消息面：本周（11.14-11.18）油价大幅下跌，因宏观层面，美联储官员偏鹰表态利好美元，利空商品；中国需求正面临疫情挑战，中国炼厂已减少12月沙特原油的购买；俄油供应减量尚未兑现。现货/近月的供应过剩问题正在突显。
　　基本面：需求端：中国防疫政策边际放松，但是放松初期或不可避免地引起感染人数的激增，居民“自我管控”将对近月油品需求不利，但中长期考量，明年尤其下半年需求可能会有较大增量。供应端，11月欧佩克减产最多100万桶/天，减量对近期下调的需求而言仍然不够，关注12月4日欧佩克会议能否再减产；12月俄油将面临禁运和限价等制裁措施，若限价影响全球俄油海运，俄油减产可能超预期，但目前还未公布限价措施细节。
　　总结：在需求预期下调之后，过剩风险大增，油价震荡中枢下移，之后油价能否获得支撑的关键在于供应端能否超预期减产，12月4日欧佩克若不扩大减产，油价可能继续下跌；12月5日后，西方对俄油的制裁若不能使俄油减产大于100万桶/天，油价可能继续下跌。
　　中期来看，明年中国需求有望变得更加繁荣稳定，国际航空有望放开，23年H2海外加息周期有望结束，欧佩克+持续限产挺价，明年尤其下半年供需大概率是偏紧的，因此原油仍然值得作为多头配置。
　　风险点：欧佩克+减产量少于预期，国内疫情导致居民自我封锁，欧美加息超预期。