策略摘要
　　单边观望。美联储放缓加息步伐，美元走弱，提振油价。同时，TA亏损检修放量，负荷持续走弱。但是，聚酯需求大幅下滑，叠加新装置投产，给市场带来负面影响。供需两弱背景下，12月预计微幅累库，供需驱动不大。
　　核心观点
　　市场分析
　　TA方面，基差160元/吨（-195），基差持续回落。PTA加工费487元/吨（+107），加工费略有修复。TA开工率68.5%（-4.3%），TA负荷持续走弱，预计短期难有起色，12月份仍有降负预期。目前，福海创450万吨负荷5成，四川能投100万吨负荷8成，中泰石化负荷8成。同时，逸盛大化225万吨，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨，亚东石化75万吨都处于停车状态。虽然亏损检修放量，但下游聚酯需求疲软，12月供需双弱背景下，预计微幅累库，供需驱动不大。
　　PX方面，加工费239美元/吨（-8），受盛虹200万吨新装置影响，PX加工费维持弱势震荡。国内PX开工率70.3%（-2.8%），亚洲PX开工率68.3%（-2.9%），目前，多套PX装置处于降负状态，其中包括浙石化900万吨负荷8成，青岛丽东100万吨负荷7成，福建联合石化100吨负荷7成，中金石化160万吨负荷7成，辽阳石化100万吨负荷6成。同时，海南炼化100万吨，福化一条线80万吨都处于停车状态。外国方面，沙特一套134万吨装置12月1日停车检修，预计持续45天。虽然整体负荷偏低，但盛虹200万的新装置顺利投产，对市场带来负面影响，预计未来仍将持续施压PX加工费。
　　终端方面，需求持续恶化，聚酯开工大幅下滑。江浙织造负荷35%（-11%），江浙加弹负荷48%（-7%）。下游订单减少，终端负荷大幅下滑。聚酯开工率71.6%（-3.7%），大幅低于同期水平。直纺长丝负荷55.8%（-4.2%），负荷处于历史低位，但库存压力仍在，POY库存天数25.6天（-1.0）、FDY库存天数26.7天（-0.9）、DTY库存天数28.3天（-2.0）。涤短工厂开工率79.4%（-4.1%），涤短工厂权益库存天数13.0天（+0.6）；瓶片工厂开工率82.9%（-5.6%）。终端需求持续走弱，聚酯工厂主动降负，但目前库存压力仍在，终端利润未见好转，预计12月终端负荷难有起色。
　　■策略
　　（1）单边：观望。美联储放缓加息步伐，美元走弱，提振油价。同时，TA亏损检修放量，负荷持续走弱。但是，聚酯需求大幅下滑，叠加新装置投产，给市场带来负面影响。供需两弱背景下，12月预计微幅累库，供需驱动不大。（2）跨期套利：观望。
　　风险
　　原油价格大幅波动，聚酯降负速率