本报告导读：
　　2022年以来，全球受到股债双杀影响，主权基金回撤较大。从披露资产季度回报的日本GPIF和挪威GPFG来看，欧美股债是负回报的主要来源。并且，日本GPIF主要在二季度增配了权益，挪威GPFG则在2022年全年持续增配权益；相对比，荷兰ABP降低了风险敞口，选择增配债券。
　　摘要：
　　 2022年以来，全球受到股债双杀影响，主权基金回撤较大。日本GPIF/澳大利亚AFF/加拿大CPPIB/新西兰NZSF/韩国NPS/荷兰ABP/挪威GPFG的回撤已达-3.8%/-5.1%/-6.8%/-11.2%/-8.0%/-16.6%/-18.2%。GPFG回撤已接近20%，距离2008年-23%的回撤不到5个百分点。
　　从披露资产季度回报的日本GPIF和挪威GPFG来看，欧美股债是负回报的主要来源。日本GPIF与挪威GPFG都是全球投资者，并主要投资于公开市场股债。其中，欧美股债备受青睐。但2022年以来，欧/美股债市场波动加剧，频现双杀局面，进而对两家基金的业绩表现造成显著不良影响。
　　各家基金再平衡操作：结合股债投资表现以及资产配置情况，可以判断，日本GPIF主要在二季度增配权益，挪威GPFG在2022年全年持续增配权益；相对比，荷兰ABP降低了风险敞口，选择增配债券。
　　风险因素：基金实际运作出现显著变化，历史资料失效。