本周（1121-1125）有色板块本周如期震荡偏弱，但由于人民币继续偏弱，内盘偏强的格局延续，其中LME强弱排序为镍＞铜＞锡＞铅＞铝＞锌。
　　主要逻辑在于：海外来看，上周欧洲制造业PMI超预期偏强，而美国PMI超预期偏弱，同时初领失业金人数增加超出市场预期，叠加美联储议息会议纪要继续强调加息放缓，明年5月份加息主流预期从25bp回摆到0bp,加息时间和高度的终点均尚未确定。美元偏弱但周五得到支撑。国内如期降准，地产融资利好再现，但疫情的扩散加重了对需求的担忧。周末公布的规模以上工业企业利润偏弱。
　　微观来看，铜锌现货升水偏强，但国内外结构均大幅走弱，体现了市场进入季节性淡季对于需求的不乐观情绪。沪铝主力在19000一线震荡，受到持续去库支持但需求走弱明显。铅在供增需弱的格局下震荡偏弱。镍供增需弱，但极低库存下震荡运行。锡国内供应周度微减，需求偏稳，国内外价格分化。