本报告导读：短期技术指标显示债市情绪短暂升温后又受压制，套息空间缩窄明显，阔做利差和利用期货反套策略仍然可行。
　　摘要：
　　牛熊划分与波段统计
　　上周虽无明显牛熊信号发出，但T合约价格周内多次下穿AMA线，熊市状态延续，且还有发酵空间。
　　长短期技术指标
　　长期指标指示债市延续走熊趋势。斐波那契数列维持在38.2%到61.8%区间（T合约）。MACD指标，DIFF和DEA均维持负值，MACD仍处于较大负区间。DMI指标，DI+仍维持在DI-下方，背离明显，ADX继前一周突破30后一路上扬，走熊趋势延续。
　　短期指标显示债市情绪短暂升温后又受压制。T合约RSI指标在上周三离开超卖区间，随后又降至超卖区间上沿；KDJ指标T和TF合约上周三K线上穿D线，随后出现回落趋势；T合约收盘价维持在BBI下方，DMA-AMA仍维持在负值。利多因素推动债市周三上涨，但短暂升温后又回转至下跌态势。
　　资产相对性价比
　　套息空间，上周套息空间各指标全面走窄，套息空间缩窄明显；期限利差，上周国债各期限利差大部分走阔，收益率曲线已经较陡，国开各期限利差全面走阔但仍有扩大空间，国债国开大部分期限利差走窄且均处于历史低位；信用债利差，大部分信用债期限利差走阔，不同品种信用利差出现分化；期现价差，各品种跨期价差均处于历史较低分位点，跨品种价差仍处于均值以上，各主力合约IRR仍处于历史低位，反套策略可行；其他价差，上周中长端中美利差缩小，但仍处于历史低分位点，实际利率持续倒挂。
　　风险提示：数据选取、指数计算过程中存在偏差。