●观点概述:供应方面，全球铁矿发运下滑，国内到港偏弱，从前期发运来看，预计本周到港将企稳反弹，而港口库存也难以继续出现大幅去化。需求方面，上周日均铁水产量企稳并略有反弹，但由于钢厂利润偏低以及近期原料价格上涨，我们预计未来铁水产量反弹空间有限，整体以持稳为主。钢厂进口矿库存继续小幅增加但仍然处于低位，在宏观预期向好以及节前补库等因素的影响下，未来仍有补库潜力。短期来看，铁矿整体供需基本面有所好转，而在地产政策发力和疫情管控更加灵活等宏观利好的刺激下，钢厂补库预期继续支撑铁矿价格，我们预计铁矿短期走势以高位震荡为主。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2514.8万吨，环比下滑152.5万吨。分地区来看，澳洲方面发货量下滑27.3万吨，发往中国的量增加4.7万吨;巴西方面发货环比下滑125.2万吨。上周国内到港量小幅下滑，叠加疏港量反弹增加，铁矿港口库存在连续反弹5周后首次出现去化。从前期发货推算预计本周铁矿到港有所反弹，港口库存或将企稳。国内矿山复产增多，产能利用率环比上升但仍然处于同期低位。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为75.61%，产能利用率为82.62%，日均铁水产量为222.81万吨。上周日均铁水产量企稳并略有反弹，但由于钢厂利润偏低以及近期原料价格上涨，我们预计未来铁水产量反弹空间有限，整体以持稳为主。钢厂进口矿库存继续小幅增加但仍然处于低位，在宏观预期向好以及节前补库等因素的影响下，未来仍有补库潜力。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差震荡，跨期价差l2301-12305收窄。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，疫情政策变化。