智能化产业盛宴关键词：反哺电动、自主崛起、品牌上攻。电动化和智能化为双螺旋关系，未来随着电动车渗透快速提升，智能车有望快速放量。交强险数据显示，标配L2（含L2+、L2++）功能的乘用车22年10月终端渗透率达45%，智能化渗透率保持高位。电动车-新势力(含TESLA、BYD)标配L2（含L2+、L2++）功能的电动车22M10销量达11.7万辆，同比+161%，高阶自动驾驶持续渗透。
　　自动驾驶：交强险数据显示，1）感知层：环视摄像头整体搭载率已处于较高水平，达到74.2%。分价格带来看，中高端车型环视摄像头渗透率较高，当前渗透率超70%，10万以下车型渗透率达到62%。22M10毫米波雷达当前渗透率达10.26%，环比-2.41pct，短期下沉。分价格带来看，20万以上车型为毫米波雷达渗透率提升的主发力车型，22M1050万以上车型毫米波雷达渗透率稳定提升；22M10激光雷达渗透率快速上行至1%，环比+0.11pct，创历史新高。2）决策层：2022年10月高精地图渗透率为1.42%左右，环比+0.16pct。分价格带来看，20万以上成为主要贡献车型；以L2+级别的HWA功能渗透率来表征芯片配置情况，2022年10月HWA渗透率为3.6%。3）执行层：22M10 ESP的渗透率达85.4%；空气悬架渗透率持续提升，整体渗透率当前达1.59%；IBS渗透率为2.79%。
　　智能座舱：多模态交互场景需求持续升级，交强险数据显示，1）多模态交互：2022年10月抬头显示渗透率为7.93%，创历史新高。50万以上豪华车抬头显示硬件搭载提升显著，达54.21%；2022年10月触摸屏渗透率达85.33%。分价格带来看，10万以上车型触摸屏渗透率均高于87%。2）网联升级：万物互联助力汽车网联持续升级，2022年10月10-50万的车型OTA搭载率均在50%左右，50万以上车型渗透率再创新高，达到84%。3）车身场景化：2022年10月氛围灯渗透率为31.8%,环比-0.01pct。分价格带来看，50万以上车型搭载率达到87.23%，30-50万以上车型搭载率达62.92%，环比5.15pct，22M1020-30万车型渗透率为58.12%，环比小幅微涨。2022年10月全景天窗渗透率小幅下调，达到46.23%。分价格带来看，50万以上车型渗透率最高，为87.07%；10万以下车型渗透率较低，仅为6.38%。
　　车型周期和产能周期共振，决战2025智能车超级周期。依据此前报告《汽车的革命系列报告之一：电动智能黄金十年已来，供应链升级重构长牛开启》，我们分不同情景下对2022年汽车销量进行了假设预测。2022H2至2025年中国乘用车进入新一轮车型密集投放周期。同时，中国汽车产业新一轮车朱格拉周期（约10年）启动，智能化有望接力电动化成为核心驱动力。基于民生汽车投资时钟系统，一轮车型周期大约40个月左右，2022-2032年的产能周期将经历三个库存周期。2022-2025年的第一库存周期下电动化智能化呈双螺旋发展，L3智能车渗透率有望复刻过去几年电动化的普及曲线，进入快速导入期。
　　风险提示：1）房地产对消费挤压效应超预期；2）芯片短缺缓解不及预期；3）疫情恢复不及预期；4）原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低于预期。