本周中字头指数在国常会降准预期以及房地产政策预期的背景下，有不错超额表现。以涨幅超过2%，并且相对市场的超额涨幅大于2%为标准筛选，16年以来，这种情形只出现过8次，而且最近几次大都是出现在指数上涨的末期。
　　从这几次驱动来看，20-21年几次中字头行情都有点补涨的意味，大都体现了市场资金腾挪的备胎特征，今年2月和18年7月则是来自稳增长的预期：今年春节后中字头行情来自年底工作会议稳增长表述以及1月金融数据超预期，18年7月则是国常会强调积极财政政策要更加积极。
　　风格上来看，中字头行情在无论是沪深300占优的阶段，还是中证1000占优的阶段都出现过，并没有起到方向标的作用，只是行业联动上短期对顺周期板块更有利些，比如这几次中字头占优的行情，都是周期板块表现更佳。
　　展望来看，近期疫情反复对市场情绪形成较大冲击，前期医药和信创等市场主线退潮，资金回流稳增长方向，但博弈特征较强，资金短期出现高低切换，一方面是11月反弹行情步入获利了结阶段的体现，另一方面表明市场选择对政策预期不确定性进行规避。后续市场方向选择需要更明确的信号确认，12月初的经济工作会议或将成为下一个聚焦点。
　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。