摘要
　　上周，A股市场震荡下行，市场交投情绪略微低迷。但是当前市场处在全球流动性收紧阶段的后半程，外部流动性压力有望边际缓解,更多能聚焦于国内经济预期的修复上。8月份后，工业增加值同比,制造业PMI和M1同比的逐步回.升，预示着经济的逐步回暖，有利于权益市场的回升，利好大盘价值类权益资产。虽然中期货币周期仍处于宽松期，.但是边际流动性正在逐步收紧，可以看作市场目前处于宽松期的晚期。流动性的边际收紧,会对小盘成长类资产有所影响，如中证1000和创业板等指数。但是在下周降准落地之后，市场的短期流动性压力或能有边际的减缓。另外,我们观测到滚动100日平均北向单日净买入成交额处于92%分位点，显示目前北向资金对于A股权益市场较为看好。结合我们的短期价量行业配置模型，其表示未来一周值得关注的行业分别为:建材、商贸零售、家电、银行、房地产及综合。本次的模型持仓主要集中于地产产业链的行业上面，一定反映了市场对于后市经济增长预期修复和对地产产业链行业困境反转预期的看好，与我们基于宏观数据的判断相符合。在各种地产政策频出，经济景气预期修复的情况下，地产产业链有望逐步走强，可重点布局相关行业或主题的ETF基金。
　　量化选股因子方面，我们对八个大类选股因子在不同的股票池中(全部A股、沪深300、中证500和中证1000)的表现进行跟踪。从IC结果来看，价值、技术和波动率因子在四个股票池中都有较好的表现，而质量和市值因子在4个股票池中都表现不佳,特别是在沪深300的股票池中。而从选股因子多空净值的趋势上来看，上周价值因子表现较好,在全部A股、沪深300、中证500和中证1000四个股票池中均取得了较为显著的正收益，质量因子在四个股票池中均表现不佳，其他因子表现一般。
　　价值因子筛选的标的更偏向消费、周期金融和地产等这些低估值的风格板块。相较其他因子，其与实体经济的关联度相对更高，结合我们对整体宏观市场的判断，我们预计短期其有望继续表现优异。而随着降准落地后，流动性的短期边际缓解，成长和市值因子的表现有望优于上周。
　　可转债因子方面，上周正股一致预期、正股财务质量、正股价值和转债估值因子表现良好。与股票市场风格类似，市场一直看好的绩优股表现强劲，正股一致预期因子有效性较为稳定。我们维持此前观点，投资者应该重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。
　　风险提示
　　1、以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
　　2、当政策环境发生变化，模型测算的资产与相关风险因子的稳定关系存在消失的风险;
　　3、市场环境发生变化，国际政治摩擦升级等可能带来各大类资产同向大幅波动的风险。