消息面：本周（11281202）油价波动较大，跌主要是担心欧佩克或俄罗斯的供应减量低于预期，涨主要是由于中国部分城市防疫措施放松，近端需求预期被上调，油价上涨，其次，部分交易者押注欧佩克扩大减产规模。关于G7对俄油的限价最终定于60美金/桶，这主要影响俄罗斯东岸的kozmino ESPO（最新现货价75美金/桶）的出口海运，目前出口量为80万桶/天，预计即使欧盟不给承运承保，俄罗斯自有运力和保险也可解决船运问题，因此限价最终可能没有实质性影响，但这早在上周已经price in，因此周五跌幅不大。
　　基本面：需求端：11月以来全球需求没有起色，欧美衰退概率逐步上升，尤其中国疫情影响汽油与航煤需求，因此原油远期曲线持续走弱。但本周中国一线城市解封，需求预期改善。但我们认为近月需求端仍存不确定性，若国内感染人数激增，可能面临医疗资源挤兑的风险；但中期来看，明年下半年的需求有望大幅增长。供应端，关注12.5欧盟对俄原油禁运后，改道的90-120万桶/天的原油能否被亚洲全部消化，若不能，俄油面临减产，若俄油减产少于50万桶/天，利空油价。关注12月4日欧佩克+是否扩大减产，若欧佩克不能再减产50万桶/天以上，则油市恐怕快速累库，最终难以避免进入熊市。相反，若欧佩克+大幅减产或俄油大幅减产，供应过剩局面缓解，油价将得到支撑。
　　总结：下周油价交易将聚焦供应端消息，因不确定性较大，短期建议谨慎参与。
　　中期来看，明年下半年中国需求有望变得更加繁荣稳定，国际航空有望放开，23年H2海外加息周期有望结束，欧佩克+持续限产挺价，明年尤其下半年供需大概率是偏紧的，因此原油远期合约仍然值得作为多头配置。
　　风险点：俄乌冲突缓和，欧佩克+产量高于预期，国内疫情导致居民自我封锁，欧美加息超预期