转债、通22转债）、消费（珀莱转债、开润转债）、新能源车（伯特转债、银轮转债、三花转债、贝斯转债）、有色（海亮转债、金田转债、华友转债）以及中药品种寿仙转债、通用设备品种艾迪转债、风电品种起帆转债、煤焦+氢能品种美锦转债、胶带品种永22转债、生猪品种温氏转债、医药+券商品种敖东转债、水泥品种万青转债。
　　此外，典型的底仓稳健个券包括常银转债、成银转债、杭银转债、兴业转债等优质银行品种，国君转债、中银转债、绝对价格较低的华安转债等券商品种，以及大秦转债等交运行业个券。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动、转债市场规则出现超预期调整等。